本报实习记者 李凯旋 本报记者 袁晓澜 北京报道
如果不是因为这次的“闪崩”，佳源国际控股（HK2768）或许永远都得不到如此大的关注度。这个一直默默无闻的房企在经历了“乌龙榜单”、股价暴跌之后成为了业内人士的关注点。距离股价闪崩已经过去了五天，投资者仍在等待一个解释。昨日下午一时，佳源国际控股短暂停牌，截至发稿仍未复牌。
股价断崖下跌遭“强制平仓”
1月17日，佳源国际控股上演了断崖式下跌的惊天一幕。佳源国际的股价由上一交易日的13港元/股狂泻跌至2.52港元/股，跌幅高达80.62%，公司市值瞬间缩水263.15亿港元。
当日，沈玉兴减持了佳源国际的9362万股，均价为2.7611港元，套现金额达2.58亿港元。对此，佳源国际行政总裁卓晓楠解释，因1月17日佳源国际的股票遭沽空机构的恶意做空而股价大跌，沈玉兴因部分股票做了融资，市场情况变化太大且太快，未能及时补仓，以至17日当天有小部分股票被强制平仓。
这样跌宕起伏的剧情，引发关注似乎起源于一个“乌龙榜单”，1月2日，某数据机构发布的《2018年中国百强房企销售增幅排行榜》显示，佳源集团的销售额由2017年的79.2亿元跃升至875.5亿元，增幅达1005%，位列榜单首位。随后，佳源国际发布公告称，佳源集团与佳源国际主体完全不一致。实际情况是佳源集团2017年销售额为508.25亿，实际增幅为72.2%。榜单也随之进行了更改，佳源国际位列第25位。
除了出现在人们视线中的佳源国际外，整个“佳源系”和沈玉兴的商业版图构成复杂，业务领域多样。
据悉，佳源国际和浙江佳源房地产集团有限公司（以下简称“佳源集团”）均属于佳源创盛控股集团有限公司（以下简称“佳源创盛”）旗下子公司，掌门人均为浙江嘉兴人沈玉兴（又名沈天晴）。佳源创盛是一家集房地产开发、电器零售、医疗养老、商业管理、物业服务、智能家居、文化旅游、矿产开发、园林绿化、金融、化工等产业为一体的控股集团型企业。
然而，更多业界人士认为，一个榜单并不会引发股价的断崖下跌，外界猜测，佳源国际控股在1月17日有一笔3.5亿美元利率为8.125%的高息优先抵押票据到期，可能存在着债务违约的风险。
针对传闻，在港股收盘后，佳源国际控股发布公告称：“关于1月17日到期的3.5亿美元票据，本公司已于票据到期时支付所有未付的本金以及利息。”1月18日，佳源国际开盘价为3.30港元/股，最高价为5.02港元/股，涨幅达99.21%，股价开始回暖，收复部分失地，危机似乎正在慢慢退去。1月17日，佳源集团强调称，目前财务状况健康，业务运作正常，管理层对未来发展充满信心。
而整件事的热度仍然在上升，投资者希望佳源国际能够给出一个可接受的解释。而在22日晚的媒体见面会上，兄弟公司佳源创盛出面回应，但有关佳源国际的问题却只字未答。
资金警报响起
1月21日，沈玉兴出席佳源国际控股有限公司投资者午餐会，作为香港上市公司佳源国际的实际控股人，他和高管团队要向超过150名投资者解释这场危机的原因。沈玉兴表示，公司的运营不存在任何问题，初步推断是做空机构利用舆论发布不实消息，误导了投资者。
而1月17日遭遇的“强制平仓”则将人们的视线引到了公司的债务上，或许佳源国际的债务危机并没有消失。佳源国际半年报显示，于2018年6月30日，佳源国际的银行及其他借款约为99.5亿元。其中，有大约33.3亿元将需要在一年内偿还，而余下的66.2亿元则需要在一年后进行偿还。
佳源国际控股2018年半年报披露的股东持股信息表明，大股东沈玉兴将6亿股股权质押给建银国际。业内人士表示，佳源国际很有可能遭到了建银国际的强制平仓。
