金水
第三轮牛市周期正在到来，与以往不同的是这是一轮长周期，经过全球金融危机的底部徘徊，产能过剩正在逐渐出清，钢铁、煤炭、石化和有色等行业价格修复，上市公司利润正在快速回升，中国经济正开启新一轮周期。今年以来，“煤飞色舞”的资源股行情已经做了最好的注解。
中石油半年报利润预增20倍，这家曾经是亚洲最赚钱的公司2007年上市，股价最高涨到48元，2017年8月3日收盘价只有8.18元。10年了，48元的中石油能够解套吗？很多人会说做梦吧，中石油10年股价还在地平线，一辈子甭想解套。但是，市场往往给人意外的惊喜或惊吓，一切皆有可能。中国是石油的需求国，不存在供给过剩，中石油的业绩预增已经透露一个新的周期正在到来。
钢铁、煤炭和有色等行业的国有上市公司盈利都出现大幅度回升。中国股市是一个国有上市公司为主的资本市场，国有上市公司利润出现大幅回升。2016年初中国经济见底，2017年中国经济基本面新周期已经出现。
每一轮牛市周期都需要新增资金入场，仅仅是存量资金是不可能有大牛市的。第一轮大牛市的背景是中国经济加入WTO之后，从2002年到2007年开始了一轮经济繁荣周期，中国股市在2005年开启了股权分置改革，股市也在这一年见底998点；但是，赶上超常规发展机构投资者，公募基金资产管理规模的迅速壮大，成为涌入股市的新增资金推升了第一轮大牛市，上证指数最高上涨到6124点。2008年爆发全球金融危机，牛市终结最终跌到1664点。
2008年金融危机之后，紧急救市措施刺激经济迅速反转，2011年达到经济增长的高点然后开始了新一轮调整，经济下行一直延续到2016年见底。第二轮牛市是2014年，尽管经济处于下行通道，但货币政策在不断宽松，央行不断降息，过剩流动性无处释放，赶上私募基金大发展，私募基金管理资产规模迅速壮大，资金通过信托等各种通道以劣后资金的方式加杠杆进入股市，股市开始了一轮流动性牛市和杠杆牛市。直到股市去杠杆，2015年发生股灾，第二轮牛市上证指数最高涨到5178点。
2017年，正在进入第三轮大牛市，中国经济开启新周期。第三轮大规模新增资金入场来自于国际资金，中国股市走向国际化，A股纳入MSCI新兴市场指数，上证50指数的强劲走势已经显露出国际资金的配置风格。美国股市已经进入牛市第8个年头，A股算是全球股市最后的洼地。2016年底，美国股市总市值是GDP的125%，中国股市总市值是GDP的50%。今年以来，美元指数大幅下跌，人民币出现升值的趋势，国际资本重新审视中国经济复苏，开始押注中国上市公司盈利回升和经济新周期，人民币资产将重新受到追捧，做空人民币已经退潮。美元的下跌实际上预示着美元资金在流向全球市场，而全球市场最大的经济体就是欧盟、中国和日本。美元指数下跌，大部分资金一定是流向欧元区、人民币区和日元区。欧元和日元区国际资金已经配置很多资产，只有人民币区的股票和债券配置很少。MSCI新兴市场指数纳入A股将牵引中国资本市场驶向全球，成为全球资本市场的一部分。第三轮牛市的主要推动力是国际资本，中国股市也将迎来长期的慢牛行情，同时也会加速股市的分化，造假的公司和垃圾公司的股价将成仙，真正的优质蓝筹公司和成长性好的公司将成牛，得到市场比较高的估值。
全球经济要迎来真正的复苏，需要13亿中国人消费，提高人民币的购买力，这就要提高人民币的国际地位。这种变化正在悄然到来，市场会选择美元和人民币，人民币地位会上升，美元地位会下降。但是，这个过程会很曲折，第三轮大牛市就是人民币国际化配置不断增加的趋势即将到来。
编辑：严晖
