本报记者 张学光 两会报道
去年两会期间，作为全国政协委员的上交所理事长桂敏杰，还对注册制在年内推出表示“比较乐观”，而在今年两会期间，桂敏杰对于注册制能否继续推进的问题却变得三缄其口。
同样一个问题，出席全国人大和政协小组讨论的证监会主席刘士余和副主席李超，都被现场的十多名记者团团围住，根本迈不动步，记者的态度影射出这个市场上投资者的焦急心态。
相比于监管层的纠结、投资者的心焦，作为资本市场第三极的实体企业，内心更多的是无奈，中国拥有着全球第二大市值规模的A股市场，然而，几十万亿的资金并没有通过资本市场的体系浸润到实体经济中，在一些行业的上下游末端，由于缺乏金融支持，已经开始影响到这些行业的生存根基。
在专家看来，相比于A股在股票供需上的失衡，中国资本市场更欠缺的是制度和政策的供给。
产业链冷热不均
相比于监管者的左右为难，同为全国政协委员的工商联人士说起话来要直白得多，面对同台而坐的各个部委领导，这些民营企业家都在努力地给自己的企业拓展政策空间，因为每一个企业的生存，背后都影响着成千上万人的利益。
尤其是企业生存的金融环境，在接触到的几个人大代表和政协委员的议案和提案当中，这方面涉及最多。
全国人大代表方同华来自于黑龙江，他所掌控的珍宝岛药业在去年刚刚完成上市，对于一家生产中药制剂的制药企业来说，上游原材料的供应决定着企业生存的命脉，特别是对于珍宝岛药业，其每年所采购的中药原料中，占比最高的是三七，其采购价格比人工种植人参的价格都要贵。
不同于普通药材，作为名贵中药材的三七从播种到收获往往需要3年的时间，而且一片区域在收获之后的5至8年，甚至十多年是不能复种的，因此造成种植成本极其高昂，同时农民种植的风险也极大，由此给下游收购企业带来的致命问题，就是价格容易产生剧烈波动。
作为企业，如果通过自有资金掌控种植环节，高昂的财务费用又难以承受，而通过上市募集资金又难以获得监管层和投资者的认可，因此，多数中药企业都只能通过掌控流通环节来平抑药材价格的波动。所幸的是，珍宝岛手中还有一笔刚刚通过上市募集的2亿元资金，公司希望能够用于收储100万公斤的三七，“保证公司主要产品原材料的充足储备，降低生产成本，降低公司盈利能力受原材料价格波动的风险，提高产品盈利的稳定性。”
然而，在借助资本的力量稳定了原材料价格之后，原材料的质量问题仍旧困扰着企业，而解决这一问题，又必须要解决农民种植过于分散、缺乏管理的问题。
从事多年中药产业的方同华知道，这样的产业困境并不限于珍宝岛药业，也不限于三七这一种中药材，他现在所能想到的方法，一个是治标，一个是治本，他分别整理出两份不同的议案提交人大。
从治标上来看，方同华希望政府能够出台政策鼓励和支持大型中药企业，到药材主产区组建中药材种植生产合作社，进行统一经营、规范管理，以科学、现代的方法和技术进行中药材的种植和养护，规范化肥和农药的科学使用，同时，建立中药材质量标准的云平台。
“要鼓励社会资本和民营企业，采取在贫困地区组建合作社的方式，充分发挥他们在市场开拓、产业规划、项目实施方面的先进理念、经营经验、科技优势，围绕扶贫实施新产业、新模式或新转型。”方同华认为。
然而作为治本之策，方同华认为，一定要让参与扶贫的企业有利可图，要给农民降低风险，因此，必须要加大社会资本对三农产业的支持力度，通过开办农业私人银行，对农村承包土地进行质押贷款，减少农民生产经营负担。
