本报记者 王冰凝 实习记者李丽萍 北京报道
严厉而密集的楼市调控政策，却没有能遏制住房企大肆圈钱的步伐。
截至目前，沪深两市上市房企已基本完成半年报披露，约七成房企净利润明显上涨。其中恒大集团更是一举拿下净利总额和同比涨幅双料冠军。
不过值得注意的是，业内人士均认为，由于过去两年处于楼市爆发期，随着房源陆续交付，上半年上市公司正进入结算利润环节，也让房企迎来一份销售业绩与利润上涨最耀眼的一份半年报。但随着一二线城市的调控持续收紧，预计房企在下半年的数据会有明显回落，而房地产市场的降温，融资渠道收紧，还将逐渐对企业的资金链带来考验。
“第一梯队”均手握千亿现金
今年上半年，约七成房企赚的盆满钵满。
据不完全统计，发布半年报的上市公司合计超过150家，港股近10家，另外A股合计139家，整体看，139家A股上市房地产公司合计营收6037亿，净利润达到了739.2亿，净利润增幅达到25%，房企的平均净利润率均再次站稳两位数，接近七成企业净利润明显上涨。
具体来看，位居“第一梯队”的房企业绩尤其靓丽。
数据显示，恒大上半年营业额1879.8亿，同比大增114.8%；净利润231.3亿元，同比大增224%，净资产增至14930亿。与此同时，恒大上半年净负债率大幅下降近一半。
上半年，根据中报，截至今年6月底，万科持有货币资金1075.6亿元，远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和（501.4亿元）；净负债率仅19.61%，继续保持在行业低位。这一现金规模还高于去年年末870.3亿元的水平。
而截至今年年中，港股上市的碧桂园现金余额为1201.3亿元，较去年同期增长143%。该公司还称，碧桂园另有2219.7亿元银行授信额度未用。
“房企业绩仍然飘红，或源于两方面的原因。一是时间滞后的原因，很多房产销量实际上是在去年下半年实现的，但结算体现在今年上半年，所以盈利水平才提高很多。二是三四线城市布局较多的房企，往往销售业绩也表现不错。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为。
“规模之王”加速行业整合
值得注意的是，业绩最亮丽的龙头房企，均是行业的“规模之王”。预亏的均为转型或者中小型房企，以房地产为主业的房企业绩均为正增长。快速规模化的大房企在这场游戏规则变化的角逐中显然更具优势，这也令得房地产行业内的整合更加明显，行业集中度更高。
以恒大为例，去年恒大以3734亿元的销售额一举夺得房地产销售榜桂冠,跃居国内规模最大的房企。对比今年龙头房企的半年报数据，中海、碧桂园、万科的半年净利润分别为184亿元、75亿元和73亿元，恒大则以231亿元再次全面领跑龙头房企阵营。
恒大前7月实现合约销售金额2882.5亿，完成今年4500亿销售目标的64%，业内参照现有货值和近年来平均复合增长率，预测恒大全年销售额将突破5000亿。
专业人士分析恒大实现利润大增,一方面是由于销售高增长带动营业收入大增,大幅提升了利润总额；另一方面,源于恒大近两年持续打造精品产品，不断提升产品附加值,并通过标准化运营大幅降低营销、管理、财务三大费用。持续强劲的销售加上增效益、控成本举措，持续推动恒大利润高增长。
不过，发布会上,恒大管理层表示,未来,恒大追求的将不是规模上的行业老大,而是利润率的第一。
房地产作为资金密集型行业，房企大多采用高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式来实现利润高速增长，之前恒大也一直按照此模式加速提升企业规模，自去年以销售额第一跻身龙头企业行列后，恒大便决心转变战略模式。
今年年初，恒大启动战略转型，提出要坚定转变发展战略，制定全新的发展模式。由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变，一改“三高一低”的发展模式，继之以低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”模式促进企业又快又稳发展。
降负债成巨大挑战
事实上，不仅是恒大，国内大部分房企都面临着高负债压力，并在努力降低负债以减缓风险。
在2017年，随着调控收紧，房地产信贷也明显紧缩。2016年10月，央行召集17家银行，要求各商业银行理性对待楼市，加强信贷结构调整，强化住房信贷管理，控制好相关贷款风险。2017年4月10日，银监会再度发布文件收紧房市融资渠道，强调防范房地产领域风险，要求分类实施房地产信贷调控，加强房地产押品管理。
预期到政策的不利影响，房企也在积极强化现金流，同时降低融资成本，降低负债率。
房企财报统计的公开资料显示，2016年上半年，资产负债率排行TOP100的上市房企平均资产负债率为77.6%。广发银行发展研究中心分析师乐加栋表示，2017年第一季度房企净负债率由2016年的96%上升至106%。
而根据Wind的数据，截至今年年中，128家房企的中短期负债比例达到七成，这也意味着，房企的偿债高峰期将很快到来，资金状况也将受到考验。
克而瑞分析师沈晓玲表示，企业净负债率在60%-80%是合理状态，看企业发展风险则要看负债结构。不过，受房企公司债发行政策收紧影响，上市房企应付债券占负债比重持续走低，叠加其他融资渠道不同程度受限，长短期债务比出现回升，在手现金对短期刚性债务的保障程度下降。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
