华夏时报记者 陈岩鹏 北京报道
“人民币的贬值压力在有序地释放。”10月21日，中国银行首席研究员宗良在中国宏观经济论坛上表示。
当天，在岸和离岸市场人民币兑美元汇率双双失守6.76关口，创8月29日以来最大贬值幅度，刷新2010年9月以来最低水平。
“受美元汇率走强影响，全球其他国家货币普跌，为了保持人民币对一篮子多边货币汇率的相对稳定，人民币必然是贬值的，特别是在国庆节期间，美元升值幅度较大，而我国有一周的时间外汇市场没有开盘，由于积累了这么多天，开盘之后人民币跌幅较大。”华融证券首席经济学家伍戈在回答《华夏时报》记者提问时称。
10月以来，美元指数累计上涨3%，受此影响，全球主要发达和新兴市场货币普遍下跌，欧元、英镑和日元对美元汇率累计分别贬值2.8%、5.6%和2.5%，人民币对美元汇率中间价和境内外市场汇率累计分别下跌0.8%、1%和1.1%，跌幅在全球范围内并不大。
中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春认为，美元正处在一个强周期，非美货币会在相当一段时间运行在下行周期，其他国家货币都在贬值，人民币也会贬值，但人民币贬值的频繁和程度比其他货币要更加缓和。
2016年中国经济持续经历了人民币贬值、外汇储备下降、对外投资大幅增长等一系列现象。随着人民币正式加入SDR，汇率贬值和资本外逃的压力有所减缓，但伴随着外汇储备继续下降，人民币贬值的压力再度上扬，即期汇率和远期汇率双双上升，逼近6.8和7.0。
“事实上，从上个月（9月）开始，中国对外直接投资（ODI）第一次超过外商直接投资（FDI），这意味着中国开始成为资本净输出国。”伍戈说。
今年1-9月份中国外商投资增速仅为4.2%，并较上半年回落0.9个百分点；同期，中国非金融类对外直接投资增速高达53.7%，比去年14.7%的增速大幅提高近40个百分点。结果导致中国直接投资流出与流入的缺口不仅由负转正，而且缺口不断扩大，1-9月份累计达到400亿美元。
刘元春领衔的研究团队发现，2016年中国外商投资增速显著放缓，但是对外投资增速急剧提高，导致中国直接投资流出与流入缺口不仅由负转正，而且急剧扩大。
伍戈认为这反映了一个客观现实：当一个国家进入到中等收入国家之后，随着本国居民中产阶级不断的膨胀，全球配置资产的意愿愈发强烈，特别是在国内还面临着所谓的资产荒的背景下，这种力量从某种意义上讲可能会大于贸易和经常项目的顺差。
不光中国资本在流出，伍戈观察高频数据发现，包括其他的新兴市场国家，特别是亚洲新兴市场国家的资本也全部都在流出，这个大背景是美联储加息预期升温。在这种情况下，包括中国在内的新兴市场国家会出现货币贬值预期，是相对正常的。
“当然在这个过程中间美元加息可能带来的因素特别值得关注，既需要知道美元加息的实在因素，也需要防止市场对美元加息的过度解读。”宗良称。
宗良注意到，市场原本预计今年美元要加四次息，到还没加一次，搞的全世界看热闹，在这个过程中间我们还需要把本外币进行统一考虑，一个真正的国际储备货币，比如说类似像美国，哪有那么多的外汇储备，从长远来讲是也不需要那么多外汇储备的，但是短期外汇储备保持一个较高的额度，对于稳定上有重要的意义。
“其实我们在2014年一季度就感受到了人民币贬值的压力，很有意思的一个现象是，这种贬值压力是在经常项目顺差、资本项目逆差的背景下，毫无疑问，人民币贬值的压力全都来自于资本项目下。”伍戈称。
刘元春在接受本报记者采访时表示，目前国际资本流动的短周期已发生根本性的转变，也就是说，各国货币政策的分化、经济增长态势的分化以及债务的过度积累，必然导致新一轮新兴市场资本的大规模流出。
伍戈认为，现在随着规则的透明度加大，市场上也比较理性，人民币不会出现大幅贬值，短期来看人民币汇率会相对稳定，长期取决于企业和居民资产配置的意愿。
“在全球低利率或者负利率的情况下，我们要加强海外资金的筹集，同时用本外币在全球进行资产配置，不要简单的兑换所谓的外汇。”宗良称。
