■张夏楠
从2016年互联网金融风险专项整治开始以来，网贷行业一直有个不大不小的尴尬：整体的活跃投资人数始终保持在400万上下，没有太大变化。而且，虽然监管在一步步收紧，投资人的安全感似乎并没有同步提升，一点风吹草动都有可能引发大规模提现。
不过华夏财富君认为，这种情况或许会迎来变化。12月13日，一则《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》（下文简称《通知》）流出，已延期的整治工作进入收尾。而这样一则附带11条具体解释的《通知》，完全可以拿来作为网贷投资的指南。
三类“债权转让”被喊停
在经历了多次调研、沟通之后，应该说，监管部门对于网贷行业的玩法已经摸得很清。在上述《通知》中，几类业务模式被坚决“喊停”。
债权转让是否合规，已经讨论了好多年。《通知》中指出“应该具体问题具体分析”。
“对于出借人之间的低频次债权转让，应该认定为合规。”这一条所指，是平台为刺激平台交易而推出的二级转让，投资人在债权未到期之前，可以将已投资的债权转让给他人来换取流动性。除此之外的债权转让基本都被认定为违规，目前来看打击面并不小。
首先，“对于开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让应该认定为违规。”这意味着一些平台以份额购买信托、私募基金，实际降低合格投资人门槛的做法被禁止。
其次，“以活期、定期理财产品的形式对接债权转让标的”也被认定为违规，这意味着平台的活期产品要实现穿透式监管，标的究竟是什么，必须明示。
虽然从平台角度来看，业务模式的框框愈发严格，可以“自由发挥”的创新空间越来越小，但对于投资人来说，更多的不确定性被消除，则意味着安全保障的提升。
同时，对于一些仍有大量线下营销门店的机构，整改的步子可能要加紧了。此次《通知》中提出，网贷机构不得再在互联网、固定电话、移动电话等电子渠道以外的物理场所进行宣传或推介融资项目。
所以投资人再看到线下推销人员，务必要头脑清醒——这些平台要么拿不到备案，要么根本没想要拿备案，其安全性值得画个问号了。
另外，面对20万、200万的借款限额要求，不少网贷平台在过去一年都忙着拆分业务，大标业务被转移到了关联公司。《通知》也提出要对分立出的实体进行一并验收管理。可以说，这则实操性很高的《通知》如果真的能落到实处，基本上违规平台就没有什么空可钻了。
“风险保障”不可全信
前几年，网贷行业整体公信力不高，基本都还没有找到有钱的“爸爸”。如何让投资人相信自己，平台想了很多办法。不过从《通知》来看，一些办法已经行不通了。
风险备付金在几年前，基本是大平台的“标配”。平台以自有资金或从撮合交易中提取一定比例的备付金，作为债权违约后的风险补偿。而《通知》明示“应当禁止辖内机构继续提取、新增风险备付金”，已经提取的应该逐步消化、压缩。
目前来看，在“去刚兑”的大背景下，包括人人贷、PPmoney、玖富、爱钱进等平台已经早早动作，不再计提或披露风险备付金。
此外，收益也是投资人选择平台的一个重要指标。在前期一波波跑路事件的教育下，除了羊毛党和少数高风险水平的投资人，大部分投资者现在已经不会追求绝对的高收益。网贷收益率也逐渐趋于平稳，根据网贷之家的数据显示，11月网贷行业综合收益率为9.49%。
不过仍有不少人认为在整体下行的经济环境下，这样的收益仍显得过高。华夏财富君认为，这个问题可以区别来看。一来网贷本就应该是个人资产配置的一部分，可以看作是高风险高收益的债券，不建议投资者将全部资产都放在一个篮子里；二来网贷平台收益分化还比较大，收益在8%及以下的产品也有不少可供选择。
考虑到发展相对完善的债市还屡屡出现违约，投资人应该意识到，收益只是选择投资时的众多指标之一，低收益并不绝对意味着安全。
责任编辑：吴丽华 主编：冉学东
