本报记者 闫妮 北京报道
“美国现在的经济增长应该已经高于我们的预期，但未来可能会放缓到2%到2.5%。在2020年会回落到2.0%左右。事实上，我始终相信不能过分提高GDP增长率，毕竟现在美国要慢慢得放缓增长，不需要走的太快，不需要增加太多的压力，否则可能导致通胀过高。保证2%的增长率即可，这样能够降低整个银行系统和美联储的压力。”11月13日，美国联邦储备委员会前主席耶伦（Janet L. Yellen）在“《财经》年会2019：预测与战略”上与清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织前副总裁朱民展开的越洋对话中如此表示。
尽管当前美国宏观经济形势颇佳，但仍面临两大风险，一是经济本身在未来几年可能发生衰退，二是美联储的操作可能引发下一轮经济衰退。2020到2021年是耶伦担心的一个时间节点。
耶伦认为，当前美国大部分风险，都存在于非金融的公司体系中：都是由一些去杠杆的投资者拥有，包括保险公司、零售投资者、对冲基金等。他们拥有较多的风险，但他们对经济的影响会得到控制，不会那么明显。因为现在我们稳定金融风险的举措还是很好的。
当朱民问到，若在2020到2021年，所有的刺激政策、财政政策应该会慢慢退出，这是否将导致金融系统的不稳定和缩减？
耶伦回应称，“我看到经济放缓的一个潜在趋势，2020到2021年就是其担心的一个时间框架和时间节点。美联储也意识到了，现在货币政策框架会慢慢在2020到2021年放松，不会有这么多的刺激。随着通胀消减，现在要做的就是实现2%的增长即可。过去6年，美联储已经在尽力而为去防止任何潜在的经济衰退。事实上，美联储始终的信念是不会让通胀涨的太厉害。如果涨的太高，会有更多典型的上升风险。”
对于低通胀率，耶伦表示，即使当前美国薪资水平上升速度达到3%左右，生产率增长在1%左右。但从历史上看，还是比较低的，这和我们2%的通胀率是符合的，所以企业界还没看到利润率下行的压力，暂时在美国还不会出现这种情况。如果劳动市场继续下降，通胀率方向会看到稍微的上升。利润率在过去10年间增长了很多，美国的GDP增长也很高，所以，即使利润下降，也不会导致通胀率的上升，但我们还是要小心。
当朱民问及若通胀率保持在2%左右，实际利率保持在正，是否会对市场产生冲击时？耶伦表示，如果通胀率快速上升，的确会对市场造成很大的冲击，美联储也有可能会做出更加快速的实质反应。因为它可能会影响到我们的长期利率，会对股票市场带来很大的下行压力，对金融市场的稳定性带来很大影响。但是，我认为这只是属于一种可能的风险，不属于我们主流的预期。
对于特朗普降低企业税的举措，耶伦评价称，“虽然它能会促进内部消费，但这一套政策不会有太大的影响，也不会对长期经济有真正的影响，我们应该不会看到重大的投资增长。”
结束对话后，朱民总结了耶伦的发言，他表示，美国利率比全世界所有国家利率水平都要高，所以在这个过程里，如果美国的利率开始走正的话，资本过去的18个月回流美国，可能会继续回流美国，会引起新兴经济市场的波动和汇率波动，所以大家都要准备2020和2021可能的波动。
责任编辑：吴丽华 主编：冉学东
