《华夏时报》记者 吴丽华 北京报道
8月15日，央行发布2017年7月金融统计数据报告。M2继续创出新低的同时，新增社融及金融机构贷款均出现大幅增长，显示出小月不小的格局。
数据显示，7月M2增速由6月的9.4%继续降至9.2%；新增社融1.22万亿，同比多增7415亿；当月金融机构贷款增加8255亿，同比多增3619亿，大增78%。
融资走势与经济背离 或存在领先性
7月新增社融总量1.22万亿，同比多增7415亿。在经历了6月的高增长后，7月社融增速依然不低，明显高于季节性。其中对实体贷款新增9152亿，同比多增4602亿，金融数据显示出信贷支撑社会融资规模高速增长及表内贷款仍是社融增长的主要支撑的态势。
不过，海通证券首席宏观债券分析师姜超分析发现，7月份全面回升的社融和贷款增速与当月全面走弱的经济数据存在背离。对此他认为，背后的原因可能是融资对经济存在领先性，通常领先一到两个季度，因而当前的融资回升要过一到两个季度才会经济产生影响；另外一个可能的解释则是，融资存在结构问题，短期融资对经济作用不大，真正对经济增长有影响的是中长期融资，而7月的居民和企业中长期融资增速均未上升，这也可以解释7月经济的再度回落。
分析7月份的信贷数据可以发现，虽然7月份的企业中长期贷款同比大幅多增，但另外两种主要中长期融资形式长期债券、信托委托贷款在7月份的企业中合计同比减少了1000多亿，因而企业的中长期融资总量同比并未显著增加。
企业中长期融资增速下滑也可以解释同期固定资产投资下滑。统计局公布的数据显示，全国固定资产投资(不含农户)337409亿元，同比增长8.3%，增速比1-6月份回落0.3个百分点。从环比速度看，7月份比6月份增长0.61%。
兴业研究分析报告也指出，近期社融扩张比较强劲。7月份由于债券融资的回升、委托贷款和信托贷款等分项的正增长，社融增速继续回升到13%以上，社融与M2增速之间的裂口继续扩大，如果考虑地方债的大量发行，加入地方债的社融增速回升的幅度要更大一些。实质上，4月和5月在M2增速快速下滑时，社融增速就保持相对稳定，说明金融去杠杆对实体经济的融资并没有造成系统性的负面影响。
居民净储蓄持续缩水 房贷增幅或趋于回落
房地产调控力度的持续加大之下，房贷数据一直是备受关注的金融数据之一。7月以房贷为主要构成的居民中长期贷款增加4544亿，增速仍然不低，但是从居民存贷比、存贷款增速及地产销售增速等数据来看，姜超判断房贷增幅或会趋于回落。
随着房地产市场的持续火热，09年以来我国居民存贷比持续上行，今年7月份这一比例已经达到60%的历史高点，居民净存款余额也由2016年初的30万亿减少到25万亿，缩水了20%。15年以来，居民存款同比增速并没有太大变化，而贷款增速却从15%攀升到了24%，尤其是在7月居民贷款再度增长的情况下，居民存款大降7500亿。
目前，监管政策趋严及全国房地产销售面积、金额大幅下滑且银行房贷利率继续上调的背景下，姜超预计未来房贷增速或将进一步下行。
责任编辑：冯樱子 主编：冉学东
