中国基金业发展20年特别策划
华夏时报记者 石省昌 刘春燕 北京报道
日前，北京终于如约下起了雨。下午三点半，在金融街中海国际见到大成基金的基金经理魏庆国。他显得有点衣衫不整，衬衫后摆已从裤腰里抖搂出来，耷拉在外，仿佛一场激战杀敌之后的将士。是的，A股刚刚收盘，他在短暂的休息后，接受采访。
“今天的行情还好吧？”
“有一点点波动，正常状态。”他说。住在公司附近，多年来他习惯于早上六点起床，七点来到公司开始一天的工作。他的生活作息非常规律，基本上晚上十一点准时睡觉。
2015年4月开始，魏庆国担任大成中小盘股票型(后改为混合型)证券投资基金(LOF，下称“大成中小盘”)基金经理，不到两个月就创下了58.86%的涨幅。近3个月净值增长率达10.66%，排名同类前3%。
2016年3月，魏庆国开始担任大成趋势回报灵活配置混合型证券投资基金（下称“大成趋势回报”）基金经理。近3月增长率达4.55%，在银河灵活配置型基金分类中排名74/445，居前17%。
2018年以来，截至3月9日，大成中小盘、大成趋势回报涨幅分别为5.56%、4.44%，均排名同类前10%。
对魏庆国来说，要取得好成绩，信心比黄金更重要。
对体系有信心
虽然成绩辉煌，但魏庆国不是没有挫折，每一段成长的背后，都会有坎坷相伴。用他的话说，“2016年不太顺，2015年做得好。”
2016年，魏庆国还有着很强的行业偏好，比如就觉得TMT行业好，对基本面研究深度不够，在白酒、价格驱动的周期股上投入的力度没有那么大。
“偏见导致盲点，为什么悲观或者是乐观，这都是偏见，这东西很容易导致你有一段时间会陷入一个恶性循环。”魏庆国依旧感慨。
4月初，伴随着中美贸易摩擦，中国股市也发生震荡，魏庆国对市场却依旧乐观。“我觉得一直都挺乐观的，你要对自己的体系有信心，不是对市场有信心。”他说。
他很少预测指数，因为用处不大，驱动股价的因素企业盈利、利率和风险溢价一直在变化，或者说风险收益比时时刻刻都在变化。股市是对于基本面的反映，反映不足或者反映过度。不乐观、不悲观相对客观地去找风险收益比合适的时机更好。
用他的话说，悲观是一个固定状态，股市老在变，投资者在股市最好的状态处于原点，不要悲观也不要乐观，这是最佳的状态。就跟打羽毛球一样，再牛也要站在中间的场位，不能说偏到前方或者是后方，中间的位置应对起来最快。悲观容易放大利空，乐观容易忽略风险。
“你一直在强调对于自己的交易系统的信心，这是怎样的交易体系？”
“以风险收益比为核心，以对优质公司的深度研究为基础，以交易为辅助，组合投资，通过个股来控制组合的风险收益比。”
“投资的时候你怎么预判风险，或者是你认为风险点在哪里？”
“风险就是没有被价格反映的那个东西，有这么一个利空或者是市场没有完全定价，就是潜在的风险。
只赚能赚到的钱
“做投资目标是赚钱，长期来说你在A股就赚两类钱，一类是持股不动赚企业盈利增长的钱，另一类就是赚交易对手的钱，你能赚差价赚别人的钱。”魏庆国说。
魏庆国指出，股市经常出现炒题材和概念，比如说雄安概念、粤港澳大湾区概念和区块链概念，即使公司的基本面不好，依旧被炒高股价。
“我觉得这种钱我们是挣不到的，要挣到大钱肯定都是掌握了内部信息的，看到底牌就违规了。实际上很多股票开板都是在高位，后面已经赚不到钱了。炒题材相当于赚交易对手的钱，但是没有企业盈利增长的保护。”魏庆国看起来像是个“老实”的金融人，一点不花哨。
魏庆国坚持价值投资，但他的概念又与市场其他“价值投资”概念略有不同。
在魏庆国看来，价值的定义回到根本就是现金流的折现，就是未来能挣多少钱会折到现在。每个人教育背景不一样，投资经历也不一样，概念不统一。又因为是社会科学，不能像物理学、数学那样有精确定义和推理。
“明明是瞎炒题材你说在做成长股投资，或者贴标签你说在价值投资。我觉得大家有分歧，最好的办法就是马斯克讲的第一原则推理。”魏庆国心中的价值投资，就看投资标的未来有没有成长的空间，这是最关键的。其次就是公司要有不可替代的独特价值，类似于罗斯的APT模型，如果一个资产可以被其他资产组合复制，那么它就没有独特价值。
魏庆国认为，在投资中风险收益比合适都可以投，上证50跌得多也可以买，中小创里有性价比的资产也可以买。
“未来投资你往什么样的方向去投？”
“新经济、新消费、高端制造类的，细分的比如说半导体、新能源车、5G，还有创新医药，这些都是很好的方向。方向在这里面，我也不会为方向去赌，咱们的行业做的就是赔率，赔率高的我就进去。”
“基金经理现在都是很普通的人，研究公司、看报告、看年报然后不断记笔记，这也相当于体力活。还有心态要调整好，就是专注于研究和投资，不管其他人怎么看你。”这或许是魏庆国的内心告白。
编辑：王兆寰 主编：陈锋
