华夏时报记者 吴丽华 北京报道
8月22日，财政部官网一则将滚动发行6000亿元特别国债的消息终于打消了此前业界的担心。
由于今年是中投公司成立10周年，2007年财政部为其成立而发现了1.55万亿元特别国债也面临陆续到期，为此业界一直在担心上万亿的特别国债到期后的续发可能对债市和资金面带来的影响。
财政部的消息则证实了之前乐观派的猜测，即特别国债到期后将采取与2007年相同的方式续作，即便上万亿的特别国债看起来规模巨大，但对市场的影响较为有限。
财政部刚刚公布的消息则显示，即将于8月29日到期兑付的2007年第一期特别国债财政部将采取滚动发行的方式，依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行，考虑到实际需要，考虑到实际需要，拟发行的特别国债期限为7年期和10年期，利率参考市场水平确定。
对此，九州证券全球首席经济学家邓海清分析指出，特别国债滚动发行“量平+利率低+公开市场操作”，明显好于之前市场对特别国债发行预期的担忧，利好债券市场走势。
他分析认为，从量上看，财政部向相关银行定向发行6000亿元特别国债，完全对冲到期的2007年第一期的到期量，从发行量的角度，此次特别国债对市场影响中性；从利率上看，7年期利率发行利率明显低于市场同期限利率，利多债券市场；从流动性角度来看，财政部公告指出，“中国人民银行将面向有关银行开展公开市场操作”，政策层维稳态度明显，央行预期引导加强，对债券市场形成支撑。
邓海清在报告中指出，此前，市场普遍预期，特别国债发行规模达到6000亿，对货币市场造成不利影响。但是，无论财政部发文、还是央行表态，以及7年国债发行利率远低于市场同期利率水平，反映出政策层对于市场维稳的态度，预期的修正将支撑债券市场走好。
央行研究局局长徐忠接受央行旗下《金融时报》记者采访时则从四个方面分析了此次特别国债不会对金融市场和银行体系流动性产生影响的原因。
第一，财政部新闻稿中提到人民银行将同时面向有关银行开展公开市场操作，这表明财政政策与货币政策将协调配合，维护特别国债滚动发行过程中金融市场的稳定。
第二，特别国债参考市场利率发行，且7年期特别国债发行利率略低于10年期，既尊重市场，又反映了合理的期限溢价，有利于增强国债收益率的市场基准性。
第三，央行公开市场操作有丰富的工具箱。根据人民银行法第二十三条，人民银行“可在公开市场买卖国债”。预计央行将于发行当日启动现券买断工具，通过债券二级市场从金融机构买入此次滚动发行的6000亿元特别国债。
第四，财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债，当日央行在二级市场购入特别国债，不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。综合而言，可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。
责任编辑：冯樱子 主编：冉学东
