本报记者 张学光 北京报道
广电总局的一条影视娱乐明星限薪令，叫好者有之，质疑者有之。
被爆出天价片酬的《如懿传》眼下正处在风口浪尖之上，然而要知道，在《如懿传》每集1500万元的首轮播放权售价中，两家地方卫视开出每集300万元报价并不出格，真正推高售价的是腾讯（00700.HK）以每集900万元，合计8.1亿元买下的网络首播权，而腾讯敢于开出如此高价，与其背后超额的广告收益和流量变现能力不无关系。
BAT的推动还只是外界因素，从2014年以来影视行业中的证券化浪潮愈演愈烈，这一背景之下，一些明星将薪酬做成公司利润，引入业绩对赌，借A股市场大量传统产业转型遭遇资产荒的同时又面临流动性泛滥之际，伺机通过二级市场套现。
腾讯抢剧
对于影视娱乐明星的高片酬，监管机构希望通过行政手段限薪，一些业内人士认为有违市场运行规律。
作为一线影视明星的黄晓明此前在接受媒体采访时观点就极具代表性，在他看来，明星的片酬并不是由明星自己能够决定的，而是由市场决定的，一部影视剧的投资方和制作方经过前期测算之后，在保证了自身利润的前提下，一定会增加在明星、编剧以及导演的薪酬支出。
在国内影视行业市场化程度尚不成熟的背景下，影视明星仍旧是影视产品的收视率和票房保证。
据影视行业内人士透露，投资方为了降低影视剧投资的风险，事先都经过精确的计算，例如一个影视剧的IP在改编之前拥有多少粉丝，这些粉丝按照惯例会有多少转化率，同时另一个带动粉丝量的主要来源就是影视明星，所计算出来的粉丝数量将决定了所拍摄影视剧未来的收视率和票房。
相比于传统的电视台和电影院线，移动视频播放平台已经不再受到时间限制，因此粉丝的转化率也更高，互联网巨头BAT旗下的爱奇艺、优酷土豆（YOKU.N）和腾讯视频，以及乐视网（300104.SZ）也是目前国内最主要的视频播放平台。
移动播放平台的出现，彻底改变了影视剧播放模式和广告运营模式，不但在广告经营上“让所有时间都成为黄金时间”，而且还带动了视频播放的付费收入，视频网站的收入增长也远非传统的电视台所能比拟。乐视网来自于付费业务和广告业务的收入分别为27.1亿元和15.6亿元，同比增幅分别为152%和50.84%，而腾讯控股今年上半年来自于视频播放平台的品牌广告收入为28.35亿元，同比增幅为41%。
广告收入还仅仅是这些移动视频播放平台收入中很小的一部分。暴风科技董事长冯鑫在接受记者采访时分析认为，很多互联网公司会把影视剧当做一个流量入口，即使是赔钱也要养着，但是这些流量最终会通过网络游戏、电子商务等多种途径变现。
在腾讯控股今年上半年的收入构成当中，占比最高的仍旧是基于网络游戏的增值服务收入，占到总收入的近75%。除了网络游戏之外，腾讯、阿里、百度目前已经对外开放了流量平台，通过对数量庞大的商业伙伴输送流量获取收入。
也正是因为拥有着大量的变现渠道，因此腾讯在抢夺优质视频内容特别是一些“现象级”作品，都出手阔绰，年初以8.1亿元的天价抢下《如懿传》的网络首播权还只是一例，可以对比的是，腾讯去年曾经以5亿美元的价格抢下了NBA在中国5年的独家播放权以及众多排他性权益，要知道，仅仅在2010年新浪跟NBA的签约价格还不过每年700万美元。
《如懿传》天价片酬背后
犹如体育内容当中的NBA一样，由少数一线影视明星出演的影视剧，也被视作影视行业的优质核心资源。
一方拥有核心资源，而另一方则拥有A股上市平台的高估值，双方各取所需，影视明星将收入作为利润，再乘以市盈率作价卖给上市公司，实现自我价值的放大和提前回收；而上市公司通过注入优质资源，提升二级市场的估值，以博得更低成本的股权融资。
资本市场和影视行业经过数年浸润，从前期的IP资源开发，到中期影视制作发行，再到后期的票房收入保底，已经形成了一套完整的证券化操作手法。
在此次爆出天价销售的《如懿传》背后，不可忽视的就是作为制作公司的新丽传媒目前正处于上市期，按照证监会在9月2日更新的信息显示，新丽传媒目前已经进入到预披露阶段。
根据公司的公开信息披露显示，目前新丽传媒已经形成年产逾300集的规模，公司这几年出版的影视剧产品当中，2014年初的《一仆二主》的首轮发行单集价格接近300万元，2013年底的《大丈夫》单集价格为345万元，而《辣妈正传》、《二炮手》、《虎妈猫爸》等单集价格已经接近450万元。
影视剧销售价格的上涨自然也会体现在公司支付给影视演员的片酬上，2013年新丽传媒因《一仆二主》支付给上海闫妮影视文化工作室的演员剧组劳务费为1160.85万元，支付给男主角张嘉译的上海永逸影视文化工作室1425万元；同年，因《辣妈正传》支付给上海孙俪影视文化工作室演员剧组劳务费2963.77万元；2014年，因《虎妈猫爸》支付给赵赵(上海)影视文化工作室演员剧组劳务费已经提升至4279.25万元。
根据公司所披露数据，从2012年至2015年上半年，公司在影片制作中支付给演职人员的费用占比，分别为27.5%、36.3%、45.9%和49.7%，几乎是逐年上涨。
相比于只有43集的《一仆二主》和38集的《辣妈正传》，目前计划拍摄的《如懿传》多达100集，即便按照此前付给主要演员的片酬标准，市场推测支付给出演此次《如懿传》男女主角的片酬高达1.5亿元不足为奇。
而此次新丽传媒上市，计划募集9.2亿元资金，将全部用于补充影视剧业务运营资金项目。
在公司看来，打通股权融资通道，除了可以解决公司的资金瓶颈之外，更重要的是吸引高端专业人才，而这其中已经被众多已上市影视公司广泛使用的就是以股权作为对价，将影视明星的收入证券化。
