■商灏
2015年，国际金融市场更加动荡不断，新局与旧势交错。2016年，全球经济会否进入一段与过去7、8年完全不同的里程？人们心中的预想是什么？
经济学家们对于2016年的全球经济继续表示悲观，社科院世界经济与政治研究所所长张宇燕和他的研究团队预测2016年爆发金融危机的可能性大概是20%左右，一旦金融危机规模比较大，而且传染性比较强，就有可能将世界经济的增长往下拉一个多百分点。若由此来看，国际金融市场确实有很多需要担心的地方。
但当2015年的日历换新，在持续低潮的世界经济中，或许也能看到远方明亮的转折点，国际金融市场将朝向这个亮点演变发展。
如果说低迷和动荡是2015年全球经济的氛围，那么这种混乱不安主要表现在国际金融市场上。
前所未有的不确定性
很多因素并肩促成了国际金融市场的动荡。
北京时间2015年12月17日，美联储酝酿已久的加息预期终于落地,这是一年来全球金融市场动荡的最大根源。美联储过去一段时间在加息举措上犹豫不决,加剧了市场动荡的范围,加剧了各国货币汇率波动，加剧了国际大宗商品价格暴跌和新兴市场大规模资本外流。而发达国家货币政策分化,以及现行国际货币体系固有的矛盾,也产生了巨大的外溢效应。
从国际经贸体系不断变化的角度观察，由于主要发达国家专注于自身再工业化，并推动所谓的高标准区域贸易体系建设，世界经贸格局因此受到新的冲击。我们已经看到，供过于求等因素导致了国际大宗商品价格不断下跌，导致了全球贸易额不断下降。此外，一些发达国家经济的“去全球化”、“区域化”，也对全球贸易增长格局稳定态势产生负面效应。
与此同时，一些国家和地区在全球公共治理上的矛盾激化，更产生了较为严重的负面效应。例如围绕希腊债务问题的谈判屡经波折，例如在地缘政治、反恐合作上的冲突愈演愈烈。这些因素都导致国际经济金融的发展受到牵累。
世界总是在混乱与相对平衡这两种状态中反复交替，国际金融市场发展的进程也是如此。2015年国际金融市场的动荡超出了人们的预期，而当旧格局、旧秩序、旧共识在危机中被摧毁、颠覆或击碎，新趋势、新力量、新元素即在形成和建设中，新方向亦将确定。国际金融市场的新时代或许即将开启，其中蕴藏了最丰富的信息。能否顺势而为、把握机遇，既需要等待，也需要进一步观察和发现。
美元强势正在归来，其不仅在指数上持续攀升，市场对它的信仰也在重建。尽管不断受到挑战，美元的地位没有发生根本性动摇。美元强势的背后是什么？是全球经济多元化的退潮？是美国经济向上，其他经济体向下？潮起潮落间，让人心态复杂。
不可忽视的另一重要事实是，人民币的崛起尽管曲折却很坚定，加入SDR是人民币终于在成为国际货币的里程中迈出重要一步。入篮即胜利，是阶段性胜利，也是新兴市场崛起的标志性胜利。旧秩序的改变因此有了新希望。
2015年对于新兴市场特别是中国而言，中国A股市场的巨大起伏，凸显了杠杆的巨大风险，教训不可谓不深刻、不真切。
尤为值得关注的是，2015年，国际市场很多金融变量的走势远远超出所谓基本面的理解范畴，残酷事实面前，经典经济学的判断和金融市场的传统经验日益显得陈旧过时。但周期理论却也再次证明没有只涨不跌或只跌不涨的金融市场。而决定政策成败的，必是金融市场和实体经济的距离。
变革正注入重要力量
中国经济与金融在2015年不断加快融入全球体系。
中国提出“一带一路”战略倡议之后，与各国各地区双边与多边经济金融合作快马加鞭，势如破竹，特别是亚洲基础设施投资银行引起全球关注。而国际货币基金组织决定将人民币纳入SDR货币篮子正与此相配套，2015年，中国在利率、汇率市场化、资本账户开放等领域全方位推动改革，中国金融市场与世界的互动日益加深。
