本报记者 盛青红 广州报道
2015年，保本基金迎来爆发式的发展，部分产品出现末日配售现象，这种热度也延续到2016年。
而也正是规模的井喷，引来了监管层的“点刹”。
证监会5月13日称，对于采用买断式担保方式的保本基金产品，基金公司将合理测算风险承受能力，可正常申请注册；而申请注册连带责任担保方式的保本基金产品，基金公司要提前做好压力测试，安排风险承担机制。
而截至目前，业内尚无一只保本基金的保本保障机制是采用买断式担保方式的，这也意味着保本基金的发行审批将收紧、从严。41只已递交审批材料而在审批途中的保本基金前景也扑朔迷离。
“目前我们了解到的情况是，已经上交审批材料的保本基金可能不大受影响，但是后续申请保本基金的基金公司需要做压力测试，甚至需要等证监会对制度作出调整后才会接受新的材料。”华南一大型基金公司内部人士告诉记者。
保本基金膨胀之路
而经历了2015年下半年的暴跌和2016年的反复震荡，A股投资者对于保本基金的认同和需求也出现爆发。
《华夏时报》记者根据同花顺IFIND数据统计，截至2016年5月20日，全市场共有153只保本基金（A、B/C单独计算），在售保本基金9只，另有19只保本基金产品已经拿到证监会批文但是并未发售。其中，成立于2015年之前的保本基金共有59 只（其中10只已经转型为其他类型基金），而2015年成立的保本基金数量为45只，而其中有34只是2015年下半年成立的；2016年以来截至5月20日，就有60只保本基金成立运行，而如果包括仍在募集期和已经获得批文而尚未发售的，则总共有88只保本基金。换句话说，2015年以来，短短两年不到的时间发行成立的保本基金比2014年前所有加起来的保本基金数量还多。
而从发行募集规模来看，截至2016年5月20日，2015年以来，有发行规模数据可查询的86只保本基金首次发行募集额为2177亿元，其中2016年成立的保本基金首发募集规模为1262亿元，2015年成立的保本基金首发募集规模为915亿元；而2015年前，所有保本基金首发认购期规模总数为897.7亿元。
在2015年，甚至部分保本基金的首发还出现了末日配售现象，投资者对保本基金的热衷可见一斑。
“从2015年以来，保本基金的规模急剧扩大，而保本基金的保本保障机制的设置还停留在2010年的政策法规上，所以这其中的敞口风险监管层是注意到了的。”北京一大型基金广州区负责人接受《华夏时报》记者采访时表示，“还有另外一个因素，就是2016年以来，数只保本基金净值跌破1元，有不少还是尚未完成建仓的保本基金净值就跌破1元，这也引起监管层注意。”
扩张路径受限
近日，证监会针对保本基金市场传言做出回应称，2015年以来，受市场环境影响，保本基金发行数量大幅增加，管理规模增长较快。
“原本在《关于保本基金的指导意见》(证监会公告【2010】30号)中提出了两种保本保障机制：连带责任担保方式和买断式担保方式。监管部门注意到，目前已发行保本基金产品均采用了连带责任担保方式，且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款。这样的保本保障安排，将由基金公司承担最终的可能风险损失，这与基金公司的资本金制度不相匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视。”证监会指出，基于以上考虑，监管部门将尽快弥补制度性缺失。
根据证监会的安排，对于采用买断式担保方式的保本基金产品，基金公司将合理测算风险承受能力，可正常申请注册。而申请注册连带责任担保方式的保本基金产品，基金公司要提前做好压力测试，安排风险承担机制。
《华夏时报》记者从现有的保本基金保本保障机制设置来看，目前保本基金基本都是采用连带责任担保方式，而尚无买断式担保机制。
“没有担保公司愿意把风险全部揽过来。”前述北京某大型基金公司广州区负责人坦言。
根据《华夏时报》记者的统计，目前已经递交审核材料待证监会批复发行的保本基金有41只，其中有诺德、长盛基金等首次申请保本基金的基金公司，也有已经有数只存量保本基金运行的基金公司，如南方、博时、鹏华基金等。
“我们了解到的情况是，监管层并没有停止连带责任担保方式的保本基金申请，但是会考虑公司净资产和存量保本基金规模之间的压力。按照保本基金的相关法规，公募公司保本基金规模不能超过该公司净资产的30倍。”前述华南某大型基金公司内部人士向记者分析称，“如果从来没有发行过保本基金，或者旗下存续的保本基金规模较小，他们的保本基金申请所受影响不大。”
《华夏时报》记者统计显示，目前有数据可查的在运行的保本基金总规模为2679亿元，其中旗下保本基金总规模超过百亿元的基金公司有7家，分别是南方基金保本基金164亿元，国投瑞银保本基金154亿元、华安基金保本基金267亿元、建信基金保本基金193亿元，诺安基金保本基金272亿元、长城基金和招商基金旗下保本基金规模均为238亿元。
