本报记者 石省昌 刘春燕 北京报道
解决IPO 堰塞湖的方法除了加快审核，还可以从严审核，让有缺陷的企业知难而退。
IPO的风向正在发生变化，短短一个月时间里，近30家企业主动撤回IPO申请。IPO被否企业三年内不得借壳上市，“问题企业”遭遇证监会严厉审查。
IPO风向之变 近50家公司撤了
严查之下，“上”还是“退”成了排队过会企业的选择。“因为被否之后三年内不能再借壳了。”交银国际研究部负责人洪灏告诉《华夏时报》记者。
2月23日，证监会在一则监管问答中明确提出，企业IPO被否决后，至少须运行三年才可筹划重组上市（即“借壳”）。
一方面是被否之后三年内不能再借壳上市，另一方面，证监会对申请IPO 的企业采取严厉的审查，新发审委履职后，IPO过会率屡创新低。
不少企业选择撤退。
3月16日，哈尔滨银行发布公告称，鉴于内资股股权结构可能发生变动，经保荐人审慎研究，并经董事会审议批准，决定撤回A股上市申请，待该等内资股股权结构变动完成后再重启A股上市申请。
除了哈尔滨银行之外，撤回A股上市申请的还有徽商银行。
2018年2月12日，刚宣布重启A股上市一个多月的徽商银行又发布公告称，鉴于该银行仍需就相关法律法规及中国证监会要求所涉及的部分事项与个别董事和股东进一步协商，经与该银行A股发行申请相关中介机构的审慎研究，并经董事会审议通过，决定撤回A股发行申请。
有媒体报道，投行人士透露两个IPO新的监管要求：第一个是IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1个亿，且最后一年超过5000万，不达标的，要么选择撤回，或者接受现场检查；第二个是IPO新申报的企业，主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万。
新三板某财经公司高层管理人告诉《华夏时报》记者，不少IPO撤回的公司是由于其真实业绩不达标被劝退。
有统计显示，2018年1月至今，近50家公司撤回了IPO申请。自2月23日证监会发布新规后，“撤材料”开始加速，近一个月时间，约30家公司决定撤回IPO申请。
“没有金刚钻，不揽瓷器活。在新时代，IPO的核准制度，包括未来的注册制度，将会越来越严格。合规性、诚信度、产权清晰度、公司治理的规范化水准要求越来越严格。两会时提到，鼓励独角兽企业回归，但决不是让‘坏企业’扎堆IPO圈钱，是为了让好企业、诚信的企业能够脱颖而出，坏企业甭想混水摸鱼。”针对大批公司IPO撤退的现象，中国人民大学法学教授刘俊海如此分析。
前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，新股发行审核越来越严格，对一些排队上市的公司要求自审，所以一些不符合条件的公司就纷纷撤回。这也是解决新股堰塞湖的一种举措，通过源头严格把关，好的公司上市，暂时不符合上市条件的公司撤出，这种现象很正常。此外，对于一些排队的公司，证监会派调查组深入的调查，从源头上控制风险。
更严监管在路上
近日，证监会公告显示，2017年下半年，证监会在做好新股发行常态化工作的同时，对22家IPO在审企业开展了现场检查。其中，对2家企业采取出具警示函的监管措施，对13家中介机构拟按程序采取相应监管措施，对存在其他问题的企业及其中介机构进行督促整改或约谈提醒。在现场检查准备和实施期间，共有10家企业撤回了IPO申请。
实际上，根据《关于组织对首发企业信息披露质量进行抽查的通知》要求，证监会对申请首次公开发行股票的企业，将在上发审会前对发行人信息披露质量进行抽查。
据证监会官网公告，2017年中国证券业协会分别于2月、4月、7月、12月组织4次首发企业信息披露质量抽查，合计32家企业。证监会数据显示，在2017年的4次检查中，7月参与抽签企业数量最多，为200家。
证监会近日的公告指出，2018年上半年，证监会将继续深入开展IPO企业现场检查工作。检查范围主要包括：信息披露质量抽查抽中的企业；日常审核中发现存在明显问题或较大风险的企业；反馈意见或告知函等回复材料超期未报的企业。通过常态化现场检查，督促IPO申请企业提高质量，督促中介机构勤勉尽责，为坚决打好防范化解资本市场重大风险攻坚战做出努力。
刘俊海认为，应该给证监会对IPO公司的严格把关点赞。他指出，证监会在资本市场对广大投资者起到保护神的作用。一些公司撤回申请，是好事。
数据显示，2018年1月-3月（截至3月22日），沪深两市共有33只新股上市交易，而2017年1月至3月共有134只新股上市。
从近期撤回IPO申请的26家公司来看，财务指标不合格是显著特征，大多数近三年净利润合计不到1个亿，且最后一年不足5000万；净利润满足要求，但业绩出现下滑；新三板转板的企业，股东结构中出现了券商集合资管计划、信托计划等。
对于新三板转板企业来说，一旦转板失败，将带来非常惨痛的市场后果。以博汇股份为例，2018年2月14日，博汇股份发布公告称，因公司拟进行股权调整，特向证监会申请撤回首发上市申报材料。2月23日，博汇股份收到证监会行政许可终止审查通知书。
3月6日，博汇股份复牌开盘股价大跳水。交易数据显示，复牌前一交易日博汇股份的收盘价为21.28元/股，复牌当日报收6.97元，大跌67.25%。
“现在很多公司知难而退是好事，因为可能会发生拔出萝卜带出泥的现象。造假的企业和不诚信的企业禁不住发审委质询，三问两问就被戳破打回原形。所以，很多公司撤回申请，他们意识到IPO的钱，不是拍脑袋就能来圈，中小股民也不是唐僧肉。现在IPO蒙过去的概率是越来越小了。”刘俊海说。
中国政法大学资本金融研究院研究员刘彪认为，证监会新作出的企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市的规定，从监管策略来说，是缓解IPO堰塞湖的一大举措，应该还会有更多资质不够的排队企业会选择撤材料，同时今年的趋势应该仍会选择审核速度加快，以实现排队上市的“去库存”。
“不过从企业角度来说，IPO被否决的企业在资金状况和盈利水平上往往都属于小体量公司，而能够选择通过借壳上市这种‘插队’方式的企业往往都是已经发展较为稳定的大企业，所以也不用刻意放大新规对市场的冲击力。”刘彪坦言。
编辑：刘春燕 主编：陈锋
