本报记者 张夏楠 北京报道
10月29日，清科研究中心与宜信财富私募股权投资母基金共同发布《2016年中国股权投资回报专题研究报告》（下文简称《报告》）。
《报告》称，自2003年以来，另类投资尤其股权投资，在全球资管总量中的占比比例持续增长。而对国内800支已完成的股权投资基金的统计显示，自2004年开始，中国股权投资基金内部收益率长期保持较高水平，IRR（内部收益率）中位数约20%，前四分位基金IRR约30%。
清科集团执行副总裁、清科研究中心董事总经理符星华分析表示，从细分市场来看，互联网行业以68.8%的投资IRR（中位数）和3.84倍投资回报倍数（中位数）领跑所有行业。
生物技术/医疗健康行业在过去十年间的内部收益率也几乎都在15%以上，特别在IPO退出案例较为集中的2011年，IRR甚至高达124.4%；329起退出项目平均得到4.85倍投资增长倍数与86.52%的IRR。
另外，半导体、电信及增值服务、电子及光电设备、机械制造、清洁技术、金融等行业的投资回报倍数均超过2倍。
自IDG于1993年在国内设立第一支股权投资基金，到2016年上半年，中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超过10000家，管理资本量约6万亿元人民币，募资总额约4000亿元。中国已成为全球第二大私募股权投资市场。
符星华表示，预计年内中国股权投资市场的管理资本量将实现新增一万亿元左右。
从《报告》来看，2010年起，投资亚洲地区的股权投资基金IRR中位数就超越欧美市场。
对于过去十年间，国内股权投资收益大大超出海外市场的原因，符星华解释，过去十年是中国经济高速增长的十年，前四分位的基金获得超过30%的回报，“其实没有什么意外的”。而国内经济在近年发生了很多变化，股权投资领域继续保持高速增长“有点难”，从整体行业来说，收益率肯定会逐步往下调。
但她也表示，考虑到前四分位基金的IRR平均高于同期股权投资基金IRR中位数近10个百分点，“在前四分位甚至前十分位，十五分位的顶级机构，取得类似的高回报还是可以期望的”。
从“大资管”的格局来看，《报告》中提到，从2012年到2015年，中国资管市场管理资本总规模从27万亿增至93万亿，同比增速55%，预计2020年可达174万亿元。这其中，私募股权投资市场份额预计将从目前的5%提升至9%。
在此背景下，符星华认为，私募股权投资母基金正在面临良好的发展机遇。首先，VC/PE领域新机构不断涌现，新基金的大量设立为私募股权投资母基金提供了更为多样的投资标的，有利于通过分散投资降低股权投资风险；其次，私募股权投资母基金避免了个人投资者在视野格局、专业知识、个人能力等各方面的限制，是有效的资产配置工具。
“从收益回报的角度来看，在经济发展放缓和利率市场化等背景下，全球各资产类别收益，特别是固定收益类，总体呈下滑趋势，国内的股权投资市场也逐渐回归理性。”宜信创始人、CEO唐宁认为，未来十年、二十年内，固定收益类资产实现两位数的回报已经不可能了，而包括创业投资、风险投资、私募股权投资等有望保持较高复合增长率和利润率，建议合格投资者以 FOF 的形式超配另类资产。
