本报记者 肖君秀 深圳报道
1月25日，北方城市气温最低零下十几度，严冬来临。
然而，资本市场却出现了久违的火热，该日平安银行（000001.SZ）公告，可转债线下A类、B类机构投资者认购分别为71.21亿、8.75亿元，总计约80亿缴款已经完成。平安银行可转债可谓“一票难求”——大大小小的机构投资者，动用了10.75万亿的资金去疯狂抢购这80亿的网下申购额度！
10万亿是个什么概念？相当于欧洲10多个中小国家一年的GDP总和，相当于韩国一年的GDP。这些对资本市场研究得透透的机构投资者，为何举洪荒之力，去拼抢平安银行的可转债？
“如果有门生意，最坏的情形下保底收益率年化接近3%，最好情况下收益可能达到30%，而且这种可能性七八成，你干还是不干？”1月25日，深圳某投资机构总经理对《华夏时报》记者说，答案是将你所有资金全部奉上，最终能够抢到多少筹码算多少。
平安银行可转债背后，到底藏着怎样的魔力，吸引所有投资机构倾巢出动，去赴这一场饕餮盛宴？
本报记者独家获悉，平安银行为使260亿可转债年内转股，布局了五次“投关组合战役”，以维护公司股价，加强市值管理。
高收益秘密地图
2018年，投资者经历了心痛的一年，上证指数全年下跌24.59%，熊冠全球。
带着损失惨重的伤痛，2019年伊始，平安银行可转债登场了，总共260亿的额度，其火爆程度从各方抢购表现了出来。
首先，大股东等原股东参与此次可转债的比例高达68.95%，没错，接近七成比例、额度近179亿都被原股东抢走了。其中，其控股股东中国平安一家就买走151亿，参与比例高达58%。原股东都一致看好平安银行可转债。原因很简单，一是支持平安银行融资，二是其中有利可图。这也给线上线下配售带来了示范效应。
平安银行剩下的可转债额度就只有80多亿了，其中个人投资者额度接近7500万，机构额度接近80亿，机构动用10万亿去抢购80亿配售额度，整个资本市场先是惊讶，继而沸腾起来。
平安银行可转债将会给投资者带来多大收益率？
“预计转债转股溢价率15%-25%区间，纯债溢价率在10%-15%区间，上市价格预计在104.28-109.02元区间，中枢价格为106.65元。”方正证券固定收益首席分析师、高级副总裁杨为敩称。
仔细梳理一下，就会明白这里面获得可观收益的秘密了。投资者参与此次平安可转债，最坏的情形是不转股被赎回，那么投资者将拿到本金以及年化2.86%的收益率。这是第一步，投资者保底收益年化接近3%！
这只是底部设的“安全垫”，投资者们更心动的是债券上市交易价格上涨，获得更大的溢价收益。
可转债，既有债的性质，也有股的性质。一旦平安银行股票上涨，其可转债也会跟着上涨，股票上涨弹性越大，可转债跟着上涨的空间也越大。
“上市交易前几日，银行可转债一般都可以涨到104、105左右。”上述深圳投资机构总经理表示。杨为敩预计平安银行可转债上市价格在104.28-109.02元区间。这是第二步，短短数天之内，投资者的收益率就有望达到5%—10%上下!
继续持有下去，等待平安银行股价上涨，其可转债的收益率有望进一步提升。平安银行给出的转股价是11.77元。1月22日，平安银行可转债配售申购时股价为10.28元，如股价涨至11.77元转股价，涨幅15%，平安银行可转债可参照此幅度。这是第三步，持有可转债直至股价达到转股价，投资者收益率15%可期。
当然，即使达到转股价，投资者照样可以不转股，而是继续持有可转债，那么最高收益可以有多少呢？
平安银行此次可转债发行规定，A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格，不低于当期转股价格的120%（含120%），即可赎回。也就是说，平安银行股价冲上14.13元并保持上述相应的天数，投资者就必需转股，否则就按本金加首年微薄票息被赎回。所以，如果今年平安银行股价如期到14.13元，与可转债配售申购当天的股价10.28元相比，预期收益率高达37%！这是第四步，持有到最后必需转股的时刻，投资收益率超过30%！
从第一步的保底收益年化2.86%，到第二步上市时收益率5%-10%，到第三步持有至转股价收益率15%,到第四步触发赎回条款收益超过30%！对于经历了长达两年熊市的投资者来说，这不是一般的诱惑，而是势不可挡，必需拿出全部资金，倾力以赴去抢购。
年内转股？五次组合战役
现在的问题是，平安银行是否具有足够的能力，把业绩做上去，并保持股价的上涨。
1月18日平安银行可转债发行网上路演时，平安银行证券部门人士称，平安银行将采取一切合法合规的手段进行市值管理，争取转债早日转股。
对于平安银行来说，最终目的是260亿可转债实现转股，以补充核心一级资本，满足未来发展需要以及监管要求。
本报记者独家获悉，平安银行将在2019年八个月内安排密集的五次“投关组合战役”，去充分展示投资亮点，向资本市场传递管理层的信心和决心，力争达成转股目标。
1月，第一次组合战役：发布2018年业绩快报 + 可转债路演。
3月，第二次组合战役：年报业绩发布 + 零售开放日。
4月，第三次组合战役：一季报业绩发布 + 对公、风险专题开放日。
5月，第四次组合战役：欧洲北美同步路演 + 发布“零售银行全面评价体系白皮书”。
8月，第五次组合战役：中报业绩发布 + 科技及创新主题开放日（科技在零售、对公、风险、财务、IT条线的运用成果）。
这五次组合战役当中，有四次要公布业绩，看来平安银行为了达成债转股的目标，业绩将会越来越亮眼。
市场对平安银行经营以及释放业绩看好，杨为敩分析称，平安银行后续公司的增长点来自于科技创新、零售突破和对公做精。一是公司正在大力打造零售新门店、智能化OMO服务体系、口袋APP、KYB项目、SAS平台，科技队伍的扩张位居行业前列；二是2018年公司个人存贷款增速均远超对公业务，整体不良率和零售不良率走低，私行业务2019年也有望成为新增长点；三是公司着重存量资产结构调整，加大问题资产清收处置力度，资产质量不断提升。
投资亘古不变的定律是，收益越高风险越大。平安银行可转债获得高收益的把握比较大，但是如果A股大市不好，平安银行股价也可能有下行风险，可转债也有跌破面值的可能性，高收益投资从来就没有100%的可能性。
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