在这种模式上，作为全国政协委员的亿利资源集团董事长王文彪已经探索多年，农牧民可以将自己承包的沙漠入股亿利，享受固定分红，同时亿利资源再组织专业培训，带领他们种草、种树、种药材。
在王文彪看来，越是这些贫困地区，越是需要更专业的金融服务，与其一味地进行财政投入，还不如借助市场的力量，除了国家贴息的绿色信贷和绿色债券，还要引进保险机构等周期较长的投资资金。
直接融资难度大
无论是对于资产超过千亿规模的亿利资源，还是刚刚上市，资产不过数十亿的珍宝岛药业，由于拥有固定资产，自身的融资环境并不足虑，而且其所处的制造业环节，也更容易通过资本市场获得融资。
然而，亿利资源目前所搭建的“光伏发电+种树+种草+养殖”特色生态结构，虽然已经解决了能源、土地和人力的问题，但是却面临着金融服务的缺位。
相比于身处西部偏远地区的亿利资源，在浙江等地发展分布式光伏能源的另外一家公司，金融环境也并没有好多少。
“2014年，国内新增光伏装机10.6GW，但是分布式仅占19%，如果剔除其中的20MW以下农光、渔光互补集中式地面电站后，真正意义的屋顶分布式光伏电站仅582MW，占比5.59%，与德国分布式装机占比超过80%相去甚远。”全国人大代表、晶科能源总裁陈康平认为，在一些偏远贫困地区，发展分布式能源不但有利于改善当地的能源结构，还可以帮助当地农民实现稳定的收入，这远比帮助他们养猪，甚至比直接给现金更可持续。
然而，陈康平在推进这一业务时，也面临着同样的困境，那就是如何协调产业投资周期和传统金融服务的配套。
“我们的产品本身在能效转化率上就高于行业水平，同时，我们在每一个分布式能源项目上对日照时间、光照强度都经过测算，以确保项目投产后能够保证收益的稳定。”为了帮助农民获得银行贷款支持，本来仅仅是供应商角色的晶科能源，要帮助银行做好所有投资收益分析，“我们给银行开放了很多的权限，他们可以随时随地通过我们的系统查看各个分布式电站的收费情况。”陈康平希望以此尽量取得银行的信任。
“我们现在建了几个分布式电站，几家银行也都很乐意提供贷款支持，但是对于这样的一个新业务，他们还需往上报批，这个时间很长。”尽管如此，陈康平还是只能寄希望于国有商业银行，因为民间金融虽然便捷，但是利率成本太高，根本不适合这种业务。
“那是否考虑过银行借贷之外的直接融资？”对于记者的这一问题，陈康平摇摇头，“这种业务证券化的难度是非常大的。”
“分布式光伏的资产证券化，核心是要建立透明的信息披露体系，对组件商情况、组建产品质量、开发商资质、项目发电量、地方政策变动等信息公开化、透明化。”在光伏能源专家看来，只有在这个基础之上，还有完善项目风险评估机制，并吸引保险机构的介入，建立风险共担机制。
然而，这些市场化的配套体系，恰恰也是目前中国资本市场最为缺乏的，A股上市公司的信用体系，基本都建立在行政审批背后的政府背书之上。
在这些产业链条上出现的金融服务冷热不均，恰恰也正是目前中国资本市场所面临的症结所在，大量的资金堆积在A股市场，供过于求导致估值泡沫，而A股市场又偏好于风险较低的传统制造业，利润率低下，相对高风险、高收益的三板市场和场外市场与主板之间又缺乏有效的转板通道。
“我所希望的和我所建议的资本市场，应该是一个正金字塔制度，多层次，它的定位是不一样的，主板市场只要成熟的大企业，中小板是成熟的中小企业，创业板是创新型的高质量的企业，新三板和四板、五板都应该服务于小微企业，特别是从事实体经济的小微企业。”现任十二届全国人大财经委员会副主任委员的辜胜阻在去年提出的这一建议，至今仍旧是中国资本市场改革的方向。
