本报记者 肖君秀 深圳报道
6月26日，新都退（000033.SZ）继续保持了上涨姿势,拉升幅度高达4.62%，这是经过16个跌停砸开后的第三个大涨日子，也是新都退进入退市倒计时的第九天，退市前剧情变化莫测，此前深陷其中的投资者能否逃出生天？
招商银行（600036.SH）为第三方代销的一款产品——招商财富- 长城汇理2号专项资管计划，正是深陷这只退市股的大资金之一。从该资管产品合同来看，管理人为招商财富，投资决策为长城汇理。
“这款产品不属于银行发行的理财产品，招行只是代理销售而已，收取的是代销费和托管费。”一位接近招商财富的人士称，该产品招行代销资金属于优先级，采取风险缓释处理，并不存在加杠杆的说法。
底部希望微现？
新都退的投资者们在绝望中又迎来了一线希望。
6月20日，新都退在经历连续17个跌停板之后，被巨量资金砸开，跌幅虽然高达 8.21%，但全天成交高达1.96亿元，换手率高达37.17%，是近四年的成交新高，流动性一下子解决了。
此后6月21日、22日、26日涨幅分别高达7.32%，6.06%，4.62%，那么，招行代销、招商财富发行管理的上述资管计划能否摆脱亏损命运？
本报记者从中国证券投资基金业协会上查到，“招商财富- 长城汇理2号专项资管计划”备案日期为2015年11月23日，合同期限为24个月，起始规模为4亿元，成立时投资者数量为191，基金管理人为“招商财富资产管理有限公司”。
上述基金规模4亿元，合同上显示劣后资金为8000万元，那么招行代销的优先级资金部分则为3.2亿元。
“其中招行代销产品是作为优先级，不是次级，不存在加杠杆行为，反而是对正常平层投资又做了一次风险缓释。”一位接近招行人士强调，此产品仅为招行代销第三方的产品，与银行自己发行的理财产品截然不同。
上述资管产品合同显示，托管人为招行上海分行，管理费为0.15%/年，托管费为0.15%，同时招行收取1.2%的代销服务费。
那么，该资管计划的决策与投向谁来负责？上述合同显示，该资管计划作为LP投向深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙），长城汇理作为普通合伙人及执行事务合伙人，独立做出投资决策，无投资顾问。
投资方向实际上是上市公司并购重组标的，合同上对投资方向如此表述：协议转让、二级市场举牌或大宗交易的方式收购A股上市公司股份，成为上市公司主要股东，进入上市公司董事会，对上市公司实施债务重组、不良资产剥离、重大资产重组或产业整合并购，并获取相关投资交易差价。
2017年3月31日，新都退显示的十大股东当中，深圳长城汇理六号专项投资企业（有限合伙）为第二大股东，持有2856.96万份股份，占总股本比例6.65%。显然，招商财富-长城汇理2号专项资管计划包含其中。
此前，招商财富-长城汇理2号专项资管计划产品存续期间，在招行网上银行系统显示净值为1。不过，该资管产品显示，6月19日基金整体净值已跌至0.39。以此来看，招行代销的该基金优先级A类基金净值应该较之要高得多。
劣后资金又是谁呢？长城汇理并购基金华清4号和华清5号认购了B类份额，也就是8000万的劣后资金。所谓优先级资金，则是在收益上享受约定的、较为稳定的收益，而劣后资金享受其余全部收益；一旦产生投资损失，则先是全部劣后资金去承担，然后再轮到优先资金的损失。可见，要在劣后资金8000万全部亏损完之后，才会轮到招行代销的上述产品的损失。
退市第一股风险
新都退的身上，演绎了资本市场对绩差股并购重组的狂欢、退市确定后的股价大崩溃，以及退市前倒计时的最后狂欢。
那么，招商银行为何会代销“招商财富-长城汇理2号专项资管计划产品”，并投向了新都退呢？
“1号表现挺好的，收益很高，流动性没有问题，才会带上2号。”上述接近招商银行的人士称，此前招行代销的长城汇理1号并购基金产品表现非常好。
针对二级市场的并购重组资管产品，虽然风险相对较高，但往往收益也很高，这类资管产品往往针对能够承受高风险的高净值人群。该资管计划对委托人设置的门槛为净资产不低于1000万元的单位或个人，金融资产不低于300万，或个人近3年年均收入不低于50万。而招行通过私人银行对风险承受较高的大客户销售，没有面对普通投资者。
绩差ST股曾经是资本市场的超级甜品，由于壳资源稀缺，最后往往通过并购重组复活并出现复牌股价大涨，停牌前抢入的资金将能分享饕餮大餐。但是A股经过合规与改革，如今新股发行上市加速，绩差、违观问题股将退市，而且退市将会常态化。
2017年第一只退市股定局为新都退，抢入的机构也面临退市带来的股价大跌与流动性风险问题。
本报记者从新都退了解到，7月6日将是该股退市的最后一天交易，“到时候将会从主板上退出来，转到老三板上交易，至于未来能不能再转回到主板上，要看条件是否符合。”
如今只剩下最后八个交易日，新都退却在距离退市的日子越来越近之时，表现出交易活跃状态。截至6月27日上午，最近六个交易的交易金额接近4.2亿元，几乎相当于该股所有股份重新倒腾了一遍的资金量。
“可以看出，退市前身陷其中的资金在夺路而逃，但同样的外部有巨量资金底部勇敢冲进去。那么，究竟是逃出生天，还是抢到肥肉，根本还要看新都退未来的业绩和价值。”深圳一家投资公司总经理称。
问题是，招行代销的招商财富- 长城汇理2号专项资管计划有否在这段巨量交易中冲出来？在股价上涨之后亏损又减少至多少呢？
据了解，近日招行与招商财富、长城汇理三方成立了协调工作小组，按规定对客户进行沟通解释工作及发布信息披露，同时招行敦促其他两方严格遵守合同协议规定，最大限度保护投资人利益。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
