本报记者 石省昌 北京报道
这是南京证券第三次冲击A股。
2月26日，南京证券再次报送最新招股说明书。此次南京证券的排队状态已变更为预先披露更新,相距其上一次2017年2月17日的报送已过去一年有余。
背负着过往的“警告”，再加如今的业绩连续两年下滑，凡此种种或给南京证券顺利IPO增加变数。
三冲A股
2012年，南京证券首冲A股,在进入上市辅导前,因其保荐上市的新大地财务造假案曝光被连累,新大地和南京证券双双被证监会立案稽查。之后,证监会对南京证券作出警告并暂停保荐业务6个月,对新大地项目保荐人胡冰和廖建华处以罚款和终身证券市场禁入措施。
至今，在证监会的官网，搜索“南京证券”，依旧能够找到多份有关当年南京证券被罚的公告。
2015年,南京证券试图借壳上市。2014年底,南京纺织品进出口股份有限公司(下称“南纺股份”)发布重大事项停牌公告,后又公告称此次重大事项构成重大资产重组,而标的公司正是南京证券。但最终以南纺股份（600250.SH）发布终止重大资产重组公告结束。
其披露的招股说明书显示，南京证券此次计划登陆A股，发行不超过82466.65万股股票，每股面值1元，发行价尚未确定。南京证券表示,募集资金拟用于补充资本金、增加营运资金以及扩大业务规模。
对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《华夏时报》记者，券商IPO募集到资金有利于这些券商做大做强，一方面解决资金的问题，另一方面也提高券商的知名度，因为股民大部分都是券商的客户，并且上市可以变成公众公司。
不过，中国人民大学法学教授刘俊海多年研究证券法，他认为，券商公司鱼贯而出排队过会，总体来讲有利有弊。券商上市后本身更规范了，通过IPO的公开发行并上市倒逼券商慎独自律，提高证券公司的规范程度和竞争力。否则，自己本身就不合格的券商如何给别人做保荐机构，打铁先要自身硬。
同时，刘俊海也分析了券商上市可能存在的弊端。“宏观上，券商上市能够提高中国资本市场的诚信度和公信力，提高中国资本市场发展的后劲。但因为有些券商有一些失信行为，帮助上市公司做欺诈发行，所以也有可能会如法炮制，券商上市的时候也采取欺诈发行的套路，这就是弊端。”刘俊海说。
2018年1月下旬，证监会对南京证券下发了招股说明书的反馈。根据招股书披露，公司南京常府街证券营业部原柜台员工石某私刻公章和虚构理财产品，对常某、王某等43名自然人实施非法集资和诈骗，2013年常某、王某等43名自然人先后以“财产损害赔偿纠纷”为案由起诉公司及公司南京常府街证券营业部，要求公司赔偿共计1300.842万元（本金）以及相应利息。为此，证监会要求保荐机构、发行人律师进一步核查说明案件的案由，诉讼进展情况，是否会对南京证券财务数据、生产经营产生重大不利影响，南京证券是否可能受到行政处罚，内控制度是否有效，是否已就该案制定了有效的整改措施，并充分提示相关风险。
对于报告期内，南京证券存在部分行政处罚，证监会要求保荐机构、南京证券的律师进一步核查并说明报告期内南京证券及其子公司的违法违规情形及行政处罚是否披露充分，是否构成重大违法违规，是否因涉嫌犯罪或证券违法行为被立案侦查，是否存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情形，控股股东、实际控制人是否存在重大违法行为，并就是否构成本次发行上市的法律障碍发表明确核查意见。
业绩下滑
除了被行政处罚等过往历史，如今南京证券面临的是业绩的下滑。
招股书显示，南京证券从事的主要业务为证券经纪、证券投资咨询、自营业务等。2015年至2017年南京证券实现的营业收入分别约为30亿元、15亿元和13.85亿元，对应净利润分别约为14.13亿元、4.94亿元和4.11亿元。
不难看出，南京证券的营业收入和净利润在近两年下滑严重。
在2015年股市调整之后，2016年国内证券市场整体低迷，交易活跃度降低，南京证券当年业绩被腰斩，营业收入同比下降50%，净利润同比下降65.04%。
2017年，南京证券的业绩继续下滑，营业收入较2016年下降8.3%，净利润较2016年下降16.8%。招股书显示，报告期内经纪业务是南京证券的重要营业收入来源，多年来占收入比例均在40%以上。2015年、2016年和2017年，南京证券经纪业务的收入分别为19.1亿元、7.77亿元和5.68亿元，占当期营业收入的比重分别为63.67%、51.81%、41.06%。
经纪业务收入的减少直接导致南京证券经纪业务营业利润率的下降，2017年，南京证券经纪业务营业利润率为26.22%，远低于同行业的平均经纪业务营业利润率38.94%。
“这两年市场行情整体低迷，成交量较少，所以券商的业绩普遍不太理想，增速较低，有些小券商业绩出现下滑。券商业绩和行情有很大的关系，牛市的时候业绩会比较好。券商要逐步摆脱靠天吃饭的局面，通过创新业务摆脱对于经纪业务的依赖。”杨德龙说。
在反馈书中，证监会要求其详细分析报告期内公司净佣金费率持续下降原因、未来变动趋势，并结合公司经纪业务利润贡献程度等充分披露对公司盈利能力影响及相关风险；披露公司经纪业务营业利润率变动情况、原因，同行业对比情况，差异原因等相关信息。
南京证券在宁夏共有17家营业部，经纪业务宁夏占优较高。主要原因系宁夏是原西北证券总部所在地，南京证券通过托管西北证券经纪类资产并最终完成收购。
为此，证监会在反馈中要求补充披露江苏、宁夏地区经纪业务竞争状况、发展趋势及主要证券公司经纪业务市场占有率变化情况，公司与可比公司比较情况等，并详细分析公司经纪业务以江苏地区及宁夏地区占有比例较高的原因、合理性、未来发展及变化趋势和可能，详细披露相关风险并做重大事项提示。
相比经纪业务和信用交易业务,南京证券的自营业务及资产管理业务则相对薄弱。投资银行业务则为南京证券的“短板”,2015年、2016年、2017年，南京证券的投行业务收入分别为1.38亿元、2.57亿元、8972.35万元，占同期营业收入的比例分别为4.59%、17.12%、6.48%。
显然，从营收数据上看，2017年南京证券的投行业务收入也有下滑的趋势。
编辑：刘春燕 主编：陈锋
