本报记者 盛青红 深圳报道
11月29日，招商证券在深圳举行了2018年度投资策略会，并在本次会议上发布了2018年宏观经济、A股市场、H股市场、公司行业等系列投资策略报告。
值得一提的是，今年的招商年度策略会可谓异常火爆，每一场都是爆满，挤进去的人生怕一出来就再难进去索性几个小时不敢移动位置。《华夏时报》记者根据现场演讲整理主要观点如下：
张燕生：牢牢把握“一带一路”蕴含的巨大机遇
国家发展和改革委员会学术委研究员张燕生在会上进行了主题演讲，他表示，当前中国经济步入高质量发展新阶段，整体呈现稳中趋好的态势，全球经济的基本态势也企稳向好，2017年IMF连续三次上调全球经济增长率预期，四次上调中国经济增长预测。
他指出，未来应牢牢把握发展实体经济的坚实基础，实现实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展；牢牢把握扩大内需的战略支点，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培养新增长点，形成新动能；同时更要牢牢把握“一带一路”蕴含的巨大发展机遇。
谢亚轩：2018年经济延续稳中有进
招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩指出，经济社会和生态领域未来三年将会以精准扶贫、污染防治以及防范化解重大风险为三大抓手，抓重点、补短板、强弱项，供给侧结构性改革的重心由做减法向做加法转移。
这些宏观经济政策的变化将推动中国经济在投资、消费、盈利、增长模式等多方面呈现出有别于以往的新特征。
新特征体现在以下几个方面：研发支出有条件地记入GDP核算，可以提升投资对经济的带动能力，而且在创新驱动下带动能力将日益增强；精准扶贫通过脱贫人口消费支出增长和贫困地区基础设施建设，缩小收入差距、夯实中国经济长期稳定增长的短板；新时代的政策环境正在形成有利于实体企业的分配格局，行业集中度、研发投入以及国际化对企业盈利增长的影响程度提升，有助于企业利润摆脱对价格因素的单一依赖。
热点城市相对稳定投资需求意味着2018年全国房地产投资增速不会出现大幅下滑。消费、出口需求将维持稳定增长的态势，这意味着与消费升级以及国外市场需求匹配的行业生产依然保持稳定，而两高一剩行业生产继续受到环保压力的抑制，工业生产将维持结构分化的局面。预计2018年GDP实际增长6.7%，四个季度同比增速分别为6.6%、6.7%、6.8%和6.7%。
新时代的投资在十九大报告所规划的蓝图中按图索骥。一方面，创新是建立现代化经济体系的战略支撑，这意味着高技术产业将面临难得的历史发展机遇。另一方面，人均收入提升和精准扶贫对消费需求的帮助将体现在高收入人群的消费升级以及脱贫人口对生活必需品有效需求回升两个维度。并且，出口改善也将带来三个方面的投资机会，而海外资金的投资风格也开始影响A股。符合以上因素的行业包括食品饮料、高端装备制造、现代服务、电子、计算机以及通信等行业。
张夏：对2018年A股乐观
招商证券首席策略分析师张夏对国内股票市场2018年表现持乐观态度，预计上证指数全年较年初有10%-15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。
张夏预计，在新时代新的宏观特征的大环境下，企业盈利结构发生变化。而在新的增长点出现的领域，例如金融、中高端消费、科技创新和绿色低碳领域，企业盈利保持较高增长的概率较大。而对于明年的资金面，银行资金、居民资金、保险保障类资金、海外资金有望持续入市，带来持续的增量资金，而偏长线增量资金和机构投资者的增加，将会有利于市场稳定和投资风气的改善。
建设创新型国家加快，科技板块是2018年的主战场之一：产业政策（当前新兴产业支持力度空前，政策已定调）；技术进步（智联网崛起，“互联网+”进化为“智联网+”）；资金偏好（海外资金青睐科技龙头，A股机构投资者风格转变），上半年聚焦各领域稀缺科技龙头。
新的增长点的培育和出现、增量资金的入市、企业盈利结构性改善，将会帮助确立明年的投资主线。总体上而言，明年的配置思路就是金融打底仓，行业三主线（创新引领、中高端消费、绿色低碳）。
最后，张夏指出，2018年中小风格三座大山待消解，冰雪消融大约在夏季。高估值、高商誉、高解禁压力。中小市值公司要迎来的出清，必须同时满足：解禁高峰过去、中小创业绩雷彻底爆发、并购和再融资政策的放松，从种种证据来看，本轮中小创底部将会出现在2018年三季度前后。届时，我们会看到新的中小创龙头崛起，在各个新的方向成长为千亿市值的公司，带动中小扳指和创业板指持续稳健的上涨。随着估值提升，并购周期将会再期，又一轮轮回开始。
编辑:严晖
