本报记者 王俊仙 南京报道
四年前IPO暂缓发行的奥赛康，近日以另外一种方式“亮相”资本市场。
3月20日晚间，大通燃气（000593.SZ）的一则“卖壳”公告让久无消息的奥赛康“浮出水面”。根据公告，大通燃气拟通过重大资产置换及发行股份购买资产的方式购买江苏奥赛康药业股份有限公司（下称“奥赛康”）100%股权。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为：“现在借壳审核较严，但我们主张垃圾股的壳不让借，证监会这方面未来应该也会采取相应措施。如今IPO常态化，更多的企业会选择老老实实排队IPO，而要IPO必须符合现在的审核方式和标准。”
《华夏时报》记者注意到，2014年年初，奥赛康因高发行价、高市盈率等备受争议，并最终暂缓IPO发行，为何其此后便四年无音讯？为何再出现时，直接要选择借壳上市？
大通燃气要卖壳
3月20日，大通燃气因正在筹划重大资产重组事项，开市起停牌。当日晚间，大通燃气即公布了重大资产重组所涉事宜。
原来，大通燃气打算“卖壳”给奥赛康。
根据公告，大通燃气拟保留部分现金，并将原有其他资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务置出，置出资产最终价格以评估确认为准；与此同时，奥赛康100%股权注入上市公司，股权定价以经具有证券期货业务资格的资产评估机构出具的评估报告为依据。置入资产超过置出资产价值的差额部分拟由大通燃气向奥赛康全体股东以非公开发行股份方式支付。
在业绩承诺方面，奥赛康全体股东表示，将根据证券监管政策的要求对奥赛康2018年至2020年实现的净利润进行承诺并进行业绩补偿，具体安排由交易双方后续再行协商确定；奥赛康控股股东还承诺，其本次交易获得的上市公司向其发行的股票锁定期为三年，按照规定执行。
资料显示，大通燃气主营燃气供应及其相关业务、商业零售等，致力于推广和提供清洁能源综合供应方案。
然而自2014年以来，大通燃气实现的归母净利润持续三年下滑，2014年实现归母净利润1716.92万元，同比已经腰斩；2015年实现的归母净利润同比下滑17.91%至1409.46万元，2016年全年更是陷入亏损境地，全年亏损金额达5508.43万元。
大通燃气预计2017年全年实现的归母净利润为1700万元至2500万元，扭亏原因包括：对商誉作减值测试后减少或无需计提减值准备；对所持港股亚美能源计提减值准备减少；报告期减少上年同期成都华联业务整合因素的影响等。
大通燃气股价表现也不甚理想，今年2月其股价创下近三年来新低，与此同时也跌破了控股股东大通集团数笔股权质押的平仓线，随后大通集团通过补充质押、补充保证金和提前还款的方式解除了平仓风险。
那么，此次大通燃气卖壳的原因为何？
3月21日，大通燃气证券部工作人员告诉记者，领导去天津开会了，“我也不知道卖壳的原因，现在方案也还没定，具体怎么操作还要等公告方案的进展，目前没有更多能披露的内容。”
奥赛康从IPO到借壳
此次重组与其他公司稍有不同的是借壳对象——奥赛康是一家经历过IPO的公司，他还拥有自己的股票代码300361.SZ。
奥赛康在2012年就披露了招股说明书申报稿，拟发行不超过7000万股，其中新股发行不超过2000万股、老股转让不超过5000万股。
而根据公开资料，奥赛康的IPO吸引了361家网下投资者参与申购，发行价格最终确定为72.99元/股，对应2012年摊薄后的市盈率高达67倍，而中证指数有限公司当时披露的医药行业近一个月平均静态市盈率为38.04倍。
除此之外，根据2014年1月9日凌晨发布的招股说明书和上市发行公告，奥赛康本次合计发行5546.6万股，其中，发行新股1186.25万股，转让老股4360.35万股，发行新股与转让老股的数量之比约为1:4，而奥赛康达到转让老股标准的只有其控股股东南京奥赛康投资管理有限公司（下称“南京奥赛康”）。
“奥赛康发行价高、市盈率高，上市公司募资8个亿，控股股东转让老股就能拿32个亿，‘吃相’太难看了。”当时就有投资者向记者这样表示。
此事引起“轩然大波”。
一大型券商投行部经理向记者回忆称，当时市场上是出现了两种观点，一种认为存在即合理，大家都喜欢炒新股，机构出价还是在他们承受范围内的；另一种观点则认为，奥赛康的老股转让不仅是大头，而且还是募投项目资金的几倍。根本性的问题是，大股东拿到4倍的钱后，这些资金的操作不像募投项目资金，是不进入监管层面的。
上述经理表示，如果奥赛康当时发行成功，奥赛康实际控制人陈庆财凭着与妻子合计持上市公司南京奥赛康近八成股份，被认为完全可以拿着老股转让分得的约25亿元远走国外，毕竟他和妻女都是拥有境外永久居留权的，如果他负责任点对待奥赛康，找个人管理下就不错了。
在巨大的争议中，奥赛康于2014年1月10日公告暂缓发行：考虑到本次发行规模和老股转让规模较大，发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于审慎考虑，经协商决定暂缓本次发行。发行人和主承销商未来将择机重新启动发行。
然而，自此之后，奥赛康在资本市场上就杳无音信。而再次出现，并非“重新启动发行”，而是借壳上市。对于奥赛康上市路径的改变，记者于3月21日和22日多次致电奥赛康，但一直无回应。
编辑：刘春燕 主编：陈锋
