9 月中，市场反弹期间，有人吐槽：终于涨了！到目前为止，已经挣了20 多万，还好利润还在，就是本金没了。
新手死于追高，老手死于抄底。3500 点附近抄底“豪赌”反弹的，多数被套得很惨，这个段子就是最真实写照。专业投资者提醒，抄底不能依赖于政府救市，还得看估值。在目前多数个股估值仍然偏高的情况下，未来行情仍有较大不确定性。“目前还是配些货币基金和债券基金为主吧。”多位专业投资者建议休养生息、保卫资产才是抄底的正确姿势。
机构：看的多动的少
《CM 华夏理财》走访深圳、上海、北京多个公募及私募基金后发现，目前不少机构心态较矛盾，“不太看空，也不敢太看多”，总体操作偏谨慎。公募在下跌过程中逐渐买入一些估值合理的个股，私募倾向于静观其变，总体上仓位较低，另外一些擅长短线的私募在反弹期间进行操作。
南方基金首席策略师杨德龙在9 月中旬接受采访时认为，市场在一个月之内应该会确认底部。当前，市场处于缩量整理反复博弈的过程当中，缩量整理，一方面表明买方力量不足，另一方面也说明卖方卖出的意愿不高，目前空方仓位很低，股指期货基本处于关停状态，空方已无法通过做空赚钱，也就是说，只有在上涨的情况下，投资者才能赚钱。
杨德龙说，不排除指数再次跌破2850 点的可能，但下跌的幅度不会太深，也不会出现持续急跌，而是“处于反复见底的过程”，心态不需要太悲观，应该是“越跌越乐观”。
由于国家队护盘，上证指数已经失真，虽然仍在3000 点附近，但一些个股的价格实际上已是合理的。9 月中下旬，公募基金开始试探性加仓，这些个股也成为加仓的主要对象。杨德龙认为3000 点以下可以逐步加仓成长蓝筹，建议关注中证500 的成份股。
上投摩根卓越制造基金经理吴文哲则认为，白酒、医药等行业的股票，估值已经到了能投资的时候，但很多股票还要再等一等。比如国企改革是一个主要投资方向，但是其实不宜现在扎堆，等到去杠杆完成再去投资也不迟；至于互联网公司，如果今后跌下来，具备持有的价值，仍然可以买入，因为泡沫破灭不代表股票失去了成长价值。
在吴文哲看来，股灾之后，市场的交易结构发生了变化，比如以前可以在股票市场做多，在期货市场做空，现在这种策略已不可行，交易量也萎缩了。“市场的恢复，如恢复市场结构、重新引入工具等能完成，市场会陆陆续续起来，但这需要时间。”
私募方面，大部分私募目前仓位较低，操作较谨慎，尤其是新产品缺乏安全垫，投资更保守。上海某知名大型私募人士告诉《CM 华夏理财》，市场处于震荡筑底的过程，目前不敢太看空，会保持一定仓位，但以个股取胜。
市场上也有坚持高仓运作的投资人。著名私募星石投资认为，A 股仍然处于长牛慢牛的趋势当中，因此维持较高仓位，是私募中少数高仓运作的机构之一。星石投资相关人士告诉《CM 华夏理财》，去年底确定牛市趋势之后，公司一直维持较高仓位，目前对牛市的判断并没有改变，只是清理杠杆引发了回调，对未来市场仍然看好，同时趁低吸纳。他强调，公司并不特别在意短期业绩，一般以6-18 个月的中长期业绩作为标准。
虽然仓位较高，但星石的投资策略并不激进。该人士表示，公司认为选对行业非常重要，看好消费行业，相关公司业绩稳定增长、不确定性少，且经过一轮下跌，已经有一些股票变得很便宜。
投对产品心不累
“九点半上岗，十五点离场，星期一到星期五天天都挺忙。”这首《股民老张》把中国股民刻画得入木三分。A 股历来波动大，“股民老张”很忙，投资A 股“心好累”。
当前，市场仍然处于探底过程中，避险为上佳策略。选对投资产品，做好资产配置，安全有收益，心还不累。其中，银行理财产品、货币基金、债券基金等，都是不错的选择。
近期银行理财产品收益持续下行，但仍不失为资产配置的一个可选项。
银率网分析师分析认为，银行理财产品收益持续走低主要受两大因素影响：一方面，央行降准实施释放流动性，另一方面，股市波动，银行理财直接或间接参与股市配资的规模急剧缩减，银行理财暂时无法找到更多元化的高收益渠道。但鉴于当前的资本市场行情，仍建议投资者关注银行理财产品，其中4.5%-5.5% 之间的中长期产品，作为防御策略来进行配置是非常好的选择。
