本报记者 张夏楠 北京报道
4月以来，银监会接连发布多项政策，开启了“三套利”、“四不当”专项整治。根据要求，目前仍为机构自查的阶段。
理财、同业业务等作为近年来影子银行的主要表现形式，自然是被列入了重点防控风险领域。打击资金空转，杜绝监管套利，推动金融去杠杆，成为此次乱象整治的题中之义。
从市场来看，4月份的银行同业及理财业务已有所反应，监管的高压态势已经传导至金融机构。
银监会审慎规制局局长肖远企在5月12日表示，近期的一系列监管政策不仅使银行经营更加稳健，各项经营指标、风险指标稳中向好，同时对金融市场起到了稳定的作用，有利于防范风险。
理财、同业首当其冲
在2013年的8号文之前，影子银行借助于银信合作、银证、银基、银保等通道业务快速发展。8号文之后，银行理财投向非标资产被限制，同业、委外等模式成为了影子银行的新的“庇护”。
交叉性产品在跨市场、层层嵌套之后，底层资产已无法知晓，杠杆也在层层放大。《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》中，就列举了以理财资金购买理财产品、利用同业理财购买同业存单、非银机构利用委外资金加杠杆加久期等违规做法。
影子银行导致资金空转，推高杠杆率，成为了此次银行业乱象整治的重点。穆迪助理分析师徐晶认为，“中国监管机构剑指影子银行体系存在的风险，并意图通过一系列新的监管指引予以解决，同时强调防范金融风险已成为今年政府工作的重中之重。”
华泰宏观李超团队在5月11日的报告中就表示，一行三会去杠杆的方式主要是通过限制同业、理财业务的快速扩张，解决多层嵌套、资金来源过度依靠批发性资金、理财产品的资金池运作等问题。
“我们认为本次金融去杠杆主要针对的是同业业务中的期限错配、高杠杆交易行为，以及因此衍生的道德风险和监管套利等现象，重点不是打击非标。”上述报告中这样提及。
而对于金融去杠杆，银行也有自己的理解和举措。
在5月11日的银行业例行新闻发布会上，浙商银行副行长徐仁艳提及金融去杠杆时就列举了银行自身的几项重要内容。
他表示，银行首先是要控制自身的资金来源，调整存款的结构比重，尽量降低和减少同业负债的控制、同业资金融入的比例，而企业、公众的一般性存款不存在增加杠杆的概念。
就银行的资产结构管理，他提道，“杠杆的问题可能都是我们自身有期限错配的问题才会出现的”，“当然银行不期限错配也不可能，要控制它的总量”。具体而言在期限错配方面，合理确定长期和短期资产与负债的比重，以及相应的资产负债的均衡对应关系，减少错配的部分。在保证资金流动性前提下尽量减少期限错配、减少同业资金。
同时，徐仁艳表示要强化银行作为信用中介的职能，鼓励企业使用商业承兑汇票、应收账款等工具，尽量减少占用银行表内资产，实现银行的降杠杆。
市场数据向好
政策既出，市场随行。专项整治的政策刚刚发布，4月的市场数据已经有所反应。
融360发布的《2017年4月银行理财市场报告》显示，4月份银行理财产品发行量共10855款，较3月下降14.7%。报告认为，由于季末考核结束后监管政策的持续升级，使产品发售数据出现大幅收缩。
不过肖远企在12日公布最新数据时称，4月末银行业金融机构理财产品余额为30万亿元，比3月末增加了1.1万亿元，比年初也有所增加。银行业金融机构持有的同业存单余额为4.2万亿元，比3月末增加将近700亿元，发行的同业存单余额为7.8万亿元，比3月末增加1384亿元。同业投资规模将近37万亿元，比年初增加了4万亿元。另外，3月末社会融资规模中的信托贷款余额7.01万亿元，增速远远高于去年同期。委托贷款余额13.8万亿元，比年初增加了6300亿元，同比增长将近20%。
肖远企认为，一系列数据表明银行经营指标稳中向好。
与此同时，一季度银行业新增贷款4.5万亿元，占同期新增资产的比例为80%，比年初提高了39个百分点，“说明银行业支持服务实体经济的能力在持续提升”，他表示。
除去规模，市场价格的变动也很明显。从融360的统计数据来看，理财产品的收益并未出现下降，4月4.18%的平均预期收益比3月上升0.05个百分点。
同样的，Wind数据显示，多个类别的银行同业存单发行利率表现出上浮趋势。
尤其值得一提的是，余额宝在2017年一季度时成为全球最大的货币市场基金。穆迪投资者服务公司在5月8日发布的《中国影子银行季度监测报告》中认为，其资产扩大的原因之一是在流动性趋紧和大额可转让同业定期存单利率上升的情况下，余额宝对同业存单的投资出现净增长。
穆迪认为，流动性趋紧的趋势可能反映了监管机构致力于控制金融体系的杠杆率，但同时也可能加大银行间市场小型银行和其他非银行借款人的流动性压力。
瑞穗证券董事总经理、首席经济学家沈建光在近日发布的署名文章中也表示，金融监管与收紧的货币政策叠加，短期内可能推高市场资金成本上行。他认为，今年金融去杠杆会继续深入下去，同时央行会通过不同期限、规模和不同货币政策工具的组合来应对可能带来的流动性影响。立足长远减少监管套利，降低金融杠杆率，引导资金脱虚向实。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
