本报记者 肖君秀 深圳报道
市场千变万化，措手不及。
当你还停留在美国“追加2000亿美元贸易关税”的恐慌中，银行股在这几天却如撑竿跳高般往上蹦，建行大幅度反弹涨幅超13%，工行上涨超过12%，整个银行板块都大涨。
“没想到这一波反弹银行打头阵，不久前市场还对银行板块大面积破净忧心忡忡。”7月13日，深圳某投资公司投资总监对《华夏时报》记者称，很多投资者完全没有跟上节奏。
对中国下半年经济的担忧，公司债务违约增加，房地产下半年进入偿债高峰期，地方债压顶，这些都引发了市场对银行不良贷款增加的担忧。市场怎么突然就信心满满转攻银行股了呢？
6月新增贷款放巨量
“6月信贷大幅放量对股市带来较大的提振，催化银行板块行情。”天风证券银行业首席分析师廖志明称。
7月12日，银行股开盘便一路上攻，早盘个股不断往上蹿，收盘时该板块涨幅前三位的分别是：成都银行涨3.85%、建设银行涨3.57%、工商银行上涨3.28%，整个银行板块涨幅2.01%，全天该板块成交49.88亿元，换手率0.07%。
中美贸易战不断升级，市场普遍认为会拖累我国下半年的经济。然而，央行也会从货币政策上进行调整，5月份银行悲观的社融数据大为改善，信贷数据出现大幅增长。
7月13日，央行公布的上半年金融数据显示，6月末，广义货币(M2)余额177.02万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.1个百分点。6月份，人民币贷款增加1.84万亿元，同比多增3054亿元。人民币存款增加2.1万亿元，同比少增5482亿元。
6月新增信贷高达1.84万亿！此前市场早对6月信贷作出乐观预估。前几天，廖志明预计，6月银行新增贷款1.95万亿，呈现大幅放量。
当天央行公布的上半年社融数据显示，上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。6月份社会融资规模增量为1.18万亿元，比上年同期少5902亿元。
还记得央行公布的5月份金融数据吗？5月社融数据7800亿元，环比上月出现腰斩，与上年同期比大幅减少3000亿。市场认为这给经济敲响了警钟，担心下半年经济会出现滑坡。
如今，6月社融数据与上月相比大幅度回升，但是与今年前四个月相比仍有差距。今年1-4月社融数据分别为3.06万亿、1.2万亿、1.33万亿、1.56万亿。
“社融进一步恢复还需要时间，主要是监管从紧，非标下行得太多。监管需要掌握力度与节奏，社融恢复至今年3、4月水平还需要一个过程。”廖志明称。
为什么预计银行新增信贷大幅增长呢？廖志明认为理由有几个：一是强监管下部分表外融资需求转向表内信贷，推升信贷需求；二是有报道称政府已向国有银行发放额外信贷额度，且要求6月底前部署到非金融部门，带来大行信贷放量；三是政策出现小幅调整，定向降准缓解了银行负债压力，提升了信贷投放能力，叠加信贷额度放松，观察显示，中小行6月新增贷款大幅增加。
银行方面对信贷调控方向又如何呢？ “我们对公贷款方面，房地产控制非常严格，很多都已经不做了。政府平台融资也比较谨慎，维持持平的状态。与其他对公贷款相比，民营企业贷款并没有那么多。”某股份制银行深圳分行人士称，总体上贷款方向与目标是支撑实体企业。
银行股反转背后
在信贷数据乐观的预期下，下半年经济不再悲观？还是市场仅仅存在交易性机会，使得银行股快速大反攻？
上述深圳某投资公司投资总监说，主要是交易性窗口机会显现，工行、建行最近几天分红派息，股息率超过4%，这对很多机构都是大的诱惑。同时中美贸易战“追加2000亿美元贸易关税”将在3个月内决定，340亿美元商品加征关税落地，所以出现了难得的空窗期，这时候股市也是最安全的。再加上银行股破净，估值是历史上的最低点，安全垫最高。
经过半年时间的调整，截至7月11日A股收盘，共有18家银行股的市净率低于1倍。估值水平已跌回一年前的水平。从市盈率估值来看，26家上市银行除有个别超过10倍市盈率，其他平均市盈率在6倍区间，这已经是历史上的估值最低点。
申银宏源最新研报指出，截至7月6日，板块已接近历史最低估值水平，但个股因基本面差异估值分化较大，16家上市银行中已有6家股价跌破2008-2017年间的最低估值水平，4家银行离2008-2017年的最低估值水平不足5%的下跌空间。
上述报告还称，2017年度25家上市银行中一共有11家银行的现金分红比例达30%或以上，此外有6家银行的分红比例较2016年有所提升，这些银行包括光大银行从15%提高到30%，中信银行从25%提高到30%，上海银行从21%提高到25%，杭州银行从20%提高到24%，宁波银行从17%提高到22%。
实际上，我国经济并不如市场预期的悲观，在消费成为经济的主支撑之后，经济韧性明显增强。
交通银行首席经济学家连平预计，2018年下半年中国经济增速略有放缓，二、三、四季度经济增速预计分别为6.7%、6.6%、6.6%，全年增速可能维持在6.7%左右。
“内外需求的同步放缓可能给下半年经济增长带来压力。上半年社融增速持续走低，货币供应低位运行，也将影响名义GDP增速。但近年来中国经济的韧性明显增强。”连平分析称。
连平还预计，年内可能实施1次或2次的定向降准，继续推动降低银行负债成本；进一步加大对小微企业、“三农”和普惠金融等领域的定向支持力度，降低其融资成本。与此同时，为缓解银行表内信贷需求压力，建议适当增加今年银行信贷投放额度，如适度放松MPA考核中的信贷增速和利率定价等指标的考核弹性；拓展资本补充渠道，如支持银行发行可转债和增发股票。通过采取上述各种手段，将在目前的信贷增速基础上适当提高0.5个百分点，使今年信贷增速达到13%左右的水平。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