国际金融论坛（IFF）学术委员、中山大学国际问题研究院院长庞中英教授认为，现在世界经济的秩序仍是欧美掌控，中国的问题是要在全球治理格局中扮演什么样的角色。目前中国有四重角色，参加者、改革者、协调者和领导者。西方希望中国仍然扮演参与者的角色，而中国则希望作为领导者或者说是设计者。中国提出的“新兴大国关系”则被美国理解为对美国霸权的挑战，进而出现中美之间关系的紧张。中国到底应该怎么办？目前中国的做法是扮演改革者、协调者的角色，这符合西方利益。庞中英因此提出的建议是国际关系民主化，中国回到多边主义框架下，这样大家可能都更愿意接受。
金融在2015年对于全球经济治理变革也发挥了比过去更加重要的作用。全球经济治理所关注的不仅是金融市场体系、金融机构监管、金融资源配置的治理，还包括对地缘政治、货币体系、贸易规则、能源控制、产业结构、生态环保等方面的治理问题。全球经济治理变革需要注入更多新的活力。
作为国际经济金融市场的一大亮点，中国必须持续光芒闪耀。
（作者为本报记者）
可载入史册的大事件
回望2015年，国际金融市场发生了许多足以载入金融史册的大事件，这些事件注释了过去的一年，也将对新一年乃至今后数年国际金融市场和世界经济继续产生深刻影响。
大事件一：美联储终于加息
美联储近10年后终于加息，加息动作一波三折。
2015年12月16日，美联储在该年度最后一次议息会议上决定提高联邦基金利率目标区间25个基点至0.25%-0.5%。这是自2006年以来美联储首次加息。同时公布的利率预测点阵图显示，美联储2016年将有四次加息。市场认为美国货币政策由此迈入正常化进程。
尽管美国经济尚未完全进入“康复”通道，但美元作为全球最主要货币的地位暂难动摇。美联储货币政策的任何异动，都会对全球资产价格产生直接影响，各国货币政策也会因此受到左右。
因此关于美联储此次加息举措是否不当的问题，一直存在争论。美联储加息对全球金融市场的总体影响是否可控，需要对新的风险因素给予高度关注。其究竟会在2016年以及未来数年产生怎样的持续影响，这个问题只能让时间来回答了。
大事件二：国际油价跌破37美元
国际油价下跌和美元一样，成为贯穿2015年全年的市场主题。12月21日，布伦特原油期货报每桶36.35美元，创下逾11年来最低收盘位。自2014年6月国际油价启动下行引擎以来，国际油价一直在低位震荡，当前已下挫近2/3。
未来国际石油市场的供需矛盾会否仍将延续？油价的下跌会否随着新年的到来而终止？尽管相对于加速增长的石油供给，需求仍会呈现不足的局面，但各种新能源、新技术的加速研究、加速发明和问世，让很多依赖石油生产的国家越来越忧心忡忡。
大事件三：中国提出“一带一路”倡议
中国人在2015年的一项重大创举让世界感到惊讶。
中国政府2015年3月28日发布了一份重要文件：《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。这是一个令各国与中国自身都能从中获益的规模庞大的全球投资计划。
纵观当前经济全球化深入发展和区域经济一体化不断加快的进程，全球贸易和投资格局正在发生深刻调整，新兴市场国家在推动自身经济转型升级中，需要进一步拓展区域内经济发展与合作潜力。“一带一路”作为中国首倡的重大区域合作战略，正好契合了沿线国家的共同需求，得到了积极响应。
大事件四：12国达成TPP协议
2015年10月5日，美国等12国经贸部长在亚特兰大发表联合声明，宣布历时5年多的跨太平洋战略经济伙伴关系协定（TPP）谈判结束并达成基本协议，以支持亚太地区的就业、可持续增长、包容性发展和创新。TPP基本协议的达成，意味着将重塑未来国际贸易投资格局。
TPP的效果究竟有多大，中国学界有分析认为TPP可能成为亚太自贸区的扩展路径，也将重塑国际贸易与投资的新标准和新规则。
