本报记者 盛青红 广州报道
曾经作为打新座上宾的渤海证券，这次却因为旗下一款打新集合理财产品巨亏被资本市场的镁光灯所聚焦。
据记者所获得的资料显示，该款产品为渤海证券旗下的分级汇利13号资产管理计划（下文称汇利13号），一款分为A、B、C三个风险级别的杠杆打新产品，截至清算结束日A份额4亿份，B份额0.6亿份，C份额0.2亿份，对应的单位净值分别是1.0207元、1.0292元和0.4151元，意味着C级份额在短短几个月时间亏损将近60%。
而事实上，汇利13号并不是渤海旗下亏损最多的集合理财产品。据记者统计，仅仅旗下汇利系列集合，就有汇利9号、10号、12号、13号、15号产品均提前清算，其中C级份额的亏损幅度均超过50%，个别甚至超过70%。
如果IPO没有突然中止，或许都是美好的结局，但风险却正藏于此，只是有人选择避而不见。
渤海“汇利”系列折戟
渤海证券资管旗下“汇利”系列产品几乎溃不成军，汇利9、10、12、13、15号巨亏，汇利7、8、11号设立失败。
据渤海证券官网公开资料，汇利9号9月22日提前终止，截至9月24日，A份额6亿份，B份额0.9亿份，C份额0.3亿份，A∶B∶C对应的杠杆比例分别是20∶3∶1，清算结束日A、B、C的单位净值分别是1.0207元、1.0292元和0.4154元，参照认购时1元的面值，C级份额投资者亏损度为58%多。
汇利10号也在9月22日提前终止，截至9月24日，A、B、C份额分别为5.2亿份、0.78亿份、0.26亿份，杠杆比例为20∶3∶1，清算结束日A、B、C的单位净值分别是1.0207元、1.0292元和0.4153元，C级份额投资者同样亏损58%多。
汇利12号提前清算时的规模总计为7.2亿份，其中A、B、C份额分别为6亿份、0.9亿份、0.3亿份，对应杠杆也是20∶3∶1，清算结束时单位净值分别是1.0207元、1.0292元和0.4154元。
13号清算时规模4.8亿份，A、B、C级份额分别为4亿份、0.6亿份、0.2亿份，对应的单位净值分别是1.0207元、1.0292元和0.4151元。
15号在9月10日提前终止，截止清算结束日9月15日，A、B、C级份额分别为3.4亿份、0.51亿份、0.17亿份，对应的单位净值分别是1.0143元、1.0203元及0.2298元，这意味着每一元的C级份额亏损幅度高达77%。
除了上述5只杠杆集合产品C级份额亏损幅度均超过50%以外，原本在2015年8月5日结束募集期的分级汇利7、8、11号产品均因募集规模低于3000万元而设立失败。
据记者掌握到的材料显示，上述5只理财产品存续期均为1年，集合计划成立3个月后管理人可视情况提前结束集合计划，投资范围为：权益类资产，包括二级市场股票（含新股申购）、股票型基金、混合型基金等，投资比例为0-100%；现金类资产：现金、银行存款、期限在7天内的债券逆回购（含7天）、一年期以内的国债和央行票据（含1年）、货币市场基金等，占资产总值的0-100%；监管机构允许的其他投资品种：0-100%。不过产品设立初衷主要是想分享打新红利。
而从以往打新战绩来看，渤海证券确实成绩斐然。据IFIND数据统计，自2014年6月至目前，共有205家公司IPO成功，其中渤海证券成功获得了83只新股的网下配售份额，在所有券商中排名第16位，而从获得配售金额来看，渤海证券累计动用了204.9亿元资金获得了23.7亿元配售额新股，在所有券商中排名第五，其中齐鲁证券、兴证证券、中信证券、海通证券排名前四。
只是世事难料，自6月A股暴跌，监管层开启了一系列救市措施，其中IPO暂停就在其列。以为稳赚不赔的打新红利消失，等待管理人和投资者的就是一场高风险的游戏。
24倍高杠杆博傻
从相关产品资料来看，上述5只巨亏的集合理财产品A∶B∶C的份额比例均为20∶3∶1，意味着C级份额最后所承担的杠杆高达24倍，就是说1元钱的投资成本要承担24元总投资额的各种利息和费用。
根据记者获得的汇利13号的合同文件显示，该产品将份额分成预期收益与风险不同的三个类别，即优先级A份额、次级B份额和次级C份额，其中A份额数不超过次级B份额和次级C份额总数的5倍，次级B份额数不超过次级C份额数的3倍，也就是渤海证券相关营业部在推广时所宣称的1∶3∶5的杠杆比例。
渤海证券在合同中测算过，如果该产品的实际年化收益率达到10%时，以A类份额20亿份、B类份额3亿份、C类份额1亿份为基准，则A类份额的收益率为6.8%，B份额的实际收益=(24×10%+24-20-20×6.8%-3-3×9.5%-1)×20%+3×9.5%=0.436亿元，折算后收益率为14.54%；而C份额的实际收益则=24×10%-20×6.8%-0.436=0.604亿元，折算后C份额的收益率则为60%。
产品实际年化收益率做到10%，C份额最终收益率就能达到60%，这诱惑不可谓不大。如果按照该产品此前的打算是准备主攻新股申购，以2015年二季度机构打新收益率为参考的话，10%不难实现。
可是管理人渤海证券和投资者显然也选择性忽略了一个问题。除去托管费（0.03%）、管理费0.32%及A份额和B份额的本金及预期收益，整个集合计划实际年化收益率需要保持在7%左右才能保本，如果实际年化收益率为5%，C类份额就面临亏损45%的风险，如果实际收益率为6%，C类份额的亏损幅度也达20%。而6月1日以来至9月30日，上证综指回撤33.8%，多数股票型基金回撤幅度在30%以上，仅债券型产品一枝独秀。
汇利13号的命运可想而知。
据悉，汇利13号在今年6月份募集，而最后在9月22日提前终止。据此前渤海证券资产管理总部相关人士对媒体表示，主要是该产品成立时期不太好，参与打新的时机有些晚。正是考虑到这点，产品已没有足够的安全垫了，公司才提前终止了这款产品。
对此，记者致电渤海证券总部，相关人士表示一切以公司公告为准。
