本报记者 刘思希 北京报道
13年来，贾跃亭用激情画了一个巨大的生态圈，但能不能圈住他的梦想，恐怕留给他仔细考证的时间不多了。
随着供应商围堵追债、20多位高管相继离职、上千人被裁员、孤注一掷史上最大规模的降价……乐视的“生态化反”风雨飘摇。
7月6日，乐视网（300104.SZ）发布上市公司公告称，贾跃亭将辞去董事长一职。同日，贾跃亭发表声明，称对乐视至今日的巨大挑战，会承担全部的责任，并恳请大家给乐视一些时间，会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。
拿什么还钱
但众所周知的是，作为All in型创业的代表，贾跃亭实际已无多少筹码。
截至目前，贾跃亭及乐视控股合计持有上市公司股份5.24亿股，占公司总股本的比例为26.27%。其中，贾跃亭直接持有的5.12亿股乐视网股份已被全部冻结，占总股本的25.67%，通过乐视控股持有的上市公司700万股股份也被冻结，占公司总股本的0.35%，累计被冻结的公司股份占其所持股份的比例达到99.06%，占公司总股本的比例为26.03%。以仍在停牌中的乐视网30.68元的股价计算，冻结资产价值159.26亿元。
有业内人士指出，围绕在乐视周围的欠债风波和负面消息是引发乐视危机接踵而来的导火索，其核心关键词其实就是缺钱。就连贾跃亭自己也坦陈：“非上市体系的资金问题，远比我们想象得严重。”
“尽管乐视一再声明不会影响公司正常生产经营与管理，但事态显然已经超过了乐视及贾跃亭的预期。”财政部中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林表示，城门失火殃及池鱼，更何况乐视是一个深度介入资本市场的公司，公众(投资者)的信心不可避免地波及到乐视整个体系，非上市和上市体系都难以独善其身。
已经彻底出局
事实上，乐视真正缺钱的是非上市体系，面临着巨大资金缺口。而在这一路“蒙眼狂奔”的过程中，乐视不得不“拆东墙补西墙”。
Wind资讯统计显示，自2010年上市以来的近七年时间里，乐视网累计融资300.77亿元，其中直接融资92.89亿元，占总融资额30.88%；间接融资207.88亿元，占总融资额69.12%。
不过相对于融资而言，乐视的花钱速度更是令人惊讶。粗略统计，近几年来乐视整体投资额及投资计划或达1500亿元。随着乐视危机愈演愈烈，贾跃亭也逐步丧失了对乐视的控制。
今年5月21日，乐视网披露重大人事变动。贾跃亭申请辞去总经理职务，专任董事长一职；6月26日，招商银行向上海高级人民法院申请财产保全，冻结贾跃亭夫妇以及乐视三家公司12亿资产的消息，让贾跃亭及乐视的状况再度处于惊险边缘；7月3日，贾跃亭被曝出已经不再担任乐视控股法定代表人；7月6日，贾跃亭辞去乐视公司董事长一职，同时辞去其他相关职务，退出董事会，并将不再在乐视网担任任何职务。也就是说，从今以后，贾跃亭跟乐视上市公司体系没有任何职务上的关系了。
从信誓旦旦的“生态化反”到如今只出任乐视汽车生态全球董事长一职，贾跃亭只用了2年时间。但很显然，贾跃亭已经无力挽救乐视危机。
中国人民大学商法研究所所长刘俊海表示，乐视的此次危机既有内因也有外因 ，我认为内因才是主要的。从目前的情况来分析，乐视的经营方式有问题，商业模式有问题，公司治理也有漏洞，有很多值得反思的地方。同时，这件事也给其他的上市公司敲响了一个警钟。
盘和林指出，应该说，如今贾跃亭股份几乎被全部冻结，是他盲目扩张、“蒙眼狂奔”的结果，即便不说是咎由自取，至少他是为自己的“梦想”买单。只是，如何避免这么多的投资者也为贾跃亭的“梦想”买单，这是值得资本市场、公司治理等方面进行深思的。
证金闯入被套
目前乐视网仍处于停牌之中。
乐视网2017年第一季度报告显示，与上个报告期相比，公司前十大流通股股东中有三个提前“割肉”减持。其中，贾跃亭转让1.71亿股给天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司，减持金额为60.41亿元；鑫根资本在今年一季度减持乐视6242万股以上；有着“ST大王”称号的牛散吴鸣霄，也退出了乐视网前十大股东名单，将手中持有乐视的1279.66万股在一季度减持完毕。
如果说割肉退出情有可原，但主动闯入被“深套”却让人有些看不懂。
乐视网2017年第一季度报告显示，证金公司旗下的大成中证金融资产管理计划、广发中证金融资产管理计划在一季度新进持有乐视930.34万股、758.43万股，分别占乐视流通股的0.73%和0.6%，为乐视第九和第十大流通股股东。此外，农业银行旗下的中邮基金也在一季度选择了继续增持乐视12.9万股，以总计1068.30万股的持股位列流通股第七位。
而这不得不让外界猜测，此前担任股市救市主体的中央汇金投资有限责任公司仍在深套近3亿的情况下默默持有乐视股票。目前中央汇金凭借2799.33万股，拥有其1.20%股权，位列第五大股东。
可以看见的是，一级市场上，有孙宏斌支持，二级市场上，国家队也实实在在“神助攻”了一把贾跃亭。若以乐视4月17日停牌价30.68元计算，证金公司一季度新进增持乐视的亏损金额约为7000万元。而乐视的这个“坑”，孙宏斌能否填平也仍存疑虑。至于未来贾跃亭将如何有效尽职尽责，同样尚不得而知。
盘和林表示，资本市场不仅要成就类似乐视和贾跃亭的“梦想”，更要呵护中小股东、各类投资者的“梦想”，尤其不能让他们为别人的“梦想”买单，这需要监管层从公司治理机制，以及让上市公司更规范、更透明等方面加以完善、规制。
“乐视危机留给大家的警示多多。”刘俊海指出，现在好多公司都是野蛮生长，运气好的上市了、套现了、个人发大财了，但股东最后都遭受损害 。要扭转过去重发展轻规范的思维，树立发展和规范并重的思维，要更注重安全。
编辑：刘春燕
