本报记者 张杰 北京报道
经过多年的深耕细作，作为行业前三的唯品会已经跟阿里、京东一样，多年发展下来，具备了相当的规模，多样化的业务，多品类的供应商，多元化的消费者，这些我们从第三季度的骄人成绩中就可看出。
11月21日，中国电商唯品会发布2017年第三季度财务业绩，公司第三季度毛利润为35亿元人民币，按非通用会计准则(Non-GAAP),归属于唯品会股东的净利润为5.598亿元；订单数同比增长23%，达到7400万。记者了解，这已是唯品会连续20个季度盈利，此表现也再次刷新电商行业连续盈利纪录。
成立于2008年的唯品会，正借助其独特的“名牌折扣+限时抢购+正品保障”的创新电商模式成为电商行业的佼佼者，特别是核心品类增速，始终保持自营穿戴类行业第一，无疑展示出电商+物流+金融战略势能蕴藏未来市场的巨大空间。然而市值遭遇严重低估。
核心品类稳健增长
稳步增长的唯品会正用实际行动一步步创造着电商行业的传奇，这也是上市以来唯品会业绩多次打破分析师的各项预期的根本原因。
根据唯品会财报显示，唯品会第三季度总净营收为人民币153亿元（约合23亿美元），比去年同期的人民币120亿元增长27.6%；第三季度毛利润为人民币35亿元（约合5.260亿美元），比去年同期的人民币29亿元增长19.4%。
业绩表现比较好的背后是用户的激增。财报显示，在截至2017年9月30日的过去12个月中，唯品会的活跃用户人数同比增加22%，从去年同期的4960万人增加至6050万人。
在这种情况下，唯品会订单量也实现了猛增。第三季度财报显示，唯品会实现净营收153亿元；订单数同比增长23%，达到7400万。而去年同期的6010万。
唯品会董事长兼首席执行官沈亚先生表示，截至2017年9月30日的十二个月，我们的总活跃客户数有健康的增长，超过六千万人。我们的核心品类继续保持强劲增长，在三季度增加了数百个国内外的时尚品牌。
继Giorgio Armani, Versace, Guess之后，据记者了解第三季度，唯品会迎来Marc Jacobs、Sergio Rossi、上海滩等多个国际大牌入驻，环比新增100多个国内外大牌。截至目前，已经有全球精选超过6000家品牌入驻唯品会。
唯品会首席财务官杨东皓先生进一步表示，“在2017年3季度，我们的收入达到了指引范围的高端，同比增长了近28％。我们对现有用户和新用户的管理正在取得成果，我们平台上的粘性和客户忠诚度都在不断得到改善。”
唯品会财报显示，本季度唯品会客群质量持续向优，人均消费额达643元，用户复购率达84.4%，复购用户销售占比95%，客户粘性不断提升。2017年第三季度，得益于客单价4%的同比增长和人均订单量7%的同比增长，公司的人均消费同比增长11%。
相较而言，自营服饰穿戴品类继续领跑也可圈可点。本季度，唯品会自营服饰穿戴品类保持稳健增长，继续稳居行业第一。唯品会已对接500多家供应商的库存管理系统。2017年第三季度，公司的日均在线SKU数提升到了320万，显著高于去年同期的120万。
对此，有业内分析说，唯品会自营服饰穿戴品类持续保持增速和市场份额第一的业绩，无疑成为电商行业最大的亮点。但形成明显反差的是唯品会市值被严重低估。
按股价算，唯品会2017年预计盈利不到20倍，一季度公司增长是31%，在这样高速增长前提下，PE值却不到20倍，另外，目前的估值完全没有反映物流板块和金融板块未来的发展。
持续深耕产业链蓄力
其实，唯品会近20个季度盈利的表现，这也跟唯品会近些年的不断加码和深耕产业链有很大的关系。
据记者了解，唯品会第三季度继续投资未来，加大了人力资本投入，重点增加了物流、互联网金融的战略性投入，投入技术及内容费用为4.55亿元人民币。同时为促销活动提供了更多的资源，以扩大市场份额。
而在自营服饰穿戴等核心品类的稳健增长发面，唯品会已对接500多家供应商的库存管理系统。唯品会加速在时尚领域布局，通过开设唯品国际、唯品奢频道，与独立设计师品牌合作、参与米兰时装周，实现品牌升级和时尚赋能。
在物流和金融持续性布局。第三季度中，唯品会在中国太原、呼和浩特和合肥新增了3个前置仓，面积合计约3.2万平方米。截止2017年9月30日，唯品会一共拥有14个前置仓。
此外，公司也为其海淘业务新增了约2.3万平方米的仓库，其中包括在澳大利亚，法国、和美国的新仓。在区域中央仓方面，公司在第三季度新增了约15万平方米的仓储面积。从而将公司总仓储面积提高至约240万平方米，其中约150万平方米为公司自建。
目前，唯品会旗下品骏快递拥有直营站点约3700家，半年时间新增约7000名快递员，总数已超过27000人。2017年第三季度，公司通过自营的物流快递网络配送了98％的订单，高于去年同期的90％。品骏快递不仅实现了物流自动化升级，还于2017年7月19日获国家邮政局颁发的全国快递业务经营许可证。
今年拆分的唯品金融板块也开始逐渐发力。唯品花三季度活跃用户数量约380万，同比增长146%。在2017年唯品会11.11大促期间，大促开售3小时，使用唯品花支付的订单数就超过去年整个开售期的订单总数。
杨东皓先生说，唯品会电商业务为唯品金融提供了优质的客户基础，“不仅消费力强、消费频次高，还具有良好的消费信誉。”他同时透露，唯品会作为主要股东已获得一块寿险牌照。
目前，唯品会电商+物流+金融的“三驾马车”战略矩阵已经成效初显。截至目前，已经有全球精选超过6000家品牌入驻唯品会。其中，近百家为全网独家入驻。未来，唯品会将在时尚板块继续发力，强化在自营服饰穿戴品类的头部优势。
唯品会预估2017年四季度，唯品会净营收将达到228亿元至238亿元人民币。
责任编辑：黄兴利
