金水
号称最后多头李大霄先生投降了，任泽平已经删掉了自己的微博，任泽平从空翻多预判有20%的上涨，结果A股在3000点上方并没有大举上攻，反而掉头向下，最后这位分析师把经济分析政治化，号称党章冲进去股市，市场回报以下跌，任泽平不得不删除自己的微博。任泽平不算最后的多头，真正的最后多头是李大霄，一直很坚持，如今，他也无奈投降，他把删不删微博的权力交给了网友。实际上，最后一个多头的倒掉就是市场短期见底的信号。
最后多头死在“黑五月”
最后的多头李大霄和任泽平都死在了“黑五月”。为何5月份市场要下跌呢？笔者在《补库存周期结束 黑五月正在来袭》已经谈到股市和大宗商品将迎来“黑五月”，5月开门红只是假象。4月份中国经济数据重回下降通道，信贷数据从3月份增加1.37万亿断崖式下跌到5000多亿，这些数据信息已经证明了黑五月的判断，而美元指数跌破92之后开始强力反弹，上证指数在3000点之上压力重重，一季度经济数据好转带来补库存行情，大宗商品上涨也超出所有人预期，过快的上涨透支了乐观的预期，也让央行开始收紧货币，随着补库存行情的结束，股市和大宗商品必然在5月份遭遇重创。
多头往往忽视了过快上涨带来的风险，目前A股只有弱反弹，2016年是一个反复筑底的走势，尚不具备全面反转的条件。笔者在《供给侧改革主导2016年股市》一文章已经对今年行情做了一个预判，股市会走出一个反复筑底的行情，为一场慢牛集聚能量；而大宗商品会出现见底回升的趋势。对于股市，我们需要有耐心等待时机买入优质标的，而对于大宗商品存在逢低介入的机会，供给侧改革将改变供给过剩的预期，很多行业将逐渐恢复合理利润，去产能和去库存将会把环保和技术门槛不断提高，原有的一些落后资源和资金将转向新的领域。
市场所有的信息都反映在价格之中，要弄懂5月份股市和大宗商品为何要跌？先看看一季度股市和大宗商品怎么涨起来的。股市和大宗商品的上涨起源于3月份两会维稳行情和供给侧改革预期，一季度经济数据回暖，信贷数据超预期增加和美元的贬值，这些超预期的利好都在股市和大宗商品得到支撑。这些信息已经充分反映在价格之中，市场过分反映了一季度的经济数据，对接下来央行收紧货币和补库存行情结束的估计不足。果然，人民日报发表权威人士讲话，对于一季度经济和政策发表看法，并重提供给侧改革是主要矛盾，短期需求刺激政策可能会退潮。4月份的信贷数据大跌已经反映出来。在中国因素退潮之后，股市和大宗商品需要看美元和美国的经济数据。美国零售数据不错，5月份，美元指数从低位开始两周的反弹，这些都是5月大跌的诱因。最后的多头李大霄倒在了黑五月，但是，笔者还是认同李大霄的一些分析逻辑，只不过市场的非理性要远远超过理性逻辑判断。
短期反弹的动力何在
接下来为何会又迎来一个短期反弹呢？最后多头的倒掉只是一个信号，央行已经开始通过MLF释放2900亿流动性，缓解市场对新增信贷悬崖式暴跌的担忧。央行是不会坐视股市和大宗商品的系统性崩盘，守住不发生系统风险的底线，这是供给侧改革的前提。货币当局一定会“水多了加面，面多了加水。” 投资者不用担心流动性持续收缩，股市和大宗商品的暴跌已经把4月份新增信贷数据的断崖式下降反映在价格之中，接下来，恐慌性抛售会得到平复。短期的反弹动力来源于供给侧改革需要重振市场信心，也来源于央行要守住不发生系统风险底线的承诺。但是，任何对市场反弹的过分要求都会被无情的现实击碎，所以，投资者不要寄予希望太高。
市场反弹的另一个动力是美元指数经过两周反弹之后可能重新回到下降通道，美国经济数据并不是非常乐观，尚不具备持续加息的条件，美元的中期下跌是一个必然趋势，石油、黄金、白银等大宗商品的反弹将会持续，全球避险资金需要寻找到新的避风港。中国的股市经过黑五月之后将在5月底和6月份初迎来一个反弹。MSCI将在6月份将决定A股是否纳入新兴市场指数，估计这次纳入指数的概率比较大。美国最大对冲基金桥水基金已经在上海设立办公室，A股经过充分风险释放之后，中国市场未来成长性重新吸引全球机构投资者的关注。最近食品家电、黄金稀贵金属、农牧林渔等消费行业有市场业绩增长支撑已经得到资金的关注，出现逆势上涨，这表明投资者已经在关注确定性机会投资。
螺纹钢为首的大宗商品经过持续两周的暴跌，已经出现低位增仓，短期过度超卖，钢铁厂联合挺价，现货价格远远超过期货价格，价差不断拉大，必然带来期货价格向现货价格的回归。暴跌之后就是暴涨，暴涨之后就是暴跌；工业品因为可以生产和过剩产能，价格不具有持续暴涨可能，而农产品有生长周期，这一轮猪周期的爆发和南美大豆减产报告，豆粕已经出现持续上涨，短期面临回调风险，但是，豆粕等农产品有持续不断的需求支撑，全球白糖的供给已经有缺口，棉花等农产品价格处于历史低位，未来都可能回归正常合理的价格。5月末开始，股市和大宗商品将迎来一个短期反弹。
