本报记者 张晓斌 北京报道
结盟腾讯之后，京东也开始加快并购步伐，1月初与腾讯联手投资易车网之后，近日再次投资在线休闲度假平台途牛网，并成为后者第一大股东。
值得注意的是，在IPO之前京东较少规模投资，但截至目前，该公司已先后投资饿了么、易车、途牛等多家垂直领域，不久后在生鲜电商领域也将切入投资。“现金+流量资源”已成为京东并购方程式，但大平台和垂直整合的效果如何呢？
途牛二次“IPO”
“这次京东投资等于是途牛第二次IPO。”5月11日下午，途牛CEO于敦德在上市一周年沟通会上如是表示。
此前两天，该公司进行了新一轮融资，5亿美元资金中，来自京东的投资就达到3.5亿美元。而去年5月9日，途牛IPO融资规模为1.17亿美元，上市后增发规模也不过1.48亿美元。
3.5亿美元投资，对于京东而言，虽然规模难比年初11.5亿美元对易车网的投资，但对于股权相对分散的途牛而言，京东“大股东”身份却引发外界兴趣。甚至在京东等入股之后，途牛管理层变动也引发了外界猜测。
对此，于敦德表示，虽然京东已经是大股东，管理层晋升与京东入股无关。从公司管理结构上，因为双层股权设置，管理层即便不是大股东，也依然掌握绝对投票权。
按照两家公布的合作协议，途牛将获得京东度假频道和无线端5年独家运营权，一时之间，坊间传出“途牛接手京东旅行”的说法。不过，途牛总裁严海锋在沟通会上解释，机票、酒店等品类并没有接过来，不过途牛是京东优先合作伙伴。
京东CFO黄宣德在一季度财报发布会上则表示，途牛获得了京东度假和休闲业务独家经营权，机票和酒店业务则是优先合作伙伴，但并非独家合作伙伴，“京东还将继续经营公司的旅游业务。”
不过对于两家公司具体收益分享、后续是否进一步扩大合作等问题，目前京东方面并没有更详细的信息。
垂直领域投资加快
“与阿里等相比，京东GMV交易规模还是有一定差距，要实现进一步增长，需要布局服务类电商。相比之下，目前在线旅游行业，尤其是休闲度假这一块发展比较快，京东、苏宁等电商平台都在进行布局。”易观智库分析师朱正煜表示。
京东一季度财报显示，其GMV规模为878亿元，同比增长99%。其中，传统3C类业务GMV增长为65%，相比之下，日用百货和其他品类电商GMV增速远远超过3C类，增速为152%，占比目前也已达到49.9%。
目前京东并未具体披露除3C之外，其他各个品类具体占比。此外，相比服装、美妆、食品等京东近两年比较着力打造的品类，旅行依然属于年轻板块，与彩票、充值和票务等属于生活服务类目。
“京东旅游业务，比如机票和酒店等，主要还是作为平台引流工具。”在朱正煜看来，度假旅游等服务类电商，相比京东擅长的实物类电商，标准化程度低，涉及比较多线下部分，链条也比较长，显然途牛会更有优势，也更加专业，所以京东虽然投资，但并非完全主导，也会交给投资团队来做。
不过他也表示，除了具体细分业务外，在整体信息流和资金流等方面，京东也会进行输出，这也是巨头除了投资，有可能与所投公司融合诞生新业务的地方。
实际上，除了在线旅游之外，京东上市之后已明显加快了并购投资步伐，其标的公司多为细分垂直领域资质相对不错的企业。以外卖餐饮为例，京东在今年初参与了饿了么的投资；汽车电商交易服务方面，京东则规模入股易车网。
在这些并购中，“现金+资源”俨然成为京东并购方程式。以易车网为例，年初京东对易车新股认购虽然高达11.5亿美元，但涉及现金部分只有4亿美元，剩下7.5亿美元则来自京东资源，这一次对途牛投资，京东也如法炮制。
这些作价资源，其中一部分包括京东相关垂直品类频道，以独家运营的方式，开放给投资标的，更为引人注目的是，包括移动端资源。截至目前，京东全网活跃用户规模首次达到亿级规模，与此同时，在移动端除了京东APP外，QQ和微信两大流量入口也是京东最为外界瞩目的资源。
“京东作为一个庞大电商平台，其资金和流量资源也是其投资标的比较倚重的地方。”朱正煜表示。
不过，对于京东获取的QQ和微信两大流量入口资源，是否也会向投资标的公司开放，目前京东方面并没有明确信息。
