本报记者 孙斌 于建平 北京报道
9月25日晚间，S蓝谷（600733）发布公告称，公司股权分置改革方案已全部实施完毕，公司股票将于9月27日开市起复牌。同时，公司证券简称由“S蓝谷”变更为“北汽蓝谷”，证券代码“600733”保持不变，发行价为15.05元/股，当日不设涨跌幅限制。
复牌首日，北汽蓝谷低开逾2%，此后迅速跳水跌12.36%，被临时停牌。盘中临停的北汽蓝谷自10时00分起恢复交易，持续下跌走低，跌幅逾23%，再度临停。截至当日沪市收盘，北汽蓝谷收跌于9.5元/股，首日复盘跌幅达37%。
北汽蓝谷是继9月12日登陆纽交所的蔚来汽车之后，第二个上市的中国新能源汽车企业，也是第一家在A股上市的新能源汽车企业。
上市只是节点
按照Wind数据显示，截至9月27日上午11时，北汽蓝谷市值为386亿元人民币，在整车上市公司中排名第五。此前，蔚来汽车上市后股价也曾发生剧烈波动，股价一度探至13.80美元/股，目前报收于7.5美元/股，市值达76.95亿美元，多空博弈显著。
9月12日，纽交所挂牌上市的蔚来汽车（NYSE:NIO）经历了市值大涨40%后，股价持续下跌，被市场打回原形，而大洋这头的A股市场也让北汽新能源感受到寒意。
汽车行业分析师曹鹤认为，由于国内新能源汽车补贴退坡等综合因素叠加，促使未来的市场预期更加复杂，赶上末班车是新能源车企加速登陆资本市场的重要原因。另外，北汽蓝谷所借之壳历经两年停牌，其间大盘调整幅度颇大，个股易出现补跌现象。
2009年11月，北汽新能源在采育经济开发区正式成立；2014年，北汽新能源正式从北汽股份剥离时，便就有了上市的计划。2016年，北汽新能源启动混合所有制改革。此后，北汽集团董事长徐和谊多次在不同的公开场合强调“北汽新能源一定会单独上市”。
“上市可以给北汽新能源带来巨大的红利。首先，上市是现行的国有企业转型升级的最佳选择；第二是管理红利，上市公司要求我们在业务结构、企业效力等方面，紧密围绕客户、围绕市场达到一个最佳的状态；第三是资本红利，通过与资本市场的对接，能够对接我们的新兴业务。”北汽新能源党委副书记、新闻发言人连庆锋对外表示。
2017年12月，A股上市公司S*ST前锋(600733)发布公告称，北京市国资委已经核准，将首创集团下属的北京首创资产管理有限公司（简称“首创资管”）持有的四川新泰克100%股权，无偿划转至北汽集团。自此，北汽新能源上市之路正式开启。
2018年5月，中国证监会批复同意收购事宜。8月23日，前锋股份完成发行股份购买资产的发行股份登记。8月27日，前锋股份正式更名为北汽蓝谷新能源科技股份有限公司，股票简称变更为S蓝谷。
政策退坡影响
2018年 6月12日，国家调整了新能源汽车补贴政策：纯电动车续驶里程低于150公里的车型，补贴为零，较2017年老政策减少2万元；续航里程在150公里至200公里(不含)的车型，补贴为1.5万元，同比减少2.1万元。
这一新政，无疑正显著影响北汽新能源定位低端市场的主力车型EC系列汽车的市场竞争力。根据乘联会数据，今年1-8月，北汽新能源累计销售70118辆，同比增长67%。尽管保住了国内新能源车市场销量冠军的宝座，但仅完成15万辆年销目标的46.75%，销量与预期差距较大。
多年以来，北汽新能源一直依靠低端车型的快速扩张来抢占市场。据了解，北汽新能源旗下目前主要有EC、EU、ES、EV、EX、EH等产品系列。2018年上半年，北汽新能源全系车型共销售53598辆，其中，EC系列销量为39906辆，占总销量的3/4。
目前，过度依赖以EC系列为代表的低端车型，忽视中高级车型的发展已经成为北汽新能源的一个短板。虽然北汽新能源早在2016年11月就发布了定位中高端的全新品牌ARCFOX，但北汽新能源中高端车型的销量尚不够理想。
汽车分析师贾新光指出：“北汽新能源单款产品销量占比八成，这样的现象非常危险，原来华晨就是如此，一款SUV销量占比80%，当市场一有变化，就来不及调整。”
单一的产品压宝，总让外界对北汽新能源的发展担心。连庆锋称，北汽新能源不仅开发A00、A0级车，同时也有B级车布局。北汽蓝谷对外发布的公告显示，拟募集的配套资金中，50%用于3款新车型的开发，另外50%将用于科技创新项目。
业内人士认为，在正式登陆A股市场之后，北汽新能源更容易获得融资，可以有条件投入更多的资金推进研发，以提升旗下产品的硬实力。同时，也只有做到这样，北汽新能源才能将新能源汽车补贴退坡给自身带来的负面影响降低到较小程度。
如何搭建新能源生态
当下，北汽新能源也意识到自身在产品结构、研发技术等方面存在的不足，并采取了一系列措施提升自身产品的竞争力，加快向高端方向转型，并利用各种生态搭建北汽新能源的未来。
今年7月，北汽新能源在北京亦庄蓝谷正式启动面向私人市场的车电价值分离商业模式。这意味着，在“车电价值分离”模式下，消费者将不再需要100%支付电池价格，可以转而通过电池租用方案、购买换电套餐等方式，实现车辆的低成本拥有和使用。
去年，北汽新能源联合新能源产业链各大企业成立“卫蓝生态联盟”，例如比亚迪（002594.SZ/01211.HK）、CATL（300750.SZ）、当升科技（300073.SZ）、东旭蓝天（000040.SZ）、菲仕绿能、孚能科技等。依托这个联盟，北汽新能源开始实施“擎天柱计划”，推动居民区电动汽车充电基础设施建设。
戴姆勒股份公司负责市场和销售的董事会成员Britta Seeger对外表示，中国市场充电设施建设已经有了大量供应商，找不到投资机会。而北汽新能源通过结合自己的换电模式，在上市后做好充电基础设施建设与“车电价值分离”的模式探索，应该是其走上资本市场后未来的重点攻坚方向。
对于北汽新能源未来的前景，北汽新能源总经理郑刚认为，作为第一家成功上市的新能源整车企业，有信心将其打造成资本市场的新蓝筹。为此，北汽新能源将加快由制造型企业向科技创新型、制造服务型企业转变。
编辑：于建平 主编：赵云
