几个月前，广州的投资者江先生通过内地投资公司，购买了一只海外对冲基金。前几天，他上网时竟发现该基金的网站已经打不开了。情急之下，他四处找朋友咨询，但没人给出可行意见。现在，他只有等待投资公司的消息。
跨境投资近年不断涌现创新，但一些产品因业绩缺乏竞争力而受冷遇。
眼下，恰逢港股处于历史低位，内地资产海外配置蠢蠢欲动。
公募跨境投资产品，能雄起吗？
基金互认，短期或不“给力”
基金互认很快会隆重登场。证监会10月15日披露，共有17只香港基金递交申请“北上”，上投摩根基金、中银基金等多家基金代理的产品，有望在年内开始于内地销售。
对此，业内普遍预测，基金互认给内地投资人带来的“福利”不多，反而香港投资者可以通过大量公募产品分享内地市场收益。“基金互认是给香港发‘红包’。”一位业内人士如是说。
首先，香港到内地互认的基金数量较少。
根据中信证券的初步测算，符合基金互认相关规定的香港基金有100 只左右（数据统计截止日期为2014 年底），内地基金有850 只左右（数据统计截止日期为2015 年一季度末）。南方基金国际业务部副总经理黄亮告诉《CM华夏理财》记者，据公司内部测算，香港注册符合规定的产品，数量应在两位数。
其次，一般认为，基金互认产品的收益率跟内地的基金根本无法相提并论。
济安金融副总经理王群航指出，对于香港与内地互认的基金，长期的业绩暂时无法考究，仅以今年以来的业绩为例，符合互认标准的产品中，业绩最好的净值增长率大概在20%左右，内地市场基金今年以来净值增长率已出现超200%，业绩翻倍的更是一大把，仅从这一点来说，与香港互认的产品似乎没有竞争力。
《CM华夏理财》查看了某基金公司旗下基金互认产品，该产品是一只投资亚太区的股票基金，截至９月末，该基金近一年、三年、五年的净值增长率为-8.6%、22.5%和26.3%。
再次，基金互认费率可能会比较高。
有消息称，基金互认的费率可能高达5%，相比内地基金要高得多，亦高于管理费较高的QDII产品。不过，也有参与基金互认的基金公司相关人士表示，基金互认费率暂未确定，表述是“不高于5%”，但不一定会到5%。
王群航指出，对于基金互认产品，可从配置的角度，选择与内地市场风险完全隔离的产品，当作银行定期，作为长期的资产管理工具。
黄亮指出，目前基金互认的范围仅限香港本地注册的基金，实际上有许多香港基金是在海外注册的（如卢森堡），这些基金并不在目前的基金互认的范围当中。未来如果基金互认能扩大到香港以外的范围，投资人的选择会增加很多。
“Ｑ弟”也有春天吗？
QDII作为最早的跨境投资产品，8年前大量发行时曾被寄予厚望。由于收益缺乏竞争力，如今大量产品迷你化，仅今年下半年，就有两只基金宣告清盘。QDII被恶作剧地称为“Ｑ弟”。“资产配置荒”来了，保险等机构已现加仓迹象，QDII能打好翻身仗吗？
债券热火朝天，股票市场低位暴涨。这个深秋，国内投资市场高温未退，却未能令机构投资者“高枕无忧”。国内债券的高收益显然不能持续，股票市场亦存在隐忧，各类资产投资收益率向下已成趋势。转战海外，或成资金“解渴”的出路。
“机构投资者对目前国内投资中的‘资产荒’比较敏感。”黄亮告诉记者，目前很多国内机构投资者都将目光投向了海外市场，尤其是海外市场中更具收益吸引力的资产类别。
黄亮介绍，日本保险机构在上世纪90年代之后，开始大举配置海外资产，现在，日本保险公司的资产约50%配置在海外，其中大部分是固定收益品种。相比之下，目前国内保险公司海外资产比例要低得多，未来出海投资的潜力巨大。此外，银行体系资管规模有二十多万亿，这些资金也面临投向哪里的问题。
“从前QDII基金个人投资者的户数及资产规模都较高，现在机构越来越多。”黄亮告诉记者。
不过，也有分析人士指出，从以往的表现看，QDII产品的业绩并不具有吸引力。王群航认为，与国内基金动辄翻倍的收益相比，QDII业绩没有竞争力。因此，对个人投资者而言，如果资产规模较小可以不考虑，资产规模大，从资产配置角度，可适当投资。
过去几年QDII业绩不够理想，究其原因，不外乎两个。首先是受累于2005年以来人民币汇率大幅升值。数据显示，2005年汇改以来，人民币升值最大幅度超过40%。另外，QDII业务长期面临资源和人手不足。多家公司表示，现在要找到适合的QDII投研人员相当困难。一家基金内部人员透露，公司想找一个研究海外债券的人，找了很久都没找到。
汇率压力、人才缺乏、规模缩水，QDII业务艰难推进，只有实力雄厚的大公司最终能把这项业务坚持下来，如南方、易方达、华夏等，这些公司也是近年发行创新QDII产品的主力军。
时移事易。人民币已从升值转向贬值预期，QDII投资价值重新获得青睐。国元证券分析师冯迪指出，人民币贬值预期下，QDII 基金中主投港股、美股的产品吸引力会增强。一方面，多数QDII 以人民币计价，人民币贬值会带来一定的汇兑收益；另一方面，如果美元升值，QDII 产品中美元资产占比高的品种值得关注。
一大波利好袭来，“Ｑ弟”能翻身当“大佬”吗？
“扬帆出海”的正确姿势
早在今年4月份，港股单月上涨13%，吸引全球眼光。QDII基金借势发力，吸引了大量净申购。但好景不长，随着港股市场下跌，到７月末，QDII的总资产又回到了一季度末的水平。
黄亮说，《公开募集证券投资资金参与沪港通的指引》的公布引发了一轮投资港股的热潮，虽然此后市场退潮。但长期看，这轮港股的投资热潮将是投资者主动寻找海外资产的一个开端。
据了解，当前QDII基金在海外投资的范围已经相当宽泛，包括港股、美股、欧股、黄金、地产、大宗商品等。另外，QDII的类型也日渐丰富，除了传统QDII外，跨境ETF方兴未艾。那么，在众多产品之间应该如何选择呢？
对于投资港股，黄亮的建议是，选择中资公司的主动管理产品。他介绍，内地上市公司占香港上市公司总数超过50%，交易量占到70%左右。对内地公司的理解，中资基金经理有着本土化的优势，尤其是对于中国比较独特投资主题的理解上，优势体现得更加明显。
选主动管理型产品，因为从这几年的情况看，主动管理型的基金大部分能战胜基准，获得超额收益。以南方全球精选为例，半年报显示，该基金在过去一年、三年的净值增长率比业绩基准分别高出16.65%、14.67%。
