本报记者 张夏楠 北京报道
上市银行的一季报发布已经完结，不良暴露仍在继续。
平安证券在5月3日发布研报称，一季度末上市银行不良率环比增加了4个BP到1.68%，较2015年继续上行，只是增幅有所收窄。考虑到年初一般是银行不良生成率的低点，资产质量是否出现实质改善仍需观察。
在不良资产处置中，作为主力军的国有AMC自然没有放松。
5月5日的银行业例行发布会上，中国华融资产经营事业部总经理张忠骥表示，为适应不良资产行业整体增长趋势，公司内部在资源分配、考核上向不良资产相关业务板块倾斜。而一些风险权重方面的政策发布，也增加了公司收购不良资产的能力。
从监管来看，在3月下发《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》（简称56号文）后，银监会又在4月底出台《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（简称82号文），直指银行借道AMC假出表的违规行为。
国有AMC布局提速
4月28日，两家在港上市的AMC——中国华融和中国信达分别发布了2015年年度报告。
2015年，中国华融集团实现净利润人民币169.5亿元，同比增长30.1%；年末集团资产总额达人民币8665.5亿元，较2014年底增长44.3%；权益总额达人民币1188.0亿元，较2014年底增长42.2%。
在几大业务板块中，不良资产经营业务仍是其重要收入和利润来源。报告显示，中国华融集团的不良资产经营分部未扣除分部间抵销的收入由2014年286亿元增长41.9%，至2015年的406亿元；该分部未扣除分部间抵销的税前利润由2014年的93.4亿元增长27.8%，至2015年的119.4亿元。
在此同时，考虑到风险抵补，不良资产经营业务板块计提减值也同比增长了81.1%。
从中国信达来看，2015年末，集团合并总资产7139.7亿元，比上年末增长31.1%；实现归属于本公司股东的净利润人民币140.3亿元，同比增长17.9%。其中，传统类不良资产新增收购851.4亿元，同比增长176.5%。
而从4月以来，中国长城资产管理公司也动作频频。一个月左右时间，中国长城已经接连与民生银行、上海农商行以及红豆集团签署战略合作协议。与银行的合作包括同业融资、不良（风险）资产管理与处置、并购重组等；与企业的合作则包含资产经营管理、证券及投行业务等。
另外，在地方性资产管理公司中，也出现了国有AMC的身影。
今年2月，中国华融与山西省人民政府组建的华融晋商资产管理股份有限公司正式开业。中国信达也参与了山东和河南的地方资产管理公司组建。
截至目前，国内已成立的地方资产管理公司有23家，另有3家正在筹建过程中。
在上述发布会上，中国华融总裁助理胡英回应称，参与组建山西省地方资产管理公司，符合中国华融“做强主业”的发展战略。“按照上市时的承诺，公司上市筹资的60%会投向主营业务，地方资产管理公司主要是收购不良、参与问题企业重组，这也是我们的主业。”她表示，只要符合公司及国家战略，论证可行的话，中国华融还会继续在其他地方参与设立地方资产管理公司。
监管指标完善
机构增多，关于不良资产处置的监管政策也在逐步完善。
继去年发布《金融资产管理公司监管办法》及《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》之后，今年，银监会继续针对不良资产收购业务中出现的问题进行规范整治。56号文及82号文接连出台的意义也正在于此。
信贷资产转让对于银行来说，除了盘活资产的考量，更多是在于对不良率、拨备覆盖率、资本耗用等指标的美化。“82号文的出台，延续了56号文的思路，目的在于禁止银行通过AMC通道不良假出表。”招商证券分析师直言。
根据82号文规定，不良资产的收益权转让后，仍在表内核算，必须按照原信贷资产计提资本和拨备，所谓“会计出表，资本不出表”。同时，收益权转让须在银登中心登记交易，对资产逐笔报送，不良资产收益权转让也只能面向机构投资者。这意味着，银行不能再通过收益权转让的形式藏匿不良资产，也不得承担显性或隐性回购义务。
“信贷资产收益权转让这条路，在 82 号文的框架下，基本没有太大意义了。”上述分析师表示，对于银行来说，收益权转让不能节约资本金，不能隐藏不良，不能用自己的理财去对接，还禁止个人投资者参与，监管的目的是“把这项业务往更公开透明更市场化的资产证券化上面引导”。
不良资产真实出表需求增加，对于AMC是一大利好。但在AMC之外，政策引导银行参与不良资产处置也在显现。
年初时已有6家银行被选为不良资产证券化重启后的首批试点。4月19日，中国银行间市场交易商协会发布了《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》，意味着不良ABS的信息披露细则、操作规范正式落地。有消息称，首单不良ABS即将在5月正式落地。
与此同时，关于重启新一轮的债转股，争议也愈烈。
中国华融副总裁王利华就此回应认为，银行开展资产证券化试点，对资产管理公司影响不是很大。银行的不良资产处置，对内仍主要是催收等，对外仍主要是不良资产包转让。而且资产管理公司在不良资产证券化方面也是有经验、有优势的。
就债转股，他也表示，金融资产管理公司在“债转股”中有经验、有优势、有人才，此前参与的政策性债转股处置效果非常好，目前基本上已实现证券化。“我们也一直在关注国家对债转股的新政策，一旦国家债转股的政策出台，我们会积极响应，参加到这项工作中去。”
“整体来看，我觉得这一轮的不良资产处置与上一轮政策性处置相比，还是有很大的区别。” 张忠骥认为，现在寻求进入这个市场的投资人很多。随着市场成熟与法律环境的健全，不良资产市场的整体收益水平，与金融领域大部分投资产品的收益水平应该趋于一致。
