本报记者 邸凌月 刘春燕
深圳、北京报道
A股三大指数去年跌幅均超过20%，在基金“难发”、“清盘”频频出现的年份，公募基金规模逆势突破12.93万亿元，比2017年增加1.38万亿元。这其中隐含了什么意义？基金经理、券商怎么看相关数据？基民的ETF都还好吗？
公募逆势增长超万亿 借道ETF布局A股
尽管过去的一年A股一次又一次挑战投资者的信心底线，但公募行业整体规模仍然出现增长。据Wind数据显示，截至2018年底，公募基金公司数量达131家，管理基金总数为5157只，较2017年底的4692只增加了462只，管理总资产净值为12.93万亿元，比2017年同期增加1.38万亿元。剔除货币基金后，公募基金总规模为4.77万亿元，比2017年同期增加了0.35万亿元。
虽然基金“难发”和“清盘”这两个关键词一直贯穿去年全年，但ETF（剔除货币基金，下同）规模却在四季度暴增，十分显眼。据Wind数据显示，2017年底，ETF规模为1742.05亿元，2018年一二月份因临近新年市场缺乏活跃度，此后，规模一直不温不火，截至9月底，规模降至1542.08亿元。国庆假期后，ETF规模骤增，截至11月底，规模已达2660.42亿元，约为2月底的两倍，进入12月，规模虽有所减少，但月底仍达2094.78亿元，较上年年底增加352.73亿元。
为什么ETF规模会大爆发？南方基金指数投资部总经理罗文杰从三个方面向《华夏时报》记者进行了说明，首先，估值方面，截至2018年12月31日，中证500指数市盈率16.24倍；沪深300市盈率10.23倍；创业板市盈率27.92倍，与2008年、2013年以及2016年市场低谷时期的位置相比，均处于历史较低位置，具有较高的吸引力。
“其次，A股市场在当前监管趋严、‘雷’股频发的背景下，ETF分散化投资的特性有助于降低个股风险集中度。此外，ETF管理费率通常仅为普通开放式基金的1/3，交易免印花税，投资成本低廉。二级市场交易便利，更可搭配多种交易策略，是高效、灵活的工具化产品。” 罗文杰说。
“机构和个人都在借道ETF布局A股。”罗文杰打比方道，“以500ETF为例，根据中报数据，2018年上半年机构资金净流入（联接穿透）达72亿元，机构大幅增持500ETF。与此同时，个人投资者持有份额占比也悄然从2017年底的6.60%攀升至11.47%，个人投资者的参与度不断增加。”
据Wind资讯显示，2018年ETF规模居前的三家基金公司分别为华夏基金、易方达、南方基金，规模分别为931.44亿元、389.99亿元、387亿元。另有华泰柏瑞、华安基金2018年ETF规模超300亿元。
“ETF规模排名居首的基本上都是华夏基金，单是华夏上证50ETF一只产品规模就快500亿元，华夏沪深300ETF也有200多亿。同时，易方达旗下的ETF也常年跻身前三，除了上述两家规模较为稳定外，第三至第五名总是变动，正所谓‘城头变幻大王旗’。” 华南一位大型公募基金内部人士向《华夏时报》记者介绍。
值得注意的是，2018年平安基金旗下ETF规模暴涨，以132.03亿元跻身百亿规模俱乐部，排名第九，而其2017年规模不足60亿元。
然而，在ETF规模普涨的背景下，汇添富旗下ETF规模却是唯一一家虽然规模过百亿，但较2017年同比减少的公募基金，下降23.53亿元。
在有可比数据的171只产品中，华夏上证50ETF（510050）、南方中证500ETF（510500）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）规模排名前三，分别为457.90亿元、334.68亿元、333亿元。
排名第四的为博时央企结构调整ETF（512960），规模高达230.77亿元。事实上，有 3只央企结构调整交易型开放式指数基金(ETF)在去年曾一度引爆市场，总募集规模超440亿元。除前文提到的博时央企结构调整ETF，另两只分别为华夏央企结构调整ETF（512950）、银华央企结构调整ETF（159959），三只ETF基金于1月18日正式上市交易。有了“央企”的庇护，他们的收益会如何值得关注。
基民的牛市要来了？
对于基民来说，最关心的还是基金的收益。
2018年ETF规模排名前20（剔除三只央企结构调整ETF）的产品中， 股票型ETF全军覆没，最惨ETF为华安创业板50ETF（159949），全年单位净值下跌37.52%；其次是易方达深证100ETF（159901），跌幅为34.18%；倒数第三名为南方中证500ETF，全年回报率为-32.27%。
不过，对于后市，多数内业人士仍持乐观态度。易方达基金经理成曦向《华夏时报》记者表示，创业板指数成份股业绩增速预期在2017年6月的时候达到最低，但从2018年一季度起业绩开始恢复，恢复速度超出预期。估值方面，考虑到未来业绩增速，估值盈利的性价比得以体现。
此外，前期的快速下跌是由于去杠杆叠加中美贸易摩擦所导致。目前，去杠杆的大方向依然没变，但是方式会有所温和。而贸易摩擦预期，在市场上已经有所反映。
大幅下跌是事实，那么A股走势和ETF规模是什么关系？
“这两者是正相关的。” 英大证券研究所所长李大霄给出明确答复，“规模越来越大，说明通过这个渠道进入股市的资金就越来越多。A股历史上第五轮牛市就要开始了，2440点就是底部，这个信号非常的明显。”
为什么A股跌跌不休，ETF规模还在逆势爆发？两者是否矛盾？
“底部是一个散户筹码被抢走的过程。”李大霄随后解释称，如今，绝大部分都是空头，大量散户被空头恐吓，把筹码丢掉。但是，代表主力机构的ETF纷纷进场，主力机构有可能是养老金、社保基金、长期资金，也有可能是大鳄把散户的筹码接走了、外资把内资的筹码接走了、长期资金把短期资金接走了、乐观者把悲观者的筹码抢走了。
编辑：刘春燕 主编：陈锋
