本报记者 刘飞 北京报道
新经济呼唤新金融。
中国经济正经历着新一轮技术革命和产业变革的转型，企业的创新创业正迫切需要着天使投资、创业投资、股权私募、兼并收购等一站式泛市值管理。
其中企业做强做大的愿景促进了并购基金的爆发。2015年成为并购基金爆发的节点，新设基金数目从2014年的89家猛增至230家，募集的资金规模也从2014年的1.91万亿猛涨至5.96万亿。2016年前8个月，已新设立145家并购基金，募集资金规模达到3.12万亿，在低利率水平的环境下，再加上国家政策的支持，2016年全年设立的并购基金数目预计将超过280家，募集资金或将超过6万亿元。
一支关乎企业和产业命运走向的强大资本力量已蓄势待发。10月21日，全国最大规模的产业并购母基金，中关村并购母基金宣布正式成立。中关村并购母基金负责人在签约仪式上表示：“中关村并购母基金设计总规模300亿元，预计将通过设立子基金方式，撬动和支持1500亿至2000亿元的投资并购规模。但政府直接和间接资金不到10%，不劣后。
中关村模式
据介绍，中关村并购母基金是由北京中关村大河资本投资管理中心（有限合伙）（简称“大河资本”）与海淀区产业并购引导基金、北京市海淀区国有资产经营管理有限公司等联合发起设立的市场化产业并购母基金。
谈及设立并购母基金的初衷，上述负责人告诉《华夏时报》记者，海淀区内拥有良好的产业基础、拥有众多创新创业的领军人才，形成了一定的高科技产业集聚。
至2016年一季度末，海淀区上市公司（包括主板、中小板、创业板）已达到172家，其中境内上市公司107家，境外上市公司65家，区内国家级高新技术企业超过6100家，形成了以“6+1”战略新兴产业为主导的高科技产业集聚。
“但销售收入超过100亿、具备较强国内及国际影响力的企业还不多，对于北京市乃至全国产业转型支持能力还不够强。”上述负责人表示，设立并购母基金，旨在鼓励企业加强战略并购，有利于改变目前企业行业分布散、单个影响力弱的现状，更好促进产业集聚。
记者注意到，参与一期认购的企业标准为市值超过100亿元的上市公司、估值超过100亿元或利润超过1亿元的非上市公司，以及其他符合海淀区产业方向、具有领军潜力的企业。
据披露，在一期122.5亿元募资中，多家A股公司作为LP（有限合伙人）参股，包括：用友网络、华胜天成、拉卡拉、三聚环保、利亚德（的全资子公司北京利亚德投资有限公司）、立思辰、神州高铁、旋极信息、恒泰艾普，以及神州数码的关联方“西安神州数码实业有限公司”，上述公司各认购1.5亿元。预计母基金及子基金的投资目标企业每家将获得60亿-80亿元规模的资金支持。
上述负责人称，就是要以“科技创新+金融创新+模式创新”的方式，推动一大批中关村优秀的上市公司在细分市场领域做大做强，成长为世界级企业。
同时并购母基金将在大型成熟企业和快速发展的中小企业间建立合作桥梁，推动全国科技创新中心核心区建设向纵深发展，支撑北京市乃至全国供给侧改革和产业结构转型升级。
此外，在民间投资下滑的大背景下，设立并购母基金，通过市场化手段，激发民营资本的投资活力，向政府鼓励民间资本进入的领域，选择优质公司标的，通过战略并购，推动实体经济发展。
而在母基金的LP中，海淀区并购引导基金的出资代表“海淀区创业服务中心”认购25亿元，基金战略投资人海淀区国有资产投资经营公司出资20亿元，其他投资人还有北京能源集团有限公司、清华控股有限公司、中关村发展集团股份有限公司、拉卡拉、佳沃集团，以及金融机构北京银行、南京银行、浦发银行、邮储银行等。
银行的角色
资产荒背景下，商业银行银行也扎推捧场。
一个细节是，海淀区曾在6月份组织了一次面向金融机构的并购母基金说明会，据说会前只定向邀请了十多家金融机构，结果当天有20余家机构闻风到场，足见这支并购母基金的魅力不小。
而在当天的发布会后内部的小范围讨论会上，南京银行相关负责人的发言道出了商业银行抢滩并购基金的“内幕”：与这支母基金的合作，打开了商业银行更多的合作空间，不仅于母基金，未来的子基金以及更多延伸的一些合作和开展各种领域上的投贷联动的过程当中。同时通过并购通过海外的一些融资等种种的金融合作，都是未来南京银行所看中。在这开花结果的过程中又可以联合更多的金融机构为更多的企业打造这样一个平台。
在场的多家银行人士都表示，未来的合作和未来的发展是共赢的。
而据中信预测，“十二五”期间全行业并购规模达6.5万亿元，其中上市公司年并购规模约8500亿元。上市公司并购资金缺口2500亿元，缺口率近30%，非上市公司并购资金缺口更大。
但据CV Source统计，中国并购市场的资金来源约70%靠自有现金，27%靠股权融资，只有不到3%通过并购贷款或其它方式获得资金，而在美国，并购贷款的比重达到19%(股权融资、债券融资、自有现金的比重分别为41%、19%和16%)。
显然，融资方式过于单一、过于依赖自身内部融资，已成为并购市场规模快速扩张的瓶颈。
从并购基金募资的LP构成来看，截至2016年（以募集完成时间为准），各类金融机构作为LP募集的基金数量超过100只，占比约为20%。其中，银行仍有较大发展空间，占比仅为0.3%；非银机构中，PE/VC和投资公司占比较为可观，保险和信托的参与比例仍较小。
民生证券研究院报告分析称，各类金融机构都在加大对并购基金投资的支持力度。2016年3月保监会出台关于修改《保险资金运用管理暂行办法》的决定（征求意见稿），提出“保险资金可以投资创业投资基金等私募基金，专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金”，为险资加码并购基金亮起绿灯。
券商对参与并购基金也是大力支持。2012年《证券公司直接投资业务规范》第十九条规定直投子公司及其下属机构可以设立和管理并购基金，为券商系并购基金的设立提供了监管依据。在参与模式方面，券商主要通过与私募股权基金合作、与地方政府合作、通过直投子公司设立等方式参与基金运营。随着各类机构竞相涌入，未来对并购基金的争夺将更为激烈。
商业银行在并购基金的浪潮中也不落后。近些年来，银行主要采用和PE/VC合作的方式参与一级市场股权类投资。其中，民生银行、浦发银行、招商银行、平安银行等股份制银行率先发力，纷纷推出一站式并购融资服务，走在了行业前列。
显然，如何分享并购基金的盛宴已成为银行资产配置新选择。记者将继续予以跟踪关注。