陷入还债焦虑的不仅仅是佳源国际，而是整个“佳源系”。1月22日晚8点左右，佳源集团举办媒体见面会，但沈玉兴本人及佳源国际管理层无一人出席。佳源集团表示，佳源创盛在2019年约有25亿元的债务到期，加上行权的合计有50亿元左右，大部分的到期时间在7—10月份。截至2018年3季度，佳源创盛资产负债率约77%。
令人不解的是，佳源创盛原本发布了2019年度第一期超短期融资券的发行计划，计划此次融资最多5亿元，发行日为1月16日，缴款日为1月17日，资金将全部用于偿还五星电器的借款。但在1月17日，佳源创盛发布公告称，因近期融资需求出现变化，佳源创盛决定取消融资，巧合的是，佳源国际的股票在那一天下跌了八成。
募资公告显示，五星电器有两笔浦发银行城北支行的银行汇票分别将于1月18日及1月24日到期。而在2015年2月，佳源集团收购了江苏五星电器有限公司的所有股权，并在2016年完成了相关权益的受让事项，取得了五星电器的实际控制权。
曾质押全部股权
1月15日，佳源创盛公布了《佳源创盛控股集团有限公司2019年度第一期超短期融资券募集说明书》，文件显示，2017年2月，沈玉兴将其持有的98.83%的佳源创盛的全部股权质押予大连银行股份有限公司上海分行，为佳源集团23亿元的银行贷款提供担保，质押期限为3年，截止到2020年2月27日。1月23日，佳源集团发布公告称，控股股东及实际控制人沈玉兴将质押予大连银行股份有限公司上海分行的8.59亿股权全部办理了股权出质注销登记手续股权出质注销登记日期为2018年12月29日。截止目前，沈玉兴持有公司14.82亿元股权，占公司注册基本总额的98.83%。本次股权质押接触后，沈玉兴所持有公司股权均不存在任何质押的情形。
除此之外，沈玉兴持有的明源集团投资有限公司的44.44%的股份抵押给了建银国际海外有限公司。明源投资直接持有佳源国际的55.06%的股份，作为由沈玉兴全资拥有的公司向建银国际发行有抵押票据的抵押品之一。
9362万股的减持让沈玉兴对佳源国际的个人持股比例由55.65%削弱至51.92%。随后，佳源国际在1月21日以每股13.73亿港元的价格配发给明源投资5028万股新股，交易资产则是将物业出售给沈玉兴本人。发行完成后，明源投资所持有的佳源国际股权有51.92%增加至52.86%。尽管竭力弥补损失，但沈玉兴的个人账面损失严重，持股比例下降近3个百分点。
1月22日，佳源国际控股（HK2768）公布，公司的股份及票据于2019年1月22日下午一时在港交所短暂停牌，以待刊发有关澄清近期媒体报道的内幕消息公告。1月23日，佳源国际控股发布公告称，佳源国际已向联交所申请在1月23日上午九时恢复股份及票据的买卖。但是，开盘后直到发稿，佳源国际控股仍处于停牌状态。上午9时16分，佳源国际再一次发布公告称，佳源国际于9时正继续短暂停牌，以待刊发有关对明源集团投资有限公司（连同沈玉兴）所持本公司股权而订立的抵押权益的详情之公告。
虽然佳源国际面临着较大的负债规模，但沈天兴在2018年下半年仍采取扩张的策略。佳源国际半年报中的主席报告书显示，佳源国际预计下半年中国房地产政策在整体调控不放松的前提下，市场将朝着稳中有序的方向发展。随着房地产进入加速整合期，下半年将会是项目并购的好机会。在信贷收紧、行业集中度加快提升的大环境下，本集团未雨绸缪，并适时调整购地策略，以较低溢价获取优质土地储备，提前布局价值洼地，为日后推进业绩增长提供动力。
在1月22日的媒体会上，似为澄清榜单情况，佳源集团介绍了公司2018年业绩并发布了2019年业绩目标。佳源集团表示，公司2018年房地产销售额为875亿，加上五星电器部分地产收入，整个地产业务的销售额为1056亿。2019年的目标是在1056亿的基础上增加12%。
责任编辑：张蓓
