程凯
市场是很难预测的，但是市场却很容易被解释，这里的容易不是说真的容易，而是说大家都很喜欢解释并且都能具备一定的逻辑性，比如，最近股市里中小创的行情没有，但是上证指数却比较顽强，什么煤飞色舞、基础建设、“一带一路”、国企改革，都有让人惊喜的表现。
是因为这条消息吗？据新华网报道，在2月16日召开的全国社保局长会上，人社部副部长游钧透露，目前，已有包括北京、上海等7省区市，共计3600亿的基本养老金，开始委托进行投资运营，突破原来社保基金只存国有银行和买国债的限制，为养老保险基金的保值增值实实在在打开了通道。《证券日报》采访的一位市场人士还认为，假定养老金的入市比例达30%，对应的入市资金有望达1080亿元。
其实，这点资金真的不算多，最多是给人一个念想，希望有更多的场外资金入场，愿望当然是美好的，但是股市里目前这点结构性的小趋势，并不像是如此，更多的还是场内的资金在选择板块和方向。为什么一些和基础建设投资相关的板块，能够得到大家的青睐呢？这种青睐是暂时的还是会持续更长的一段时间？
我们觉得，还是要在基本面上看问题，尤其是宏观经济的基本面上，2017年中国经济的稳增长到底要稳在哪里？在这一点上光大证券经济学家徐高的观点值得认同，2017年的底线还是在GDP增长6.5%上，“是因为它是一颗定心丸，是稳定信心、引导预期的关键。失去了这颗定心丸，各方对中国经济的信心将受到极大打击。而信心非常重要。信心还在的时候，可能都不易觉察它的存在。但信心一旦丧失，就如山崩海啸，会带来巨大冲击。就算之后能够重建，也非得付出重大代价不可。”
其实6.5%代表的不仅是信心，还有实力，2016年由于房地产市场走好，带来房地产投资转跌为升超过10%，贡献了总投资的25%，同样，基础设施投资也占到了总投资的一个同等比例，这两个行业同时带动上下游，相关行业的收入变成了其他行业的消费力，2016年消费中汽车消费的成绩就是非常亮丽的一笔。也正因为如此，2016年全年的GDP增长自然会在6.5%之上，交出的是一份还算不错的成绩单。
但是到了2017年呢，最大的不确定因素，或者说是比较确定的情况是，房地产投资恐怕再难以获得2016年那样的增长水平。房子是给人住的不是用来炒的，现在的办法是一城一策，在重点的几十个城市里限购限贷严查市场，在库存仍然居高不下的城市则是严格限制供地水平，继续去库存。
但矛盾的是，如果一线城市和强二线城市的楼市停滞不前，那么三四线城市的房子还是会无人问津。目前在一线城市对购房的财务杠杆已经是步步紧缩，之前的消息是，北京市银行业自律协会制定的相关公约要求各行执行个人住房贷款利率不低于基准利率的0.9倍，新增了自2月8日起执行二套房贷款期限最长不得超过25年的内容，最新又有消息称，北京二手房贷的发放速度放缓。
所有的动向都在表明，在去年的大幅增长之后，今年的房地产投资最多是稳住，不出现大幅下滑就是成功。那么好了，如果房地产投资不行，又要保住GDP增长6.5%的底线，我们要在哪里找机会？投资消费出口，选一个还是投资来得最快，投资中的房地产基础制造业，选一个的话，房地产不行，那只有基建和制造业，其中制造业还背负着整体产能过剩的负担，所以，能够发力的剩下的就不多，一个是寻找效率高的地方下手基建投资，一个就只能是发力高端制造业。
这基本上就是排除法得到的结果了。数据显示，目前明确公布2017年固定资产投资目标的省份有22个，累计投资目标超过40万亿元；其中，2017年固定资产投资占2016年GDP比重超过100%的有16个省份，主要为西部省份。所以高盛最新的一份报告认为，中国基建潮再度来袭，可能推动新一轮的金属牛市。
所以，市场没有没来由的行情，不管是大行情还是小行情还是结构性行情，包括了各种PPP在内的基建投资强势增长大概会是2017年的大概率事件。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
