本报记者 肖君秀 深圳报道
8月3日，周五，人民币空头继续行动，人民币兑美元汇率离岸市场跌破6.91，向7关口直奔而去；人民币在岸价跌破6.89，距离6.9关口仅一步之遥远。而即期汇率日间收盘价已经连续下跌八周。照这样下去，人民币兑美元就要逼向破7的险境，一旦跌破这个重要的心理关口，人民币将承受更大压力。
怎么办？
央妈出手
重要时刻，央妈出手了。当天傍晚五点，央行宣布，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。
什么意思？最近很多客户害怕人民币继续贬值，所以就纷纷与银行签订远期售汇合同，买入美元，未来按锁定的远期汇率结算。
今年6月，银行代客远期售汇338亿美元，成为2015年8月以来的最高。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，7月的数据还没有公布，预计代客远期售汇规模会进一步上升。
也就是说，市场都纷纷看好美元，以远期售汇业务做多美元，看空人民币。
但是这个规定一出来，远期售汇业务就多出一块成本，银行要向央行垫付20%的准备金率，当然银行也不会承担，就会转嫁给客户。比如签订1亿美元的远期售汇业务，就要计提上缴2000万美元的风险准备金，锁定一年，无息。按美元一年同业拆借利率2.83%计算，银行和客户增加的成本为56.6万美元。
现在市场要远期做空人民币，做多美元，那么成本就大大增加了。由于央行信号强烈，加上成本大增，市场就会立即转向。
央行上述消息公布，离岸人民币闻风暴涨，瞬间从6.9区间迅速突破6.88、6.87、6.86、6.85、6.84、6.83，连续收复六道关口，以最低点计当日暴涨了将近800点！这对人民币空头沉重的一击，倒逼部分空头调头转向，造成亏损甚至爆仓，做空人民币风险加大。
央妈为何此时此刻出手？央行称，今年以来外汇市场运行总体平稳，人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，弹性明显增强，市场预期基本稳定，跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。为防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，故决定远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。
人民币受中美贸易摩擦，以及美元不断升值的影响，从今年4月份开始便进入贬值通道，至今四个月时间人民币兑美元中间价贬值幅度已经超过8%，贬值幅度最大出现在最近两个月贬值超过6%，进入了快速闪贬阶段。如今人民币在7关口前，情形已经非常危急，守住这个重要的心理关口十分重要。
为什么采取调整远期售汇准备金的方法呢，而不是直接干预市场，卖出美元买入人民币，来狙击空头？
李奇霖分析称，要遏制人民币贬值趋势，央行有两种干预手段。一种是直接消耗外储，抛出美元买入人民币。二是在制度层面做出调整，提高做空人民币的成本。对央行来说，消耗外储是有限度的，在制度层面做出调整，中长期来看，可能会延缓人民币汇率市场化改革的进程，但相比于消耗外储，制度调整的短期成本可能更低。
人民币未来方向
人民币兑美元逼近7关口之时，央行果断出手，是否代表人民币这一轮贬值出现拐点，并且已经转向？
中国外汇投资研究员院长谭雅玲表示，人民币汇率波动加大，与预期心理有较大关系，也与游资转场刺激有一定关联。这一轮贬值与中国经济指数关联性不强，短期破7概率小。
东方证券首席经济学家邵宇认为，贬值汇率一方面有助于出口，第二方面有助于压制国内泡沫的水平，总体而言这两个动作已经开始执行。但贬值太多的话，会受到资本流出的冲击。
“马上要进入到人民币再次的保卫，守住6.8到7这一线是非常关键的，马上这个考验就会来临。”8月3日，其在2018博鳌房地产论坛上称。
人民币兑美元“保7”的战役已经打响，央行不愿意看到人民币破7这一重要心理关口。但是守住不破7，也并不代表人民币汇率就此转向。
从过去的经验来看，2015年10月央行也曾征收外汇风险准备金，当时遏制远期售汇业务效果明显。但是，人民币并没有停止贬值的步伐，2016年人民币仍然贬值。
对未来人民币汇率的趋势，李奇霖分析认为，从美元指数的角度看，贬值压力已经得到较为充分的释放，中美利差对汇率的拖累也在缩小。未来需要注意外部风险，通过经常账户给人民币汇率施加压力。
保7成为央行的底牌。央行称，下一步，人民银行将继续加强外汇市场监测，根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
李奇霖认为，这次重新收取远期售汇业务的外汇风险准备金，更为重要的在于信号意义，当前汇率水平可能超过央行认为的合适区间。不排除会有更进一步的措施出台，来维护汇率稳定。
那么人民币汇率是否企稳，还是会在保7之内，进行较长时间的拉锯战？短期来看，在央行的上述措施下，人民币汇率会出现一波反弹，但是人民币长期还面临不确定性，要看中美贸易战是否会进一步升级，以及美元是否还会进一步升值。
责任编辑：吴丽华 主编：冉学东
