本报记者 张夏楠 北京报道
“金融业服务实体经济，再具体一点，聚焦为如何化解中小企业融资难、融资贵，这是个老话题，也是个新话题。”在出席12月6日的第十二届21世纪亚洲金融年会时，银监会国有重点金融机构监事会主席于学军表示，金融业服务实体经济的问题，是与一个时期的宏观经济环境、发展大背景相联系，是一个系统性工程，而绝不是仅仅关系到金融业自身的问题。
对于20多年前出现中小企业融资难、融资贵的凸出问题，于学军解释，其大背景是1997年的亚洲金融危机时，政府宣布人民币不贬值，客观上造成中国出口企业的竞争力下降。同时，资本外流严重使得外汇管理更加严格，国内出现流动性紧张的局面，从而使中小企业融资出现雪上加霜。
在他看来，20年后的今天，中小企业融资难、融资贵的问题再一次凸显，问题的焦点却更多扩展到金融业服务实体企业的问题，以及金融业＂脱实向虚＂，＂以钱炒钱＂，＂自我循环＂、＂自我娱乐＂等话题。
从这一轮最早出现企业融资困难、大批破产倒闭的长三角地区来看，于学军认为，发生风险的企业普遍存在三个共性的问题：首先是在之前的经济繁荣时期，包括2002—2007年中国经济持续保持高速增长时期，也包括金融危机发生以后在2009—2011年出台的以＂4万亿元＂投资为代表的大规模刺激性政策时期，这些企业过度扩张，不少进入房地产市场，甚至＂炒房＂盛行。
其次，伴随着过度扩张，出现了过度负债。上述时期在江浙一带＂担保圈＂、＂担保链＂十分流行，企业之间相互担保，早已超出其实际的融资担保能力。
第三，市场环境发生了重大变化，企业的技术改造、产品研发等能力建设跟不上市场的需求变化。也有不少经营管理不善，存在投资失误严重、损失浪费巨大等情况。
由此，长三角地区企业生产经营出现的困难局面，传导到银行业等金融机构。也正是从这个时期开始，在江浙等地区爆发了大量的不良资产，金融业为此也遭受重大损失。此后，金融风险又向中西部地区蔓延、扩展，一直延续到去年下半年，情况似乎才稳定缓和下来。
同时，进入2014年，人民币又出现贬值压力，中国的外贸进出口也明显出现下滑。对比此前外贸进出口长期保持两位数增长，2014年全国仅增长3.4%；2015、2016年则分别下降8%和6.8%，极为罕见。
于学军表示，从20年前和20年后的对比中可以发现：凡是人民币面临贬值压力的阶段，就会伴随着资本外流，并进而影响流动性收紧；此时经济就会面临下行压力，企业的生产经营自然出现困难。“经济下行与企业生产经营困难是一种相互联系的内在关系，相辅相成。”
进一步来看，他认为，每当人民币出现贬值压力、外贸发生困难、经济下行加大，政府一般都会出台刺激性经济政策，以促进经济增长。20年前和20年后同样如此，也因而对货币管理带来影响。
具体来说，2014年之后，由于我国外汇储备增加开始放缓，尤其是6月之后还出现总额减少现象，这使中国的基础货币投放，由之前主要通过结售汇——增加外汇储备来进行，改变为中期借贷便利、抵押补充贷款、逆回购等政策性工具为市场注入流动性。“一旦基础货币投放的渠道、方式发生改变，在社会上就会反映出来。”他举例，在2014年之后，金融市场膨胀起来，投向基础货币的资金也多起来；这些资金又会产生溢出效应，有相当一部分流入房地产市场。正是在这种背景下，社会上就出现了一些声音、说法，什么金融业＂脱实向虚＂，＂以钱炒钱＂，＂自我循环＂等等。带来的直观感受就是金融市场上资金增多，企业融资难、融资贵的问题却难以化解。
于学军认为，不是资金到不了实体经济，而是难以进入制造业企业，更多流入了房地产市场、地方政府平台、基础设施投资项目等。而关键问题在于，“如何看待上述信贷资金集中流向的三大领域，它们到底是否属于实体经济？”
另外，从实体企业的实际融资情况来看，真正效益好、信誉高的企业，其融资渠道、方式多种多样，＂脱媒＂现象极为普遍。不少优质企业甚至根本不缺资金，给这些企业放贷款还需要去“攻关”，要下浮利率。而缺少资金、急需贷款的企业，常常又因效益不好、资信不高，银行往往对其风险管控的要求也十分严格。
以地方政府融资为例，虽然有不少地区的确是债台高筑，但各类金融机构却仍然趋之若鹜。因为有政府信用做担保，地方掌握的资源又多，所以其控制风险的能力、腾挪空间，比普通企业要大得多。
此外，企业在今天的融资需求更为丰富、复杂、多样化，需求结构大幅度扩展。除了贷款之外，还有股权类融资以及债券、基金、信托、租赁、保理等融资需求，期限结构也发生了很大变化，同时涉及境内、境外等需求。这就要求金融业的供给结构也必须丰富和完善起来，以满足不断变化并日益多样化的融资需求。“由于这种需求结构的变化也许来的太快了，以致于金融业不一定能够完全适应和满足这种变化的速度。这也是产生问题的一个重要原因。”他说。
因此，于学军表示，融资贵是企业发展中的一个永恒主题，但在不同的国家以及不同时期，情况并非完全相同。对问题的解决要跳出“就金融论金融”的思维定势。
编辑：金微 主编：冉学东
