本报记者 盛青红 广州报道
3400点久攻不下，产业资本却萌生退意。
据《华夏时报》记者观察，近两个月来，产业资本再现净减持现象，而2017年4月-7月则一直是净增持状态。
“产业资本的放量变化往往被市场解读为市场拐点有效信号，其对市场走势的前瞻越来越多的成为市场共识。”平安证券分析师魏伟指出，A 股市场由于信息不对称性较强，产业资本和股东掌握更多的公司信息，尤其是对于价格的理解和二级市场有很大的不同，因此其增减持行为也常常是市场价值运行拐点的信号。
此次产业资本开始离场的蛛丝马迹，对于在存量博弈的A股来说，影响也非同小可。
“离场”意愿显现
《华夏时报》记者根据IFIND数据进行统计发现，重要股东在二级市场上的“离场”意愿越来越强烈，自8月以来首次出现净减持现象，8月累计净减持31.26亿元；而这种“离场”氛围在9月更甚，截至9月28日，9月重要股东在二级市场净减持99.61亿元。
这么说或许难以看出产业资本的动向路径，我们再来看一组重要股东8月以前的增减持数据。事实上，自2016年2月以来至2017年3月，产业资本在二级市场上基本上都处于净减持的状态，除了中间偶尔会出现少量的净增持现象。但2017年4月以来，产业资本在二级市场上又开始“买买买”的节奏，自4月-7月分别净增持市值分别为77.5亿元、74.3亿元、201.2亿元、54.4亿元。
而从二级市场今年来的表现来看，A 股市场在3 月底4月初期间受到金融监管全面趋严带来的流动性冲击下有所调整，而大股东资金在4月份的时候为 2017 年首次转为净增持，并且持续4个月为净增持，A 股市场也从4月份的调整中恢复，上证综指自5月上旬开启了一段比较强势的上涨行情，从3000点左右一路强攻到3400点门口，然后就一直在3300-3400点区间震荡徘徊。产业资本4月开始布局，8月离场兴起，似乎确实比普通投资者的节奏精准。
而将时间拉长一点来看，重要股东的资金总是“先知先觉”。在2015年大牛市期间，大股东资金在3月份呈现陆续离场的态势，并在5月份的时候达到高点，净减持市值达到1135亿元，随后6月份的股灾悄然而至。2007年牛市中期的4月和5月，上市公司重要股东减持参考市值由当年3月份的49亿元暴涨至115亿元和106亿元，随后回落;在牛市行情开始第一轮掉头往下的2007年12月份和2008年的1月份，重要股东减持参考市值再次暴增至百亿元以上。
“A股市场由于信息不对称性较强，产业资本和股东掌握更多的公司信息，尤其是对于价格的理解和二级市场有很大的不同，因此其增减持行为也常常是市场价值运行拐点的信号。”魏伟分析称，在当前A 股市场处于存量博弈的棋局下，产业资本的资金变化更是牵一发而动全身，对市场的影响作用越来越大。
此外值得提出的是，根据国金证券的测算，以9月25日的收盘价来测算，2017 年全年解禁规模约为2.80万亿元，四季度为7890 亿元，较三季度（7637亿元）有所上升；其中10月解禁规模为2645亿元，占全年解禁规模的9.44%，且由于“十一”长假，所以10月9日单日解禁规模最大，为973.50亿元。
中小创被产业资本抛弃
《华夏时报》记者根据IFIND数据梳理，2017年8月以来，重要股东在二级市场上净减持332只个股，其中主板占75只(22.59%)，创业板118只((35.5%)，中小板139只(41.87%)。净增持244只个股，其中主板96只，创业板71只，中小板77只。
从重要股东净减持的行业分布来看，8月以来，重要股东在二级市场上净减持市值规模较大的有TMT行业、电力及专用设备行业、上游原材料及开采业、房地产及周边、金融业等，净减持市值规模分别为32.8亿元、21.84亿元、21.2亿元、10.2亿元，包括银行、有色金属、房地产及钢铁、电力及电力设备在内的前五大行业净减持市值金额分别为246.5亿元、172.5亿元、150.8亿元、149.8亿元和101.4亿元、8.5亿元。
而从具体被产业资本净减持的个股来看，净减持规模前十的个股有陕西煤业（7.05亿元）、新奥股份（6.29亿元）、海螺水泥（5.29亿元）、普罗斯金（2.98亿元）、洲际油气（2.58亿元）、露天煤业（1.49亿元）、塔牌集团（1.33亿元）、神火股份（1.32亿元）、中金岭南（1.29亿元）、道明光学（1.25亿元），上述被减持的个股大多属于资源类上游企业，特别是黑色系陕西煤业、露天煤业、神火股份等自5月以来的涨幅均已超过40%。
如果从净减持占流通股市值占比来看，被股东净减持比例排名前十的有新奥股份、罗普斯金、洲际油气、红墙股份、三圣股份、道明光学、金圆股份、高科石化、川金诺、塔牌集团，被净减持市值在流通股市值中占比分别为4.72%、3.64%、2.97%、2.92%、2.54%、2.25%、1.66%、1.58%、1.37%、1.27%。值得注意的是，化工行业、创业板个股川金诺流通市值16.8亿元，8月以来被股东在二级市场净减持2000多万元，7月以来涨势还不错。
素有市场拐点信号风向标的产业资本，此次在8月，特别是9月流出态势明显，对A股是否意味着拐点信号？或者退一步说是调整信号？
接受《华夏时报》记者采访的多位投资经理，对四季度行情持谨慎观点，认为结构性行情仍可持续，但越来越难操作。
“A股四季度预计将继续维持结构分化的震荡格局，在类似的市场环境下，景气上行和业绩稳定、估值偏低的行业取得超额收益概率较高。景气度相对较高的行业估值仍有提升空间，包括电子、新能源汽车等；业绩稳定但估值偏低的行业，包括银行、地产、建筑、家电、医药、传媒和食品饮料等可能在震荡市中获得超额收益。”上投摩根相关人士向记者分析称。
编辑：严晖
