本报记者 刘思希 北京报道
元旦刚过，新三板并购市场又开始活跃。据《华夏时报》记者统计，从1月2日开市至今，共有5家挂牌企业发布了并购意向，所涉及资金超过10亿元。
值得注意的是，这几起并购案均发生在上市公司与挂牌企业之间。业内人士认为，随着新三板改革一揽子方案的推出，新三板的春天即将到来。
在北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理张驰看来，2017年的新三板充分聚集能量，准备厚积薄发。2018年的新三板机遇将非常巨大。
国中水务借机布局
1月8日，新三板挂牌企业洁昊环保发布公告称，已经与国中水务签署合作意向协议书。根据双方公告，上市公司国中水务拟以发行股份及/或支付现金的方式购买公司部分股份，交易对象为肖惠娥、李靖菀、李晓波及拉萨经济技术开发区厚康实业有限公司（以下简称“厚康实业”）4名股东。
据了解，标的公司洁昊环保2014年10月在新三板挂牌并公开转让，该公司是一家专业环保系统设备制造商，主要产品涉及三大系列，即烟气脱硫系统设备、烟气脱硝系统设备、湿式除尘系统设备等。2017年上半年实现营收4102.73万元，净利润为1374.77万元。
而反观国中水务，最近几年的业绩却难言乐观。财务数据显示，2015年，国中水务净利润亏损1.18亿元，扣非净利润为-7229万元，每股收益-0.08元；2016年实现净利润1619万元，扣非净利润-2302万元，每股收益0.01元；2017年前三季度实现净利润2052万元，扣非净利润1126万元，每股收益0.0127元。
截至本协议签署之日，肖惠娥、李靖菀、李晓波合计持有上海洁昊环保股份有限公司42.28%的股份，为洁昊环保的实际控制人及其一致行动人；厚康实业持有目标公司20.00%股份。
值得一提的是，厚康实业为鹏欣集团全资子公司，鹏欣集团是国中水务实际控制人姜照柏控制的企业。厚康实业通过认购国中水务2015年度非公开发行股票，持有国中水务1.59亿股股份，占比9.59%，系国中水务第二大股东。目前，姜照柏合计支配国中水务25.73%表决权，系国中水务的实际控制人。
除此之外，姜照柏还是A股上市公司大康牧业和鹏欣资源的实际控制人，同时也是港股上市公司润中国际的第一大股东。北京一投行人士对记者分析，此次收购或与姜照柏的推动有关，虽然目前国中水务尚未确定最终要收购洁昊环保多大比例的股权，但是如果不出意外，国中水务通过本次收购至少要取得洁昊环保51%的股权。
广证恒生分析师赵巧敏表示，从上市公司的角度来看，上市公司对多元化经营、技术升级、产业协同等存在内在需求，而不少新三板企业在上述方面具备独特优势，部分企业是细分领域龙头，且经营、财务规范，是较理想的并购标的。
海欣医药勇敢说不
虽然有不少上市公司频繁向挂牌企业抛来“橄榄枝”示好，但往往又会因为意见的不统一，而以失败告终。
1月9日，新三板挂牌企业海欣医药公告称，公司将终止股票发行暨收购事项。据公司2017年12月20日披露的《收购报告书》，海欣医药拟以6.17元/股向瑞康医药发行不超过1349.5万股，增发完成后，瑞康医药持有海欣医药51%的股权，成为公司的第一大股东。如果上述定增计划顺利实施，那么海欣医药将拥有两家上市公司股东。
据悉，海欣医药是上市公司海欣股份的控股孙公司，海欣股份全资子公司海欣资产持有海欣医药51.32%的股权，是海欣医药的控股股东。如果上述股票发行计划完成，那么海欣资产持股比例将下降至25.15%，海欣医药不再纳入海欣股份的合并报表范围。
记者注意到，在公告中海欣医药称：“在合作事项的深入推进过程中，双方对某些关键事项未能取得一致意见。”2018年1月5日，海欣医药召开2018年第一次临时股东大会，会议否决了相关议案。具体来看，在当日的股东大会上，赞成票仅8.49%，反对票为40.06%，另有51.45%弃权。
对此，记者致电海欣医药询问有关情况，但对方表示不愿多谈。
申万宏源证券场外市场总部总经理徐业伟表示，企业适合被并购需要两点，第一，要有“一技之长”，这个“长”可以是利润，可以是技术，也可以是市场。而这个“长”也就是别人愿意并购它的理由。第二，要愿意被并购，如果是“宁为鸡头、不为凤尾”，那样的话它可能是被并购不了的。
并购市场有喜有忧
事实上，上述两起案例也从侧面反映出了新三板并购市场的现状，正所谓喜忧参半。
2017年，新三板公司成为上市公司并购标的池的现象更为突出，据统计，逾百家挂牌公司被A股公司相中。这一数据远超2016年的30多起。
不过，在并购大潮中，“跨板”联姻也不是一件容易的事，上市公司和新三板公司在并购过程中面临多项不确定性。2017年公布并购意向的近百家新三板公司中，有13家已经停止实施并购事项。
南山投资创始合伙人周运南指出，当前并购规模创新高原因主要在于：一是作为交易需方的主板上市公司，由于资金充沛，有通过并购来迅速拓宽新领域和增强公司业绩的迫切需求；二是作为交易供方的新三板企业原始股东来讲，被并购对公司原始股东来讲是一个最直接最快捷的退出渠道，所以乐于被并购；三是作为被并购主体的新三板企业本身来讲，由于其在挂牌前后已经经历了股改流程，经历了券商、会计所、律师所等的督导，企业运营相对规范，财务数据相对真实，信息公开相对透明，所以很容易成为主板公司的并购标的池。
赵巧敏表示，随着三板市场的快速扩容，相应的兼并收购交易亦迅猛增长，且新三板并购重组制度也不断增强，制度不断完善，政策红利不断释放，也为新三板企业参与并购重组创造了更好的外部环境。并购已成为新三板市场一道亮丽的风景线，并在新三板这一市场化导向的市场上正在发挥越来越重要的资源配置作用。
编辑：严晖
