谁承想，6月以来，净值走势一直表现良好的信用债基金突然转向。
截至8月30日，近50只信用债基金净值出现了不同程度的下跌。其中，博时信用债券（C/B/A）、华夏安康信用优选（C/A）、民生加银信用双利（C/A）跌幅居前，平均跌幅接近7%。业内人士分析，信用债基金集体“跳水”与信用债降级潮及前段时间的“钱荒”密切相关。
信用债降级潮冲击基金行情
今年6月开始，信用债的降级潮开始大面积爆发。面对评级的变化和价格的剧烈波动，部分基金经理不得不临时调整组合策略，甚至被迫低价卖券，直接导致信用债基金净值的大幅波动。
根据Wind数据统计，年初以来（截至8月30日），共有46只信用债的债项评级遭到下调，仅6月份被降级的信用债就达到27只，而去年同期仅有1只被降级。
信用债评级大规模下调的同时，恰逢6月中下旬流动性骤然趋紧。在双重负面因素的作用下，进入6月，标普全债指数结束了长达九个月的单边上扬走势，从1383.60点的高位一路下探至1376.23点，小幅回调后转为横盘震荡的趋势，并延续至今。
济安金信科技有限公司副总经理、基金评价中心主任王群航表示，作为基金投资标的，信用债的属性跟股票类似，标的价格下降，相应的信用债基金净值自然也会跟着下降。
在此期间，博时信用债券C基金就上演了一出惊险的高台跳水。该基金净值在5月29日达到1.1770元的历史高位，但在接下来不到一个月的时间里，净值迅速跌至1.060元，跌幅接近10%，基本吞噬了年初以来的利润空间。
另据业内人士透露，目前固定收益基金对债券都有严格的级别限制，不符合标准的基金需要被调出组合。大规模的评级调整，使得部分评级被下调的债券不符合一些基金的投资标准，可能迫使基金经理做出一些有损基金整体收益的操作。
提防高杠杆、混合型
信用债基金的收益一方面来自信用债本身带来的收益，包括信用债利息收益和二级市场买卖的价差收益，另一方面还和基金运作的杠杆比例大小有关。当债券处于牛市时，如果基金经理能适当将债券投资的杠杆放大，收益也随之增大。
华夏安康信用优选C基金的业绩报告显示，从成立以来，该基金的券种配置中，企业债市值（不含短期融资券）占基金资产净值的比例均大幅超过100%，今年中报的数据更高达181%。可见该基金一直采取了较为激进的杠杆投资策略。这也导致其在这轮信用债调整中，净值大幅下降。
华夏安康信用优选C的基金经理表示，在三季度中，该基金会逐步缩减杠杆水平，同时通过结构优化提高组合整体持仓债券的信用等级。不过，从其近期的净值表现来看，并未有太大起色。
另外，一些混合型信用债基金还会将少部分仓位投资于股票二级市场，在股市不好的情况下，无疑会加大基金整体的风险。近三个月，跌幅位居前十的信用债基金中，有8只基金都属于混合债券型二级基金，即可参与股票一级市场和二级市场投资的债券基金。其中，博时信用债券（C/B/A）二季度股票仓位占基金总资产比例接近14%。
晨星中国的基金分析师指出，偏好低风险的投资者，要尽量选择一些纯债类的信用债基金进行投资。
抄底仍需静候时机
信用债基金表现差强人意，除了信用债降级的影响外，也受到宏观经济层面的影响。
晨星中国分析师表示，在年初资金面宽松的背景下，债券基金在一季度表现较好。但由于经历了2012年债市牛市后，一方面，信用利差缩窄空间以及资金利率继续下行的空间均已有限；另一方面，管理层对货币政策的态度发生转变，从货币偏松逐步过渡到中性，资金面波动较为频繁。
此外，在债市“代持”事件发生后，管理层对债市进行持续整顿，以及审计署全面开展地方政府性债务审计，债券市场遭到较大冲击。因此，债券基金在今年6月以及三季度整体表现不佳。
经过数月调整后，债市目前收益率曲线处在较高位，信用利差回到一定水平。不过，资金面紧张以及信用风险仍未完全释放，制约债市的风险点依旧存在。
晨星中国分析师提醒投资者，信用债基金当前具备一定的配置条件，但在时点上建议保守的投资者在短期内先保持观望。而王群航则建议，在抄底信用债基金之前，要综合考量具体基金的过往业绩、公司实力及基金经理的水平。
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信用债品种
信用债是指政府之外的主体发行的约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。
