本报记者 郑桂兰 北京报道
潮水退去时会发现谁在裸泳，在融资炒股普遍存在的行情下，股市的下跌能看到的裸泳或许比2008年金融危机时还严重。
“深V”型的大盘走势对于持股等反弹的投资者是好消息，对于融资炒股的投资者可不是什么好消息。“盘内出现大跌只要触碰到强制平仓价格，在没有追加保证金的情况下，就会被强制平仓，之后的盘内反弹和你就没有什么关系了。”一位投资者对《华夏时报》记者感叹说。
上周5个交易日上证指数累计下跌13.32%，创出7年以来的最大单周跌幅。本周二盘内一度大跌4%，之后反弹上涨，收盘上涨2.19%，形成V型走势。本周三，沪指报收于4690点，大涨2.48%。沪股通继上周五78.04亿元净流入，本周二外资再“抄底”流入70.66亿元。本周三出现“转折”，沪股通净流出30.39亿元。
根据Wind数据，在融资融券标的中，自6月15日至23日，区间跌幅最大的个股是鸿博股份，跌幅达到28.72%。区间跌幅超过25%的标的个股有22只。跌幅超过25%意味着4倍杠杆的投资者面临爆仓。
等反弹有代价
以前炒A股至少很难赔光本金，持仓暴跌70%也还能剩下30%的本金。但现在不同了，带着杠杆的投资者在遭遇个股下跌时会面临赔完本金的风险。
“如果你使用的是5倍杠杆，那么下跌20%本金就没有了。当然这是民间自己私下联络的配资才会有这个倍数，应该说不普遍。现在新开伞形信托是暂停了，但原来开的还在用，杠杆在3倍左右，这部分就比较普遍了，如果遭遇个股下跌33%，那么就是补充保证金和强制平仓二选其一了。”中信证券营业部客户经理对记者表示。
现在如果是融资炒股的，看好后市还需要拿出更多的钱来追加保证金才能保住现在的持仓。坐等反弹已经不现实了。
“现在我们营业部日均活跃账户都在百万个，现在账户亏损还不能说很普遍。融资盘有的个股遭遇了强制平仓，但也还不普遍。”上述客户经理表示。
这从融资融券标的的区间涨跌幅也可以体现出来。Wind数据显示，在893家融资融券标的股中，自6月15日至23日，出现下跌的有767家，上涨的不足50家。下跌幅度超过20%的有121家；下跌幅度超过10%的有590家。这些标的股中涨幅最大的是东方金钰和新潮实业，区间涨幅分别为47.9%和46.5%。
从个股的区间融资买入额和融资偿还额对比来看，下跌个股并没有明显遭到资金抛弃，区间买入额和偿还额相差不大。以区间跌幅最大的鸿博股份为例，区间融资偿还额（6月15日至23日）为4.95亿元，区间融资买入额为3.97亿元；两者相差1亿元，这个数据在跌幅靠前的个股里算比较大的。
排在区间跌幅第二位的是东华能源，跌幅为27.84%，其区间融资偿还额为3.58亿元，买入额为3.71亿元。天音控股区间跌幅为27.69%，区间融资偿还额为7.32亿元，买入额为6.01亿元。北巴传媒区间跌幅为27.05%，区间融资偿还额为4.24亿元，买入额为4.26亿元。
反弹难超前期高点
融资盘在最开始下跌时多倾向于在追加保证金和强制平仓之间选择前者，但追加后依旧遭遇下跌则可能会迅速打击投资信心。从两市下跌以来的融资余额看也有此规律，6月15日至18日，尽管股市在下跌，但融资余额从2.23万亿元上升到2.27万亿元。但接下来的19日和23日，股市依旧有下跌，收盘后融资余额收缩至2.26万亿元和2.24万亿元。
相反的融券余额在股市下跌期间不但没有出现增长，反而呈现出显著下降。6月15日，两市融券余额为87.85亿元，之后一路下跌，最低跌至19日的48.9亿元，23日收盘后该余额略有上涨，为51.57亿元。
对于此现象，上海某大型私募研究员表示，融券额相对融资额实在不足一提，融券在A股根本没有形成气候，融券额相对交易额则更不足一提，在连续下跌时没有出现上涨也就算不上异常，它就没成长为一种信号，没有信号性，也不能预示接下来股市的表现。
“融资余额的减少倒是可以显示出市场信心不乐观，因为融资比较普遍了，占交易的比例也比较大。”这位研究员补充说。根据Wind数据，目前融资买入占A股的交易比例在10%-20%之间。
“短线调整已经差不多到位了，4264点可能就是阶段低点了，接下来短线进入反弹阶段，但反弹高度不容乐观，至4900点会压力很大，预计不会超过前期高点。融资盘会加剧震荡的幅度，在上涨的时候涨得快，在下跌的时候抛得快，导致跌得也快。总体来看，还是看好券商板块，从活跃度和业绩都有支撑。”信达证券研究所副总经理刘景德分析认为。
“目前账户总体亏损情况不严重，短期内肯定是亏钱，但亏去浮盈的较多。融资账户被强制平仓的有，但不普遍。”刘景德对记者表示。
