金水
很多人都想着怎么把人民币换成美元，尤其是英国脱欧以后，美元在全球变得紧俏，美元和黄金成为全球最重要的避险资产受到追捧，美国第二季度一些经济数据转好，美联储加息的呼声又高涨，大多数人都在期待美元指数创新高。其实，我并不看好美元，美元回调趋势因为英国脱欧而中断，如今避险情绪退潮，美元将重新回到下降通道。
美元重回下降通道
美元的走势取决于三个因素：第一是经济基本面，第二是通胀，第三是美联储的加息。让我们看看经济基本面，美国经济在2014年第三季度见顶5%之后，经济是逐季持续下滑的，主要原因也是从2014年第三季度美元进入了快速上涨，美联储宣布加息，美元进入所谓加息周期。但是，强势美元已经影响到美国经济，美元作为全球储备货币存在一个悖论，单看美国经济自身也许具备加息的条件，但一旦加息预期形成，美元流动性全球范围的收缩和美元价格上涨，对全球经济和金融市场带来巨大的冲击，造成全球经济被动紧缩和经济下行，加剧全球性通缩，反过来影响到美国经济，美联储就难以加息，反而需要释放流动性来支撑全球经济。目前美国经济和通胀都缺乏支持美联储持续加息的强烈信号。
再让我们看一看美联储到底有多大加息空间。7月29日，美国商务部公布的数据显示二季度美国GDP增长仅为1.2%，而6月份美国核心CPI年率为2.3%左右，看一看这些数据就知道，美联储加息空间有多大，美联储没有加息空间，美联储加息逻辑难以支撑美元持续上涨。美国公布二季度数据之后，美元指数开始大幅度跳水。
美元指数经过2014年的一轮上涨目前已经在90到100之间高位徘徊了一年的时间。2016年第一季度美元回调的趋势因为6月24日英国脱欧黑天鹅事件而打破，美元指数被避险资金推高。如今，避险情绪退潮，英国央行和日本央行都维持利率不变，没有进一步的刺激和宽松政策，全球都在等待美国的数据和美联储的举措。英国股市和美国股市已经创了新高，全球资本市场反弹已经在预期美元会重新下跌。 IMF下调了全球经济增长速度。9月份杭州G20峰会的主要内容也是要重振全球经济增长，美联储还没有采取再次宽松的行动，而是选择了推迟加息。
人民币资产配置周期正在开启
在全球美元流动性收缩的时候，中国为全球市场提供了大量美元流动性，因为中国释放了大量外汇储备。每一次美联储加息都会带来一次全球性危机，这一次中国因素成为危机的一个缓冲；无论对俄罗斯等金砖国家，还是对欧洲来说，中国资本和市场都帮助他们成功避免陷入崩溃和危机。今年10月人民币将加入SDR，全球即将正在进入一个人民币资产配置的新阶段，人民币资产是全球金融市场唯一的增量，虽然美元的份额不会受到影响，但人民币的全球市场份额一定是增加。
人民币对美元的贬值正在见底，美元对人民币汇率7：1是央行的最后底线，新的转折将悄然发生。中国的资本市场和人民币资产将得到超万亿规模的配置。如果说上一轮牛市的驱动力来源于利率下行周期，杠杆资金和私募快速增长带来的配置驱动，那么，下一轮牛市的驱动力来源于全球对人民币资产配置和养老金入市的驱动。目前，很多蓝筹股标的已经具备长期投资价值，相比，美国股市经过7年牛市已经处于高位，中国股市的机会要多于美国股市，中国已经坚定推行供给侧结构改革，国企改革和市场化带来的机会将逐步释放。而短期资本流动取决于美元和人民币的走势，接下来，10月份之前，美元的走势将有利于人民币资产的配置,全球风险偏好逐步回升，黄金也会得到美元下跌的支撑。
