本报记者 肖君秀 深圳报道
10月30日，股债双杀，国债券期货下挫的幅度更为惨烈，收盘均刷新上市以来新低，其中10年期债主力T1712暴跌0.88%，盘中最大幅度跌去了1.2%；5年期债主力TF1712跌幅扩大至0.5%，盘中最大跌幅超过0.7%。
债券市场经历了一年的漫漫熊市，上周四也遭遇大跳水，当时10年国债期货主力T1712跌0.57%，创上市以来最大单日跌幅；15年国债期货主力TF1712跌0.32%，创上市以来新低。谁知更大的跌幅还在后头，没有最低，只有更低。
债市短短三个交易日内遭遇两次大跳水，到底是什么原因呢？
一名交易员告诉本报记者，“资金紧张，利率自然走高；但是即使偶尔资金面松的时候，利率依然维持高位。” 十年期国债利率横盘半年之后，再次开启上行，今日已升破3.9%关口，债市更加低迷。而高利率正是国债期货市场的“杀手”。
交易员一旦变成文艺青年，就是市场欲哭无泪的时候，债市的人写道“鲁迅先生说，长歌当哭，必定是在痛定之后 ”。对于节节攀高的市场利率，债券圈内人士则如此表述：大家认为十年国债3.4是强力支撑的婴儿顶，后来3.6变成了坚信不疑的钻石顶，如今3.8会不会是地球顶呢，甚至曾经一笑以蔽之的4.0，会不会是最终一跌之后坚不可摧的如来顶呢？
那么，市场利率为何会不断冲向高位？今年以来，金融去杠杆加上强监管，央行的货币政策由以前的宽松转向偏紧管理，利率也节节上升，目前已经站在接近4.0%的高岗上。然而债券市场并没有感觉到顶部形成并迎来拐点，而是认为利率仍将高位盘整。华泰证券分析师李超认为债券牛市不在当下，供给侧改革和环保仍然是今年的投资主线，短期内去产能不会停止，去杠杆去库存继续推进，“我们依然在债牛的前半夜。”
川财证券分析师李皓舒、邵兴宇针对近期流动性分析称，本周宏观基本面方面并没有出现重大利空消息，实体经济韧性中缓慢回落的格局未发生明显转变。在这种情况下，债市的大幅度调整更多源于市场对于目前金融监管进一步收紧的担忧。尽管央行已经就同业负债上限压低的传闻进行了辟谣，但这并未打消市场的疑虑。此外，外围市场方面，欧洲央行货币正常化的开启和美债收益率的持续上行也一同刺激着债市的神经。
“监管成目前市场走势核心变量，监管已经成为目前左右固定收益市场走势的核心变量，未来对利率走向的判断将依赖于对监管节奏的把握。”上述分析师如此判断。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
