本报记者 肖君秀 深圳报道
5月31日，离岸人民币走出了气势如虹的大行情，盘中连续升破七道关口，6.82、6.81、6.8、6.79、6.78、6.77、6.76、6.75，上涨超过700个基点，盘中涨幅最高达1%，站上了最近半年以来最高位。
这一天，空头们进入艰难时刻，四面楚歌，那么去市场上借钱补仓救急如何？5月31日，香港HIBOR隔夜拆借利率飙升至21%，而且早在5月29日隔夜拆借就急升5.5%至13.4%。也就是说，无论是此前，还是现在，空头们去市场借钱加仓的话，如此高企的利率让其望而止步。双面夹击，空头们这一天最为煎熬。
该日，人民币兑美元中间价报6.8633,较上一交易日中间价6.8698升值了65个基点，成为最近两周最强水平。在岸人民币兑美元也一度突破6.82关口，同样是近半年新高。
年初时候，市场上存在人民币贬值预期，甚至形成了破7共识，然而经过这一天和近期的人民币表现，这种预期突然烟消云散。那么，人民币兑换美元自3月以来的稳定以及如今暴涨，到底是一种反弹行情，还是彻底反转？
招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为，离岸人民币突然走强，主要与近期美元走势太弱有关，是一种“呼应波动”。
人民币汇率与美元呈现强相关性，一般美元走弱，则人民币被动走强；美元走强，人民币则被动走弱。
问题是，美元走弱已经有一段时间了，为何人民币才表现出勇猛上涨之势？“上周央行调整了中间价形成机制度，促使境内市场波动起来。”一位外汇市场交易人士称。
5月26日，中国外汇交易中心发布公告称，正考虑在人民币兑美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。具体就是人民币兑美元中间价，将由“前一交易日日盘收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”三者来共同决定，逆周期因子弱化了上一交易日收盘价对中间价的影响。说白了，就是人民币中间价自由浮动的弹性更大了。
于是，离岸市场充分反应，一口气涨了700个基点，与在岸价相比倒挂数百个基点。离岸价更多表现出一种预期，那么未来人民币在岸价是否会向离岸价“靠拢”，表现为继续上涨？
“从更长的时间段来看，美元还是会走强，不能认为美元强势结束，随着美元继续加息，美元与其他国家或地区的货币利差越来越大。”刘东亮认为，未来关键看美元走势，如果美元再次走强，人民币则不会继续表现强势。
市场上诸多经济学家预计，今年美元加息至少两次，时点落在6月、12月或者9月、12月。那么美元的利率将继续向上，正常情况下加息前美元将表现出强势。近期美元却一直维持弱势，5月31日，美元指数下跌0.27%,至96.96位置，为去年11月4日以来最低位置；本月跌超过2%，创今年最大单月跌幅。
货币背后根本还是经济的反应，此前美国经济率先反弹进入加息周期，如今我国经济数据表明经济企稳，5月31日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数，5月份制造业PMI为51.2%，与上月持平，同比则高出1.1个百分点，已是连续8个月位于51.0%以上扩张区间，这表明制造业平稳增长，经济进入平稳发展态势。此外，5月中国非制造业商务活动指数为54.5%，环比上月上升0.5个百分点，同比高出1.4个百分点，非制造业保持了较快发展，增速正在加快。
工银国际研究部主管、首席经济学家程实称，在经历2016年四季度的急贬和2017年一季度的盘桓后，人民币汇率已走出痛苦的寒冬，重回稳定运行的长期轨道。“人民币趋稳将成新常态，相对惬意的汇率运行状态有望长期延续，进而巩固并推进人民币国际化进程。”
程实认为，人民币此前存在超调，如今高估压力释放已近尾声，“我们基于BEER理论构建了计量模型，测算出人民币均衡汇率。测算结果表明，811汇改至今，人民币有效汇率高估压力的释放已经阶段性完成，人民币基本面将有力支持汇率的稳定运行。”
人民币进入稳定运行，那么已表明人民币兑换美元已处于均衡位置左右，未来波幅可能加大，但是从较长时间段来看，并不会偏离这一位置很远。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
