本报记者 郝静 上海报道
1月31日，风口浪尖之上的阿里巴巴遭遇到美国的首个集体诉讼，同样在4年前经历做空、诉讼、价值低估后退出美股的分众传媒却低调再启其上市之路。
根据分众传媒退市时的承诺，如果公司私有化完成的第四年仍未重新上市，股东和Giovanna Group Holdings将按融资协议中的规定以及公司现金及公司持续运营情况，分配至少75%的利润给股东。眼下正是分众退市的第三年，市场有消息称其将在今年7月借壳登陆A股，究竟是真是假？
豪掷上亿资金造势
分众传媒首席执行官江南春又放大招了。
2月4日上午9时，80后白领王伟照常步入位于上海静安寺的写字楼，视线习惯性地扫向位于电梯口的分众显示大屏，被活动内容吸引的他按照指示操作，先关注了“全城示爱”微信公众号，通过手机提交内容，而内容将显示在另外一座楼宇的分众显示屏上。根据分众方面提供的数据，截至当日，全国已经有26万人参与此活动。
根据分众内部人士介绍：在2月13日、14日两日，分众传媒将推出“全城示爱”活动。情人节当天，全国15万块分众广告屏幕将滚动播放这些表白，参与活动包括上海、北京、广州、深圳等20个城市的15万块分众广告屏幕，如小区楼下、办公大楼、购物中心届时都可能成为表白发布中心。如果某栋楼宇没有设置框架显示屏，则可以勾选全城投放。曾有消息称，江南春为此活动造势，豪掷上亿资金。
记者就上亿投入一说求证分众方面，其高级副总裁嵇海荣表示：“所谓上亿投入主要是指活动当日放弃的广告资源价格，以上海方面刊例价每15秒钟的广告费80万左右来粗略计算，再加上媒体宣传、市场推广、经典电影对白版权购买所得。目前反响非常热烈，我们正在为此申请吉尼斯世界纪录，预期到情人节当日参与人数超过50万，表白破百万。”
或许在退市转型期间试图重构分众的江南春，这次找到了一个新的突破口。在2014年初一次饭局之上，江南春曾经对记者坦言：“传统商业形态的模式红利已经走到了尽头，电商生态正在消解店商生态，而纯网络电商模式增长率也开始放缓。移动互联时代，手机随时随地连接带领消费者进入更广阔更高效的O2O时代。线下即线上，线上即线下；媒体即渠道，渠道即媒体。”
此后，分众携手互联网巨头尝试不断：2014年8月，外卖在线订餐平台“饿了么”与分众合作，在上海推出免费午餐活动；双十一，阿里与分众强强合作，分众通过铺设楼宇电视内置WiFi和iBeacon，手机淘宝则完成App升级，在客户端中插入SDK程序，独家支持分众的iBeacon网络；今年1月，分众和微信合作，用户可以直接通过“摇一摇”功能摇出企业红包和附近商家优惠券，还可以直接搜索附近餐馆。
而在传统业务方面，其进展也不错，据分众内部人士透露：“以上海为例，大屏幕的15秒广告价格是约80万/周，下方三个小屏幕的价格约为30万/周，我们一般是每年的1月和7月会调价，增长稳定，但具体数字不便透露。”
回归A股价值几何？
似乎万事俱备，只欠上市了，江南春真的准备好了吗？
在一个月前的一次见面会上，嵇海荣曾经对媒体初步透露了回归的打算：“今年是我们退市的第三年，上市的计划应该在时间表当中，但对于地点的选择上A股和H股都有可能。”记者将7月借壳的传言向分众方面核实，其内部人士表示：“现在处于缄默期当中，我们也问过老大，他说不是从他这儿传出来的，我们也不清楚，应该说两地都有上市的可能，A股可能性比较大。”
难点在于，江南春如何把在2005年向纳斯达克IPO讲的故事如法炮制到A股？江南春曾经公开表示：2014年分众的重新定位是媒体公司，更是LBS（基于位置的服务)公司，分众可以在线下与所有手机客户端连接，在移动互联时代，分众是基于地理位置的广告平台，是移动互联网的坐标，更是和所有客户端进行互动的基础设施。“我们这两年重新定义分众要做的就是成为中国最大的LBS公司。”
分众当时的退市理由基于其价值遭低估。退市价27.5美元与要约发出前的最后一个交易日（2012年8月10日）23.38美元的收盘价相比，溢价17.6%。收购交易将让分众传媒的股权价值达到37亿美元。有市场人士估算，分众传媒在纳斯达克上市的市盈率为12倍左右，而鼎晖退出私有化财团则被认为是对于估值存在分歧。
分众假使回归A股，估值将如何？根据私有化后的股权来看：江南春本人持有 Giovanna Group30.9%的股权，凯雷与方源各持股19.7%，原分众传媒股东复星集团将持有17.4%的股权，中国光大、中信资本等其他股东持有剩余12.32%的股权。
或许可以参看恒生电子的案例：以软件开发为主的恒生电子在2014年3月的股价在20元上下，后传出被马云收购并落定，业务进入互联网2.0时代，国泰君安维持增持评级和31元目标价，对应2014 年动态PE为52 倍，在当下受阿里巴巴事件影响之下，股价仍然在62元高位，动态市盈率超过200倍。