即便TPP协议的生效在经受各种程序和政治上的考验后最终得到各国最高领导层及议会批准，但从协议内容看，TPP要实现成员国间的自由贸易可能还要有很长的路要走。
大事件五：人民币加入SDR
2015年11月30日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会完成特别提款权（SDR）审议。人民币成为SDR货币篮子中除美元、欧元、日元与英镑以外的第五种货币，权重为10.92%，超过日元与英镑份额。新进展成为国际货币体系多元化进程的重要里程碑，也是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑。
大事件六：亚投行成立
2015年12月25日，中国财政部网站正式对外宣布，包括缅甸、新加坡、文莱、澳大利亚、中国、蒙古、澳大利亚、英国、新西兰、卢森堡、韩国、格鲁吉亚等在内的意向创始成员国批准了《亚洲基础设施投资银行协定》，亚投行正式成立。这一划时代的大事，标志着中国力量对于完善全球金融体系将发挥日益重要的作用。
亚投行首任行长金立群曾公开表示，亚投行将在首年发放15亿美元至20亿美元贷款，随着业务发展和经验积累，预计此后5至6年时间里每年贷款额可以达到100亿美元至150亿美元。中国社科院副院长李扬认为，亚投行及丝路基金可以通过不断对外投资而提高用人民币支付结算的比例，加快人民币国际化进程。
大事件七：中国央行“双降”
2015年8月11日，中国央行宣布，决定完善人民币汇率中间价报价，由做市商参考上日收盘汇率，综合考虑外汇供求等情况形成报价。10月23日，央行宣布取消存款利率浮动上限的限制。至此，历经近20年的利率市场化改革迈出关键一步，汇率市场化改革再进一程，中国金融改革全面提速。
大事件八：中国A股极速震荡
2015年，最令世人感到震动的事件就是中国A股市场的大起大落。
中国股市在2015年上半年曾一路高歌猛进，上证综指上半年涨幅60%，创业板更是疯狂飙升174%。6月15日，上证综指在达到5178.19点的高位后急速下挫，短短两个月间跌至最低点2850.70，最大跌幅达到45%，创业板最大跌幅56%。其间出现14次千股跌停的局面，创下了A股史上前所未有的行情。
大事件九：欧洲央行量化宽松
欧洲央行在2015年1月22日首次货币政策会议后宣布维持主要再融资、隔夜存款、隔夜贷款三大利率不变，将定向长期再融资操作(TLTRO)利率降低10个基点，同时宣布自3月份起每月购买600亿欧元公共及私营部门债券直至2016年9月底，以达到预期通胀目标。12月3日，欧洲央行进一步宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.3%，并延长QE时间至2017年3月。
时至今日，欧版QE的实施效果不乏亮点。在全球经济复苏乏力的国际大环境下，欧洲经济实现了稳步复苏，其中，德、法、意等欧元区核心国经济复苏态势良好。2014年欧元区实际GDP增长率为0.9%，预计2015年将达到1.5%，法国和意大利实际GDP增长率也将由2014年的0.2%和-0.4%上升到1.2%和0.8%，德国经济增长率维持在1.5%左右。这一切正在给欧洲经济的复苏带去希望。
大事件十：新兴市场货币持续贬值
2015年9月29日，马来西亚林吉特跌至1997年以来最低水平，过去一年林吉特对美元贬值近30%，成为全球表现最糟的货币之一。在美国加息预期、原油价格暴跌的国际环境下，除林吉特之外，俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、南非兰特、土耳其里拉等新兴市场货币普遍贬值至历史低位，系统性金融风险上升。新兴市场货币在2015年的持续贬值，加剧了全球外汇市场动荡。（吉籓)
