本报记者 林晓 张夏楠 刘飞 北京报道
在12月17日举办的第九届机构投资者年会暨金蝉奖颁奖盛典上，
包括财政部财科所前所长贾康、中国人民银行金融研究所所长姚余栋、
原国家外汇管理局国际收支司司长管涛、中国民生银行研究院院长黄剑辉、
中央财经大学金融学院教授郭田勇、著名经济学家滕泰、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求
及《华夏时报》总编辑水皮等10位嘉宾，驰骋建言，做了精彩的主题演讲。
姚余栋：美联储加息不波及全球加息
美联储17日凌晨启动了其10年以来的首次加息，在国际市场引发巨大震动。事实上，首次加息只是开始，此后的加息节奏和加息次数才是关键。美联储今年还有几次加息？这才是人们最关注的问题。显然，央行人士的解读更具有权威性并受人关注。
中国人民银行金融研究所所长姚余栋在发表他对于养老金融的观点时，也对美联储加息阐发了自己的个人观点。
“加息以后会怎么办？”姚余栋设问，按照1993年泰勒规则，2016年末美国利率可能到3%，而不同版的泰勒规则对未来的加息的路径都有不同的预测。
但美联储认为中期通货膨胀有比较大的可能性达到2%。但是姚余栋认为达到2%是小概率事件，原因在于最近油价已经在38美元一桶，这样会影响美国消费。同时美国劳动力市场虽然已经达到5%的失业率，但是没有工资上涨的迹象。另外，奥巴马的医疗改革应该说取得了重要的进展，美国人均的医疗成本在下降。与此同时，劳动力工资没有涨上来，所以中期通胀达到2%的可能性是很小的。
姚余栋认为，目前很难搞清楚美国经济增长是强劲复苏还是温和复苏，同时欧日央行还在继续购债，所以对于这次加息，新兴市场没有太大的反应，姚余栋认为，美联储加息不会影响到全球加息。
管涛：新兴市场外汇储备将大幅减少
北京时间12月17日凌晨，美联储宣布开启加息周期，将联邦基金利率由0-0.25%提高25个基点。这是美联储十年来首次加息，市场高度关注。加息又对中国等新兴市场国家影响几何？
中国金融四十人论坛高级研究员、原国家外汇管理局国际收支司司长管涛认为美联储利率可能进入一个新的周期，下一步的货币政策导致的新兴市场外汇储备将会持续地大幅减少，这种减少可能引发美国中长期利率不受控制的大幅度上升。
过去当一个形势在向好的方向发展就认为会持续好下去，形势在向坏的方向发展就认为它会一直坏下去的思路要有所调整了。
他表示，首次加息后，尽管美联储的立场是希望采取渐进，但有可能在某个时点上就会发生不受控制的中长期利率的大幅度上升，这会对美国的经济复苏和金融稳定带来影响。
管涛解释，美联储货币政策的正常化对于新兴市场跨境资本流动和汇率走势的影响应该不是单边的，在全球金融一体化的今天，新兴市场的跨境资本流动的形势和外汇储备的变动将影响美国金融市场。
对新兴市场来说，采取灵活的汇率政策，或许是缓解美联储加息冲击的一个重要手段。
姚余栋：财政养老医疗要“分家”
中国人民银行金融研究所所长姚余栋就养老金融的相关制度改革进行阐述。他认为，中国很快就会进入超老龄社会，也将伴随一系列问题。
姚余栋建议将生育保险纳入医保，以鼓励生育；同时呼吁要尽早将财政、养老、医疗分开，各自独立运营，防止后期养老支出给财政带来过重的负担。
姚余栋表示，2035年中国将面临超老龄社会，届时将会出现以下很多前所未有的情况。
经济潜在增长速度不断下降，以后会迎来中高速及中速的增长；在农村地区可能存在未富先老，出现因养老引发的贫困；普通的居家养老、社区养老依然是主流；养老金的缺口还是巨大的，特别到了2030年的时候，养老金缺口估计在1万亿左右；医保的缺口巨大，大约在2019年的时候就可能开始出现医疗保险的缺口；社会总的杠杆率不断上升；延迟退休与老年就业成为普遍现象；老年人往往与社会沟通比较少，缺乏连接；阿尔茨海默症普遍存在。
“能够预见未来才能极早做准备工作，所以要呼唤第四次婴儿潮。”他建议，要将生育保险整体纳入医疗保险，实现生孩子基本是免费的状态。这样将有望提高妇女综合生育率0.5个百分点。这将为经济增长产生长期贡献。
综合目前全球的状况，姚余栋认为财政、养老、医疗要尽早分开。如果不分开，将来医疗会拖垮养老，养老会拖垮财政。
他以日本为例提道，上世纪70年代，日本曾在财政预算中给出一部分老人年金的优待政策。经过三十年的发展进入超老龄社会以后，这部分原本占比非常小的支出项变成了财政的大支出项。目前日本财政三分之一在支付养老金。三分之一在支付债券利息，三分之一在支持政府开支，政府债务在不断上升。
同样地，他认为现在的巴西、阿根廷等国家在预算中预留了一些适用于养老的支出，将来随着老龄化社会加快，规模也将多得超乎想象。
“我想说财政的归财政，养老的归养老，医疗的归医疗，井水不犯河水。”姚余栋强调，财政不应该过度承担养老功能；而养老金融或者是养老社保体系，应有自身的一个运行体系。只要及时地进行养老金融的改革，合理运作应该是没有问题。
水皮：未来属于互联网金融
主持人：水总，怎么看待接下来的股市走势？
水皮：我的建议只有一个，那就是要等一等，我宁可等到注册制启动的时候再做判断。
主持人：如何看待今年下半年部分的P2P和O2O企业倒掉？
水皮：我觉得这种现象非常正常，因为野蛮生长之后肯定会有一个大规模清理的过程，特别是我们刚才提到e租宝，因为方式比较激进，所以拉高了整个行业的成本，有个笑话是，e租宝不倒行业就永无宁日，很多朋友也跟我讲，e租宝所到之处尽是挖墙脚，200人的公司可能一下就被挖走195人，所以一定程度上对行业来讲影响相当大。
当然每一种新的业态刚开始都有一个快速生长的过程，同时也是需要平台缓慢整理的过程，总体而言我对互联网金融前景还是非常看好的，如果说未来有希望，希望一定是在互联网金融上不可能在传统金融上。
主持人：你很看好它们未来的发展是吗？
水皮：整个金融业的未来一定是属于互联网金融。
主持人：现场有人说降准降息了，消息确实吗？
水皮：大家可能是经常会有这样的期盼，首先，今天早上美联储加息一定程度上封杀了中国继续降息的空间。第二，我们看到CPI的数字跟PPI的数字如果企稳不再继续下行的话，一定程度上也会缓解降息的压力，但同时，随着外汇人民币投放的下降、美元的走强，如果说接下来外汇继续流出，那就给我们降准提供了空间，所以今后对于降准的预期比降息更靠谱一点。
