本报记者 王海春 上海报道
信达地产（600657.SH）对另一家房企——淮矿地产发起的收购，8月1日收到了上海证券交易所的问询函。在上交所的问询函中，要求信达地产对交易风险、淮矿地产财务状况等，做出进一步详细披露。
自今年2月18日停牌以来，有着“地王制造机”之称的信达地产停牌期已近半年。因收购淮矿地产收到上交所问询函，又一次提升了外界对信达地产扩张的关注度。
上交所发出交易风险问询函
“请你公司在2017年8月9日之前，针对上述问题回复我部，并对重大资产重组预案作相应修改和披露。”上交所在问询函中如是说。这封在8月1日发出的针对信达地产此次交易的问询函，围绕着交易主要风险、标的资产业绩承诺和估值以及淮矿地产的财务情况展开。
“结合标的资产部分项目（如松石居、东方龙城、东方蓝海等）建设周期较长的情况，补充披露标的资产所有在建项目的开发进度、下一年度计划新开工面积和竣工面积、有关项目长时间未竣工的原因、是否存在项目开发重大损失的风险。”上交所于8月1日的问询函中，在交易主要风险的第二项中，向信达地产提出了关于如何控制收购风险的问题。
今年2月18日信达地产因重大资产重组停牌已近半年，7月20日信达地产首次对外披露了与淮矿地产的资产重组信息。据了解，信达地产拟以78.3亿元的总价，收购淮矿地产100%股权。淮矿地产目前的控股股东为淮矿集团、实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。
其重组整体方案大致为：淮矿集团减资回购中国信达资产所持其 22.60%股权，支付对价为淮矿集团持有的淮矿地产60%股权。股权置换完成后，中国信达、淮矿集团合计持有淮矿地产 100%的股权。之后信达地产将向中国信达、淮矿集团非公开发行股份，购买中国信达、淮矿集团分别所持淮矿地产 60%、40%的股权。
信达地产承诺，如对淮矿地产的重组在今年完成，信达地产承诺自2017年至2019年连续三个会计年度，合计净利润为27.2亿元。
另据淮矿地产的官网信息，注册资本金51.37亿元的淮矿地产，为淮南矿业集团全资子公司。至2017年一季度末，淮矿地产共有二级开发项目24个，一级开发项目2个。目前这家起源于安徽的房企总资产217.5亿元，累计开发房地产项目717万平方米、竣工500万平方米。
这家有着安徽国资背景的房企，因何被信达地产所收购，信达又如何保证对股东的利润承诺？
此前有媒体报道，对淮矿地产重组的重要原因在于，淮矿地产业绩增长的同时也面临一定债务危机，而淮矿集团正在为整体上市做准备，剥离淮矿地产则成为淮矿集团的一种选择。
对于淮矿地产当前的财务，上交所在问询函中进行了初步披露。
“预案披露，截至报告期末淮矿地产及公司各类在建和拟建项目，预计尚需总投资 50 亿元，可能会给公司带来较大的资金支出压力。”上交所在问询函中如是说。
整体收购78.3亿元，后续投资就达到50亿元。虽然在问询函中没有指出是否涉及媒体所指的债务问题，但50亿元的后续投资是否包括债务偿还，外界暂不得而知。
信达地产负债额已超200亿
去年以来，信达地产因在一线及热点城市以土豪方式在多个城市频频拿地王，被外界称为“地王制造机”。至今年一季度末，信达地产总资产达到686亿元。不过今年以来，信达地产收敛了在一级市场拍地的节奏；而收购淮矿地产，被认为是信达地产以并购方式开启扩张的另一种方式。
收购淮矿地产，对扩张中的信达地产意味什么？
据中指院数据，2016年信达地产销售额168亿元。即使除去50亿元的后续投资，按以78.3亿元的收购价，这项收购的金额约到信达地产去年全年销售额的近一半。
分析师指出，去年以来信达地产已激进扩张了约一年多时间，其财务如何，是否能实实在在继续支持其并购式的扩张令人捏了把汗。
据信达地产7月29日的公告信息，公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润约在 2.40 亿元至 2.60 亿元之间，与去年同期相比预计增长85%至100%。但信达地产当天并未进一步披露上半年销售额及营收等信息。
分析人士认为，目前信达地产还未公布半年报，但从今年一季度的情况看，信达地产的财务状况说不上理想。
在今年房企销售业绩普遍大幅增长的背景下，信达地产一季度27.60 亿元的销售额，与去年斥资352亿拿6块地王激进对外投资扩张，形成了较鲜明的反差。
据信达地产一季报，至今年3月末信达地产经营活动产生的现金流量净额，为-16.6亿元，较上年同期大幅度下降136%。对于经营活动产生的现金流量净额聚减的原因，信达地产在一季报中表示，主要系支付保证金、往来款增加所致。
与此同时，信达地产一季度投资活动产生的现金流量净额，为-10亿元。一季度公司营业收入7亿元，较去年同期下降45%。
“也许二季度业绩有一定增长，会出现一些变化。但负债的总额，以及一年内即将到期要偿还的债务金额，是比较明确的。”一家证券公司分析师说。
从负债情况来看，至3月底信达地产负债总额为209.4亿元；这其中流动负债约170亿元，一年内到期的非流动负债约28.7亿元。
一位不愿具名的分析师表示，如果对淮矿地产的收购重组得以完成，信达地产获得资产的同时，其负债额又将有所攀升。“但对信达地产来说，因背靠着中国信达资产管理公司的背景和多样化融资工具，即使负债总额攀升，也会有办法通过定增、夹层、嵌套等多种方式，获得融资。”这位分析师说。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
