本报记者 刘飞 北京报道
随着2016年政府工作报告的公布，2016年的货币政策方向“浮出水面”。
“稳健的货币政策要灵活适度。今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。”3月5日，国务院总理李克强在作政府工作报告时明确提出了两个“13%左右”的目标。
对应的是，经济增长预期目标为6.5%-7%。“首次设定区间，今年政策和经济弹性可能略大于过去两年。房地产去库存、制造业去产能的结构性压力仍在继续，年度下行是定局。”民生证券宏观团队认为，货币政策的重点从货币宽松向信用宽松过渡，预计全年M2增长13%-14%。
国泰君安宏观研究团队任泽平、解运亮认为，上调赤字率和M2目标，意味着积极的财政政策将更积极，稳健的货币政策将略偏宽松。
历史数据统计显示，自2011年开始，M2增速对GDP增速的边际贡献逐年下降。在2011年到2013年期间，广义货币M2平均年增速约为13.7%，但GDP增速却从2011年的9.2%下滑至2012年和2013年GDP平均增速的7.7%。
到了2014年，12.2%的M2增速支撑了7.3%的GDP增速；2015年，这一趋势更加明显，尽管M2提高至13.3%的增速，超过了政府工作报告目标1.3%，但GDP增速则进一步下行至6.9%。
2016年开年1月份的M2增速更是超过14%。“但中央也不会放任2009年式的大放水，如果M2像1月这样超预期突进，监管层一定会打板子，防范金融风险。”民生证券宏观团队称，M2两年目标的变化说明中国的货币政策框架，可能从价格调控和数量调控并重回归数量调控为主。
“今年情况比较特殊，汇率和通胀掣肘，价格调控的空间不大，但为配合影子财政扩张稳增长，通过数量调控稳定资金面、维持信用扩张仍有必要。”
值得注意的是，在正式统计和公布5年时间之后，社会融资规模首次以具体指标的形式进入政府工作报告，正式成为货币政策调控目标。
央行调查数据显示，截至2015年末，社会融资规模存量为138.14万亿元，同比增长12.4%。而今天的政府工作报告中指出，预期2016年“社会融资规模余额增长13%左右”，按照这一增速，2016年末社会融资规模存量预计达到156万亿元。
在兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委看来，2016年强调稳健的货币政策要“灵活适度”，相对于此前的“松紧适度”，是新意之一。新意之二即首次明确给出了社会融资余额增速13%的数量目标。
那么，稳健的货币政策如何灵活适度？就此，李克强总理在作政府工作报告时指出：“要统筹运用公开市场操作、利率、准备金率、再贷款等各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通传导机制，降低融资成本，加强对实体经济特别是小微企业、‘三农’等支持。”
换句话说，也就是市场俗称的“花样”放水。