与银行理财产品相比，债券基金更具吸引力，且流动性更好。自2014 年以来，中证全债指数的涨幅达到17%，债券基金表现亮眼，不少产品都获得了超10% 的年收益。
一家第三方机构的人士表示 ，3000 点附近支撑的筹码较小，目前仍然建议客户低配股基，如果要配，必须选择选股能力强的，另外要加大配置债券类基金，以纯债券为主。纯债券基金只投资于债券，不受股市波动影响，预计年化收益率为5%-8%。
对于追求流动性的投资者，华泰证券分析师段超建议关注货币市场基金以及短期理财债基。货币基金中，可特别关注投资组合久期较大，银行协议存款和债券资产配置较为均衡的产品。
弱市下资金回流信托，类固定收益信托焕发“第二春”。近年随着房地产等传统行业出现拐点，类固定收益产品发行数量大为减少。由于供不应求，一些产品甚至要“摇号”。
据了解，目前类固收信托产品收益一年期约8%，两年期可达9%，相比银行理财产品优势明显。在一些高净值人士和机构看来，此类信托兼具收益与安全性。然而，近年信托产品屡现兑付危机，信托业人士表示，投资类固定收益信托，最好选择安全性高的基建和政信类项目。
绝对收益，有还是没有？
股灾中绝对收益产品逆势抗跌，受到投资者关注。然而，中金所对股指期货限制越来越严格，私募量化对冲产品几乎“武功尽失”，公募的绝对收益产品虽然受影响较小，但也将面临诸多不确定性。
绝对收益产品主要通过对冲等手段，使基金收益率较少受股指波动影响，从而获得绝对回报。私募量化对冲产品操作灵活，在过去几年迅速壮大，规模高达千亿。此类产品在市场震荡期间也表现出很好的抗跌性。截至9 月2 日，股票型量化私募产品年内平均回报率为27.56%，同期上证指数下跌2.3%。
然而，随着管理层对股指期货限制越来越严格，尤其是在9 月2 日，中金所再出四条股指期货新政，包括提高保证金和平仓手续费。其中，被业界认为影响最“致命”的，是单个产品、单日开仓超过10 手，即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。新规执行首日，股指期货的成交单日锐减了92%，沪深300 股指期货更是刷新了历史最低成交量。此后，大量量化对冲产品处于“关门休市”状态。
一家前期曾因股指期货高频交易受到警告的私募告诉记者：年初公司发行了一只对冲基金，做高频交易，股灾之后，由于交易频繁，受到过警告，现在仓位已降至极低，平时就做一些现金管理。该私募人士同时表示，一开始觉得限制股指期货是一个短期的行为，没想到越来越严格，规定越来越紧，现在看来，股市一天不好转，对股指期货交易不会放开。
上述第三方机构人士指出，偏爱量化对冲产品以高净值客户和机构为主，他们规避风险的需求突出，希望无论股指涨跌都能获取一定收益。进入9 月份，该机构已经很少给客户推荐对冲产品，而以债券基金作为代替。普通对冲基金的年化收益在10% 左右，和债券基金差不多。
绝对收益产品在公募的发展相对滞后，但股灾期间，该类产品受关注程度明显提高，一些产品出现了较多的净申购额。目前市场上公募绝对收益基金有12 只，包括大成基金和富国基金在8 月末9 月初相继发行的两只新产品，另有多家基金公司在酝酿相关基金。
据了解，公募的绝对收益产品受股指期货交易限制的影响相对要小。大成基金相关人士告诉《CM 华夏理财》，股指期货新规主要针对投机账户（私募对冲基金一般用这种账户），公募基金做对冲是用套保账户，受限较少。他指出，决定基金是否操作的不是规则，而是股指期货是否贴水，在对冲有效的情况下才会建仓，否则会先做固定收益投资。
另一家旗下拥有绝对收益基金的公募基金相关人士则告诉记者，虽然套期保值户受手数限制的影响较小，但是小幅提升套期保值账户的保证金，使得未来股票仓位上限只能在70% 左右，而之前通常上限能到80%，这将小幅降低产品的年化收益。该人士表示，下半年对冲产品面临的环境远不如上半年有利，预期年化收益具有很大的不确定性，目前也仅是建议客户从资产配置的角度出发，适度配置对冲产品降低投资组合波动水平或者持有一年以上来获取预期收益。
