本报记者 郑桂兰 王兆寰 北京报道
股市急跌之后，人民币汇率也快速贬值。“一场说走就走的旅行还没出发呢，一次说来就来的贬值就到来了。”一位计划去美国旅游的投资人感叹道。
8月11日起，人民币兑美元的中间价连续大幅贬值，3天累计贬值近4%。央行赶紧发声表示不存在贬值基础。8月14日，人民币兑美元尾盘一度跳涨近百点，报6.3923。经济增加值的下滑和美联储要加息的压力，都令人民币存在高估，但如果人民币就此出现颓势则对经济和金融稳定影响更甚。当然，央行最愿意看到的结果就是人民币迅速贬值到位，且不要出现连续贬值趋势，这对整个金融市场的稳定是最好的。
在稳定股市方面，8月 14日，证监会新闻发言人邓舸在例行新闻发布会上对外表示，前一段时期，证金公司入市购买股票，对于维护股市稳定、防范系统性风险发挥了积极作用。今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作。当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。
人民币的大幅度贬值是影响市场未来走势的重要因素，几乎每家券商都在24小时内召开了专门的研讨会。
事实上，人民币贬值对于上市公司的影响是分化的。整体来看，汇率贬值对上市公司业绩有调结构的效果。有美元外债的上市公司，如航空航运等公司，会遭到直接的成本上涨，影响业绩；而对于玩具、服装等商贸类上市公司则会享受到贬值带来的销量增长，利于业绩表现。
推高外债成本
人民币贬值直接推高了外债成本，对于有美元、欧元、港元等主要货币外债的上市公司来说，人民币贬值的百分比就是其成本上升的百分比。由于国际上利率较低，且国内IPO暂停，很多上市公司都选择了外币融资。
外币债务比较多的板块有航空、航运等。南方航空、东方航空、中国国航近日都跌幅较大，累计跌幅都超过5%。这3家航空公司近几年都购买了飞机，而购买飞机的融资多是美元债务，其负债规模平均在800亿元（人民币）附近。若人民币贬值4%，对应的金额是32亿元。
翻开3家公司的净利润，这个损失额大幅超过一季度的利润。根据公告，南方航空一季度净利润22.14亿元；东方航空一季度的净利润为17.63亿元；中国国航一季度的净利润为18.95亿元。三大航空公司净利润受影响是一定的，二级市场的反应已经说明了这一点。
但是，也有投资人认为，如果人民币贬值是一次性的，而不是趋势性的，则航空股业绩受影响是一次性的，二级市场下跌还可能提供的是买入机会，因为航空公司业绩近两年还是不错的。
除了航空公司美元负债高之外，很多公司在过去3年发行了美元债券。从2012年起，国内企业开始发行美债融资，因为美元当时在采取量化宽松政策，且国内融资环境较紧张。2013年中国企业海外总计发行美元债券500亿美元，2014年美国宣布逐渐退出量化宽松，美元有走强趋势，但发行美元债券融资依旧比较“流行”，成功发行美债的企业也都很高调地进行公告或宣传。
根据公告，最近的一单是中国建筑5月拟发行20亿美元的境外债券，而最大的一单海外债券是2013年中海油40亿美元的融资。
值得注意的是，能够拥有美元外债的公司，一般还都是大型企业，且以央企为多，包括大型金融机构以及资质较好的房地产企业等。房地产企业在国内融资受限，于是积极转为外部市场融资。根据Dealogic数据，2014年前9个月，中国房地产企业发行的离岸债券达到180亿美元。
利于出口公司
安信证券首席经济学家高善文在8月12日的电话沟通会议中提道，“由于过去几年人民币汇率升值，境外利率水平低，再加上境内利率水平长期高企，大量企业通过举借外债并设法结汇的方式来融资，从而形成数量可观的美元杠杆，其准确数量难以估计，但也许在数千亿美元的量级。由于美元汇率的趋势变化和内外经济周期的差异，人民币汇率高估的问题今年以来越来越明显。”
当然，人民币之所以选择主动贬值，主要还是考虑经济增加值的下降。7月份工业增加值同比增长的数据是6%，这个数据低于6月份的6.8%，也低于业内预期。根据交银国际关于汇率快速贬值的研究报告，“由于人民币汇率过于强势，中国出口持续承压，同时房地产投资也尚未从低位反弹，这种情况下工业生产的回落是可以预期的。”
于是，人民币快速贬值首先刺激的就是出口，这对于上市公司中做出口贸易的企业是个利好，有利于其业绩表现。
公开数据显示，做出口的上市公司数量约占总上市公司数量的10%，主要业务集中于轻工制造、纺织服装、家用电器、电子器材等行业。这些企业中，中小企业、民营企业占据相当比例，他们将受益于汇率调整。
从结果来看，人民币汇率调整在不会出现持续贬值的情况下，会呈现出结构性调整，即不利于负有外债类的大型央企，有利于做出口贸易的中小民营企业。
出口型上市公司涉及的行业较多，市场也出现了规模庞大的“贬值受益股”。各家研究机构也都给出了不同的关注板块，其中服装、玩具等传统出口行业受关注最多。事实上，只要主营业务中海外业务占到50%以上的，均可不同程度地受益于人民币贬值。根据统计，共有近200家上市公司符合条件，投资者可以选择熟悉的领域进行关注。
