截至11月24日，奇虎360借壳（601313.SH）这只备受关注的明星股已经拉出了连续14个涨停板。这场私有化大戏赚足A股市场的眼球，而隐身其后的保险资本则成为最大的赢家。
11月7日江南嘉捷复牌以来，江南嘉捷已经连续14日一字涨停，股价从8.83元/股涨至33.4元/股，市值从原先的30多亿暴增至接近140亿，而每天百万手以上的封单丝毫没有打开涨停的迹象，即使在11月23日上证综指大跌2.29%、深成指暴跌385个点的时候，截止当日收盘，江南嘉捷依然有65万多手封单在涨停价位。
值得关注的是，在江南嘉捷前十大股东中，泰康人寿以其持有592多股位列第十大股东，其在江南嘉捷停牌前三个月突击入股而备受市场质疑，不过泰康人寿对此予以了澄清。记者据此粗略计算，泰康人寿在江南嘉捷上已经实现投资浮盈超过亿元。
在业内人士看来，这浮盈对于泰康而言，只是毛毛雨。在360私有化的股东中，有包括泰康保险、中国平安、太平保险、阳光保险、珠江人寿五家机构赫然在列。真正会让险资大赚的是，360在将高达500亿的资产注入江南嘉捷以后，才是险资丰收的季节。
险资的“猎物”
险资出海，在境外参与360私有化，使得上述五家险企成为其股东；在A股，泰康又位列江南嘉捷第十大股东，这出大戏的背后是险资长袖善舞的投资技巧。
11月23日，记者查阅相关资料发现，在360的股东中，泰康保险、中国平安、阳光保险分别持有期3.7%的股权；太平保险和珠江人寿则持有1.1%的股权。而在360的机构股东中，中信集团旗下中信国安投资4亿美元，占比360上市后总股本的4.46%，以此测算，前三家险资投资360的总金额在3.3亿美元左右，约合21亿多人民币，太平保险和珠江人寿则投了6亿多人民币。
“按照目前网络安全股的平均市盈率计算以及市场对360的上市预期给出的市盈率，360上市后，总市值将达到2000---3000亿， 中金甚至给出了3800亿的市值预期，如果360达到2000亿市值，泰康保险、中国平安、阳光保险持有股份的价值为74亿元；太平保险和珠江人寿持有股份的价值为22亿元。 这场借壳重组上市游戏让360实际控制人周鸿祎以及江南嘉捷控制人金志峰赚的盆满钵满；那么在机构投资者中，毫无疑问以泰康保险为代表的五家险企是最大的大赢家。”11月24日，上海一位券商分析师孙健表示。
孙健还表示，根据财报2015年一季度净利360的盈利为5300万美元，全年至少15亿人民币，2016年按20亿来计算，360私有化报价90亿美元，按照目前江南嘉捷重组360以后，其总股本将达到67.14亿股。江南嘉捷目前的股价已经达到34元，2000亿市值已经突破。假如按照中金公司给出的3800亿的市值测算，那么江南嘉捷的股价将突破60元/股，这意味着江南嘉捷还有五个以上的涨停板。
不过，记者也了解到，在上述五家保险机构中，泰康人寿可谓赢家中的赢家，其一面在江南嘉捷停牌前突击入股，另一面还参与到360私有化的融资中。就在11月3日，针对外界质疑泰康人寿有内幕交易的嫌疑，泰康人寿发布公告称， 江南嘉捷是泰康二级市场投资备选库内股票，一直以来，泰康按照正常的研究分析和投资决策，依法合规进行交易，不存在所谓突击入股的情形，在江南嘉捷发布公告之前，泰康未通过上市公司或其他途径获悉关于360公司借壳的信息，不存在利用内幕信息进行交易的情形。
出海迎丰收季
对于保险资金而言，360回归A股只是第一个案例，多年的出海播种，随着多达20多家“中概股”回归潮临近，保险资金的收获季节也同时来临。
11月24日，记者从平安证券此前发布的报告中了解到，截止2016年12月，我国险资境外投资余额是492.1亿美元。并且在海外资产分布中，投资区域和投资品种都较为集中，投资区域主要分布于香港、美国、英国、澳大利亚等发达国家或地区，投资品种则主要集中于股票、股权和不动产。而在股票投资、股票投资基金以及股权投资中，保险资金的境外投资金额则超过200亿美元。
“保险资金从2012年放宽海外投资限制后，各大保险机构都在过去几年内投资遍及全球资本市场，除在不动产领域、金融领域的大手笔投资之外，保险资金在海外股票、股票投资基金的投资则更为密集。360只是保险资金海外投资中概股极小的一笔投资，相信其它排队回归A股的中概股也有保险资金的身影。在A股不缺乏概念炒作的行情中，险资当时的投资在未来的A股市场会获得最大化的收益。”对此，上海一家私募机构合伙人丁凌分析称。
在A股市场，业内投资者最关注的是江南嘉捷到底会有多少个涨停板。
11月24日，《华夏时报》也从360此前发布的业绩承诺中了解到，在重组实施完毕后，360公司2017年至2019年预测实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于22亿元、29亿元和38亿元。有市场人士看高江南嘉捷会收获20个板以上，更有人士推测其可以收获35个涨停板。照这样的估计，该股股价将从复牌前的8.79元，连翻28倍达到247元。照247元股价计算，江南嘉捷对应的总市值将达到1.67万亿，这意味着其市值将超越中国石油（601857）。
“只有在江南嘉捷打开涨停板之后，差不多可以预测360借壳后的市值大约会是多少。”丁凌指出。
