本报记者 赵普 北京报道
几经波折后，我爱我家终于通过昆百大A进入A股市场。
10月15日，在昆百大A公布这一重组方案获批的同时，也公布了我爱我家未来三年（2017年-2019年）合计34亿元的净利润增长承诺，业内分析人士认为，要实现这一目标很有难度。此前，我爱我家前三年（2014-2016年）的净利润合计仅约为4.3亿元。
有同行指出，房地产中介机构在传统二手房买卖业务上的盈利能力其实比较弱，对市场、政策的依赖性比较大，对很多中介机构、公司而言，要实现稳定增长还需要进行更多的业务创新，比如金融领域、社区资源整合等。
承诺3年净利34亿
10月13日，昆百大A公布与我爱我家重大重组方案获证监会审批通过，最终交易方案为，昆百大A向刘田、张晓晋、李彬等7名自然人股东以及茂林泰洁、新中吉文、达孜时潮、东银玉衡、伟业策略、瑞德投资、西藏利禾、太合达利和执一爱佳发行股份及支付现金购买其合计持有的我爱我家84.44%的股权,合计支付对价为55.31亿元,其中,以发行股份的方式支付交易对价39.24亿元,以现金方式支付交易对价16.08亿元。
此外，由于这次交易并未造成昆百大A公司实际控制人变化，因此本次交易并不构成借壳上市。
据了解，上述交易前，谢勇先生通过直接持股及其控制的太和先机合计拥有昆百大A27.88%股份,不考虑募集配套资金的影响,本次交易完成后,谢勇先生通过直接和间接方式合计控制昆百大A20.07%的股权，仍为上市公司实际控制人。
上述公告中还显示，刘田、张晓晋、李彬、茂林泰洁、新中吉文、达孜时潮、陆斌斌、徐斌、太和先机承诺,自2017年1月1日起,我爱我家截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日实现的扣除非经常性损益及募集配套资金影响后的合并报表口径下归属于母公司股东的累积净利润分别不低于5亿元、11亿元和18亿元，合计为34亿元。
对比我爱我家过去三年的利润增长，看出上述承诺依然建立在保持高速增长的基础上。公开资料显示，我爱我家2014年、2015年、2016年的净利润分别为-6718万元、1.8亿元、3.2亿元，净利润同比增幅较大，但2105年、2016年也是整个行业发展比较快的两年。
易居研究院智库中心研究总监严跃进对《华夏时报》记者表示，“目前来说，中介机构传统二手房买卖业务的盈利能力还是比较弱的，属于看天吃饭的盈利模式类型，我爱我家对净利润增长的业绩承诺，实际上还是更多地考虑到业绩线性成长的模式，但实际上过去年份业绩成长，可能是行业自身带来的。换句话说，后续行业周期调整下，中介业务不见得按照预期的增幅上升，这个是需要警惕的。”
今年底，我爱我家就要实现5个亿的净利润。而今年一季度我爱我家的营收为19.4亿元，净利润9353.34万元。要完成今年利润目标，其二、三、四季度的平均净利润需达到1.3亿元以上，但众所周知的是，随着国家对房地产市场的调控趋严，从二季度开始，楼市热点城市的二手房交易就开始下滑，尤其是二季度，很多中介门店的月度成交量都出现大幅下降，我爱我家今年能否达到5亿元净利润，很吸引市场关注。
“相寓”被排除 业务方向不明
这次获批的重组方案中让人意外的是，被看作是我爱我家创新业务的“相寓”业务被排除在重组方案之外，而此前曾一度有消息指出，昆百大A会收购“相寓”业务，而最终的方案中放弃“相寓”实属意外。
媒体报道中的数据显示，截至2016年末，“相寓”资管业务规模处于行业第一，在管分散式房源达到近19万套、50万间，整栋式公寓4栋。
但也有数据显示，相寓这种租房业务的运营费用很高，一般为40%左右，除去这部分成本后，公寓的租金收益率约为3%至5%，单靠租金这一个收入，很难做到扩大规模、实现盈利。
虽然排除了上述业务，但从公告来看，我爱我家的评估值依然大幅高出账面净资产，根据中发国际出具的《资产评估报告》,以2016年12月31日为评估基准日，我爱我家母公司账面净资产为7268万元,归属于母公司净资产为4.2亿元，经收益法评估的净资产评估价值约为65.78亿元,对比我爱我家母公司账面净资产,其增值率高达8949.49%。
“受限于中介传统业务在自身盈利能力上的天然限制，我爱我家谋求上市也是获取更多资金的一个方向，同时也是规模取胜的战略考虑，但后续发展更多的还是要进行业务创新，才能加强自身盈利能力。”严跃进指出，目前房地产中介行业的业务创新一方面是针对传统二手房交易、租房，比如目前在探索的信用租房；另一方面是资产管理方面，并融合金融手段，比如对社区资源的整合等。
就目前来看，我爱我家的规模位于行业前三，在北京、天津、上海、南京、苏州等15个主要一二线城市拥有2269家直营门店,5万余名经纪人，业务上主要为二手房交易、业主直租、长租公寓（相寓），同时还提供名为“我家贷”的资金过桥服务，但规模不大。
此外，昆百大A表示，在重组成功后，我爱我家计划重点发展资管业务,而昆百大A有着酒店物业管理经验，将助推我爱我家资管业务的发展,积极发挥业务协同效应。
截至发稿前，我爱我家并未回复《华夏时报》对我爱我家未来业务创新、净利润成长计划等相关问题，进入A股后的我爱我家将如何盘整旗下业务，实现净利润增长，仍有待市场考验。
